Goodbye to American exceptionalism! Barclays: Valuations are too high, it's time to go long on European stocks and short on American stocks

隨着美國股市面臨越來越多的風險，包括經濟不確定性和收益集中在少數幾家公司等問題，巴克萊銀行全球股票交易策略主管 Alexander Altmann 表示，現在是轉向其他股票市場的好時機。

2 月 10 日，據媒體報道，Altmann 在接受採訪時指出，鑑於美國股票估值處於歷史高位，他建議至少暫時 “做空美國例外論”。Altmann 強調稱：

“這是戰術性的，我只是認為這種敍事在短期內沒有太多上升空間了。”

值得注意的是，過去兩個月，Altmann 一直看好歐洲，認為該策略是一種 “冬季租賃” 交易。儘管與美國潛在貿易衝突的陰霾仍在，但由於企業盈利穩健帶來的樂觀情緒，歐洲股票基準指數仍徘徊在歷史高位。

數據顯示，以美元計價，歐洲斯托克 600 指數今年以來相對於標普 500 指數的表現創下歷史最佳開局，這部分歸因於一些美國科技巨頭表現疲軟。

過去幾年裏，在這些大盤股的推動下，美國基準指數曾大幅跑贏歐洲指數，過去五年，美股總回報率約為歐股的兩倍，上漲了近 100%。

然而目前，市場情緒似乎正在轉向更便宜的歐洲股票。英國和法國的政治局勢更加穩定，歐洲央行和英格蘭銀行的政策制定者看起來越來越温和，尤其是與美聯儲相比。而且，美國的關税政策更多被視為一種談判工具。

與此同時，“七巨頭” 股票指數在 2025 年開局表現持平，市場對美國在 AI 技術建設方面的主導地位越來越持懷疑態度。美國銀行上個月的一項調查顯示，投資者對歐洲股票的配置從 22% 的低配轉為 1% 的超配，創下二十五年來對歐洲大陸敞口的第二大增幅。

美國銀行的策略師們與 Altmann 持相似的觀點，他們指出，美國科技巨頭股票的影響力正在減弱，並強調今年有許多其他全球市場的回報率高於標普 500 指數。Altmann 認為，這表明：

“過去兩年效果非常好的策略在今年可能會變得不那麼奏效。投資者應該尋找美國股票和 AI 交易之外的機會...對沖基金持有的多頭頭寸較高，使美國股票處於不穩定的位置。“

在看好歐股的同時，Altmann 也提醒稱，在本月晚些時候德國大選前夕，該地區的股票可能會變得更加波動，儘管這可能會創造買入機會。