Amazon Shares Sink on Outlook. Is This a Buying Opportunity in the Stock?

亞馬遜(AMZN 1.74%) 的股價下滑，因為投資者對公司第一季度的收入預測感到失望。然而，該公司對人工智能（AI）的機會依然非常樂觀，稱其為一生中難得的機會，也是自互聯網出現以來最大的技術變革。截至目前，亞馬遜的股價在過去一年中仍上漲約 35%。

讓我們深入分析公司的第四季度業績和指引，看看這是否是一個在股價下跌時買入的好機會。

大力投資人工智能

亞馬遜毫不掩飾其計劃繼續在人工智能領域進行大量投資。它表示，今年將花費約 1000 億美元用於資本支出（capex），其中大部分將用於人工智能基礎設施。同時，它表示，人工智能推理成本的下降將進一步推動更多的人工智能基礎設施支出。

在本季度，其雲計算部門亞馬遜網絡服務（AWS）收入增長 19%，達到 288 億美元，而該部門的營業收入則從 72 億美元飆升至 106 億美元。它表示，Bedrock 和 SageMaker 解決方案繼續快速增長，組織利用基礎模型構建生成式人工智能應用。它最近在 Bedrock 中添加了自己的基礎模型 Nova，以及備受關注的 DeepSeek R1 模型。

亞馬遜進一步宣傳了其定製人工智能芯片的性能和優勢。它表示，使用其定製芯片的 EC2 實例（虛擬服務器）在價格性能上比 GPU 驅動的實例高出 30% 至 40%。它表示，Anthropic 目前正在使用其 Trainium 2 芯片構建新的前沿模型，而 高通 和 Adobe 則一直在測試該芯片。它已經在計劃年底前將 Trainium 3 芯片推向市場。

在消費業務方面，亞馬遜的北美銷售額躍升 10%，達到 1156 億美元，而國際銷售額增長 8%，達到 434 億美元。北美部門的營業收入飆升 43%，達到 57 億美元，而國際部門的營業收入為 13 億美元，而去年則虧損 4.19 億美元。

廣告服務再次表現強勁，增長 18%，達到 173 億美元。它表示，贊助廣告表現良好，而 Prime Video 廣告也顯示出良好的早期勢頭。它強調了亞馬遜營銷雲作為幫助廣告客户分析數據以製作更好營銷活動的方式。與此同時，訂閲服務收入增長 10%，達到 115 億美元。

第三方賣家服務收入增長 9%，達到 475 億美元。在線商店收入增長 8%，達到 756 億美元，而實體店（如全食超市和亞馬遜生鮮）的銷售額也增長 8%，達到 56 億美元。

總體而言，亞馬遜的收入增長 10%，達到 1878 億美元，略高於 LSEG 彙編的 1873 億美元分析師共識。調整後的每股收益（EPS）激增 86%，達到 1.86 美元，遠超分析師預期的 1.49 美元。

亞馬遜在這一年中產生了 1159 億美元的經營現金流和 382 億美元的自由現金流。因此，它產生的現金足以支持其積極的人工智能基礎設施建設。

亞馬遜預測第一季度收入將在 1510 億美元至 1555 億美元之間，增長 5% 至 9%。它表示，去年的閏年將產生 15 億美元的負面影響，而外匯將帶來 21 億美元的阻力。這低於分析師預期的 1585 億美元收入。該公司預計營業收入將在 140 億美元至 180 億美元之間，而去年為 153 億美元。

圖片來源：Getty Images。

投資者應該在下跌時買入嗎？

亞馬遜從來不怕大手筆投資，而在構建其人工智能基礎設施方面正是如此。同時，考慮到其開發和使用定製人工智能芯片，該公司應該具有成本優勢。AWS 正在快速增長，但與雲計算行業的許多部分一樣，產能限制正在抑制增長。

與此同時，該公司的電子商務業務儘管規模龐大，但仍在良好增長。此外，該公司繼續提高效率，並在業務中看到經營槓桿，而其高利潤率的廣告業務也在良好增長。這一切都導致亞馬遜的收益增長速度遠快於收入。

轉向估值，亞馬遜目前的前瞻市盈率（P/E）約為 2025 年分析師預期的 30 倍。這低於其歷史交易水平。

AMZN PE Ratio (Forward 1y) 數據來源於 YCharts

儘管其第一季度的指引偏軟，但我不會在長期內對亞馬遜下賭注，因為它面前有一個世代機會。該公司有着經歷投資週期並在另一端變得更大更強的悠久歷史。我預計在人工智能和雲計算方面也會如此。

因此，我認為長期投資者可以在股價下跌時買入。