Amazon Shares Sink on Outlook. Is This a Buying Opportunity in the Stock?

亚马逊(AMZN 1.74%) 的股价下滑，因为投资者对公司第一季度的收入预测感到失望。然而，该公司对人工智能（AI）的机会依然非常乐观，称其为一生中难得的机会，也是自互联网出现以来最大的技术变革。截至目前，亚马逊的股价在过去一年中仍上涨约 35%。

让我们深入分析公司的第四季度业绩和指引，看看这是否是一个在股价下跌时买入的好机会。

大力投资人工智能

亚马逊毫不掩饰其计划继续在人工智能领域进行大量投资。它表示，今年将花费约 1000 亿美元用于资本支出（capex），其中大部分将用于人工智能基础设施。同时，它表示，人工智能推理成本的下降将进一步推动更多的人工智能基础设施支出。

在本季度，其云计算部门亚马逊网络服务（AWS）收入增长 19%，达到 288 亿美元，而该部门的营业收入则从 72 亿美元飙升至 106 亿美元。它表示，Bedrock 和 SageMaker 解决方案继续快速增长，组织利用基础模型构建生成式人工智能应用。它最近在 Bedrock 中添加了自己的基础模型 Nova，以及备受关注的 DeepSeek R1 模型。

亚马逊进一步宣传了其定制人工智能芯片的性能和优势。它表示，使用其定制芯片的 EC2 实例（虚拟服务器）在价格性能上比 GPU 驱动的实例高出 30% 至 40%。它表示，Anthropic 目前正在使用其 Trainium 2 芯片构建新的前沿模型，而 高通 和 Adobe 则一直在测试该芯片。它已经在计划年底前将 Trainium 3 芯片推向市场。

在消费业务方面，亚马逊的北美销售额跃升 10%，达到 1156 亿美元，而国际销售额增长 8%，达到 434 亿美元。北美部门的营业收入飙升 43%，达到 57 亿美元，而国际部门的营业收入为 13 亿美元，而去年则亏损 4.19 亿美元。

广告服务再次表现强劲，增长 18%，达到 173 亿美元。它表示，赞助广告表现良好，而 Prime Video 广告也显示出良好的早期势头。它强调了亚马逊营销云作为帮助广告客户分析数据以制作更好营销活动的方式。与此同时，订阅服务收入增长 10%，达到 115 亿美元。

第三方卖家服务收入增长 9%，达到 475 亿美元。在线商店收入增长 8%，达到 756 亿美元，而实体店（如全食超市和亚马逊生鲜）的销售额也增长 8%，达到 56 亿美元。

总体而言，亚马逊的收入增长 10%，达到 1878 亿美元，略高于 LSEG 汇编的 1873 亿美元分析师共识。调整后的每股收益（EPS）激增 86%，达到 1.86 美元，远超分析师预期的 1.49 美元。

亚马逊在这一年中产生了 1159 亿美元的经营现金流和 382 亿美元的自由现金流。因此，它产生的现金足以支持其积极的人工智能基础设施建设。

亚马逊预测第一季度收入将在 1510 亿美元至 1555 亿美元之间，增长 5% 至 9%。它表示，去年的闰年将产生 15 亿美元的负面影响，而外汇将带来 21 亿美元的阻力。这低于分析师预期的 1585 亿美元收入。该公司预计营业收入将在 140 亿美元至 180 亿美元之间，而去年为 153 亿美元。

图片来源：Getty Images。

投资者应该在下跌时买入吗？

亚马逊从来不怕大手笔投资，而在构建其人工智能基础设施方面正是如此。同时，考虑到其开发和使用定制人工智能芯片，该公司应该具有成本优势。AWS 正在快速增长，但与云计算行业的许多部分一样，产能限制正在抑制增长。

与此同时，该公司的电子商务业务尽管规模庞大，但仍在良好增长。此外，该公司继续提高效率，并在业务中看到经营杠杆，而其高利润率的广告业务也在良好增长。这一切都导致亚马逊的收益增长速度远快于收入。

转向估值，亚马逊目前的前瞻市盈率（P/E）约为 2025 年分析师预期的 30 倍。这低于其历史交易水平。

AMZN PE Ratio (Forward 1y) 数据来源于 YCharts

尽管其第一季度的指引偏软，但我不会在长期内对亚马逊下赌注，因为它面前有一个世代机会。该公司有着经历投资周期并在另一端变得更大更强的悠久历史。我预计在人工智能和云计算方面也会如此。

因此，我认为长期投资者可以在股价下跌时买入。