Continuing the pace of increasing investments, Ping An increased its holdings in 3 bank stocks after the New Year

中國平安對銀行股的熱情仍在延續。

2 月 11 日，香港聯交所披露平安及旗下平安資管已於 2 月 6 日連續增持 3 家銀行，將農業銀行 H 股、郵儲銀行 H 股、招商銀行 H 股持股比例分別拉昇至 6.07%、6.05%、6.06%。

依照當日股價估算，一日內，平安用於增持銀行股的資金，已達 4 億港元。

此前中國平安與旗下人身險公司、資管公司曾密集舉牌銀行股，於 2024 年末至 2025 年初增持建設銀行 H 股、農業銀行 H 股、招商銀行 H 股、郵儲銀行 H 股至 5%，增持工商銀行 H 股至 15%。

從標的看，平安紅利資產偏好明顯，舉牌標的均為高股息的大行 H 股。

這一選擇在市場預期內。

2024 年的新一輪 “舉牌潮” 中，險資策略持續切向防禦、高股息特徵進一步強化。

一是低估值的港股增配明顯，被舉牌公司中過半為股息表現更好的 H 股公司；

二是舉牌標的普遍集中在公用事業、環保、銀行等高股息行業，以及醫藥、非銀等未來或有協同可能的行業。

不過相較同業，平安本輪發起舉牌的時機稍顯遲緩。

綜合保險行業協會數據，平安上一輪集中舉牌發生在 2018-2019 年；而 2019-2024 年期間，保險業已爆發過 2 輪 “舉牌潮”。

第一次是 2020 年結構性 “牛市” 期間，以頭部險企為代表的險資曾完成舉牌 24 次。

彼時的資本市場整體回温，電氣、食品等板塊漲幅居前，率先進入新會計準則過渡期的國壽、太保等頭部險企頻繁舉牌，對高股息紅利資產表現出一定偏好。

第二次是 2023-2024 年期間，隨着險企集體步入新會計準則過渡期、權益市場呈現底部回温跡象，險資對紅利資產的側重持續凸顯。

在 2024 年末平安舉牌前，其餘險企已在年內完成近 20 次舉牌。

舉牌後的持續增持，亦體現了平安對當前形勢下紅利資產的看中。

申萬宏源曾在研報中指出，“平安增持銀行 H 股或出於資產配置及業務發展雙重考量，兼具積極響應中長期資金入市號召的正外部性。”

中信證券研報指出，2025 年年初至今銀行股表現平穩，好於紅利板塊，在重估銀行信用風險資產背景下，預計上半年仍有確定性較強的回報行情。