The Federal Reserve's interest rate cut expectations have been postponed to September or even later, as inflation data raises market concerns

智通財經 APP 獲悉，受到最新通脹報告的影響，市場對美聯儲降息的預期發生重大調整。目前，市場普遍認為美聯儲最早可能在 9 月才會啓動降息，甚至可能全年都不會降息。此前市場曾預測 6 月降息的可能性較高，並可能在年底前再度降息，而現在這一預期已大幅推遲。

最新公佈的 1 月消費者價格指數 (CPI) 顯示，美國通脹依然頑固。數據顯示，CPI 環比上漲 0.5%，使得年通脹率升至 3%，高於去年 12 月的水平，且僅略低於 2024 年 1 月的 3.1%。剔除食品和能源的核心 CPI 表現更為嚴峻，年增長率達到 3.3%，遠高於美聯儲設定的 2% 目標。

Comerica 銀行首席經濟學家 Bill Adams 在分析中表示：“美聯儲將 1 月的強勁通脹數據視為價格壓力仍在經濟表面下持續積聚的證據，這將加強其放緩甚至完全停止 2025 年降息的傾向。” 華爾街的其他分析人士也紛紛表達類似觀點。

美聯儲主席鮑威爾在週三的國會聽證會上強調，通脹率已較峯值大幅下降，但 “我們仍未完全達成目標，因此需要繼續維持限制性貨幣政策。”

由於通脹仍未達到 2% 的目標，市場對美聯儲在 2024 年進一步放鬆政策的希望也因此受到打擊。去年，美聯儲累計下調了 1 個百分點的基準短期借款利率，但當前的通脹狀況讓其未來是否繼續降息變得更加不確定。

根據 CME 集團的 FedWatch 工具，截至週三上午，市場對美聯儲在 3 月降息的概率僅為 2.5%，5 月為 13.2%，6 月升至 22.8%，7 月 41.2%，而 9 月的降息可能性為 55.9%。但即便是 9 月降息，目前的概率仍不算確定，市場預計 10 月降息的概率才會提升至 62.1%。

此外，市場對 2025 年底前再度降息的可能性僅為 31.3%，而目前的利率期貨定價顯示，美聯儲可能要到 2026 年底才會考慮進一步降息。目前，美聯儲聯邦基金利率的目標區間維持在 4.25%~4.5%。

值得注意的是，除了通脹本身，美聯儲還在關注美國政府的貿易政策。總統特朗普目前正推動更激進的關税政策，這可能進一步推高物價，使美聯儲更難達成降息目標。

ING 集團首席國際經濟學家 James Knightley 表示：“這份 CPI 報告無疑顯示出通脹仍然高企，再加上可能實施的貿易關税，美聯儲將很難在短期內正當化降息。”

CPI 是市場關注的主要通脹指標，但美聯儲更傾向於使用個人消費支出物價指數 (PCE) 來評估通脹情況。美國經濟分析局將在本月晚些時候公佈 1 月 PCE 數據。

花旗集團預計，1 月核心 PCE 可能降至 2.6%，相比去年 12 月下降 0.2 個百分點。不過，即便 PCE 有所回落，仍高於美聯儲 2% 的目標，短期內也不足以推動降息決策。