Better Cloud and AI Stock: Oracle vs. Amazon

甲骨文(ORCL -2.81%) 和 亚马逊(AMZN -1.65%) 代表了投资于不断增长的云计算和人工智能（AI）服务市场的两种不同方式。

甲骨文是全球最大的数据库软件公司之一，在过去十年中将许多本地应用程序转变为基于云的服务。它还扩展了自己的公共云基础设施平台，为企业客户提供远程存储和计算能力。亚马逊是全球最大的电子商务公司，但它也拥有最大的云基础设施平台——亚马逊网络服务（AWS）。

甲骨文通常被认为是比亚马逊增长较慢的股票。但在过去三年中，甲骨文的股票翻了一番，而亚马逊的股票上涨了约 40%。让我们看看为什么甲骨文的表现优于亚马逊，以及它是否仍然是更好的投资选择。

图片来源：Getty Images。

甲骨文仍在稳步增长

在 2024 财年（截至 2024 年 5 月），甲骨文从其基于云的服务中产生了 32% 的收入（不包括其在 2022 年收购的医疗 IT 巨头 Cerner）。这个备受关注的细分市场——包括其基于云的数据库服务、企业资源规划（ERP）服务和甲骨文云基础设施（OCI）服务——全年收入增长了 26%。这仅比 2023 财年（同样不包括 Cerner）的 29% 增长略有放缓。

然而，甲骨文仍然从其传统的本地和云许可业务中产生其余的收入。这些增长较慢的业务在一定程度上抵消了基于云的服务的快速扩张，但其总收入在全年仍增长了 6%。

从 2024 财年到 2027 财年，分析师预计甲骨文的收入和每股收益（EPS）将分别以 12% 和 20% 的年复合增长率（CAGR）增长。这一增长主要将由 OCI 的扩展推动，OCI 正在推出更多专用工具以托管生成式 AI 应用程序，以及其自身的基于云的服务。它还可能通过更多的收购继续扩展云和 AI 生态系统。

这一前景似乎光明，但投资者应注意竞争威胁。与 AWS 和 微软Azure 相比，OCI 在云平台竞争中仍然是一个微不足道的挑战者，而这些公共云巨头也在扩展自己的集成数据库服务，以挑战像甲骨文这样的老牌市场领导者。

亚马逊的核心业务再次升温

亚马逊仍然从其电子商务市场中产生大部分收入，但其大部分利润来自 AWS 的高利润业务。在 2024 年，AWS 仅占亚马逊净销售额的 17%，但占其营业利润的 58%。

AWS 的全年收入增长了 19%。这一增长很大程度上是由 AI 市场推动的，促使更多公司升级其基于云的基础设施。AWS 还推出了像 Bedrock 这样的定制应用程序编程接口（API），可用于构建定制的聊天机器人和生成式 AI 工具。

亚马逊通常用 AWS 的高利润收入来补贴其低利润市场的增长。这一独特的策略使其能够通过亏损引导策略继续扩展其电子商务生态系统，而其电子商务生态系统产生的现金可以支持 AWS 的持续扩张。

这一灵活的商业模式扩大了其在云和电子商务竞争对手面前的护城河。然而，亚马逊仍需在云基础设施市场中保持领先于微软等强劲竞争对手，同时其电子商务业务面临来自中国跨境市场如 PDD 的 Temu 的激烈竞争。

从 2024 年到 2027 年，分析师预计亚马逊的收入和每股收益（EPS）将分别以 10% 和 20% 的年复合增长率（CAGR）增长。随着宏观环境的改善和 AI 市场的扩展，其增长应会再次升温。

哪只股票更值得购买？

在过去三年中，甲骨文的表现优于亚马逊，因为甲骨文的云业务在通货膨胀和利率上升扰动更广泛市场时继续扩张。亚马逊的电子商务业务对这些宏观逆风的抵抗力较弱。

但随着利率下降和宏观环境稳定，亚马逊可能会重新赢得更多投资者，因为其电子商务和云业务再次稳步扩张。然而，这两只股票目前都不能被视为便宜货。甲骨文最近的交易价格为前瞻性市盈率的 33 倍，而亚马逊的前瞻性市盈率更高，为 36 倍。

投资者应对华尔街的估计持谨慎态度，但甲骨文的前瞻性估值实际上低于亚马逊，同时增长速度略快于亚马逊。因此，尽管这两只股票可能都是对不断扩展的云和 AI 市场的可靠长期投资，但甲骨文在这些趋势上看起来比亚马逊更具平衡性。