Japan's GDP has expanded for three consecutive quarters, expectations for interest rate hikes have soared, and the 10-year Japanese government bond yield once hit a 15-year high

受益于企业投资和净出口增长，日本 GDP 连续第三个季度实现扩张，为日本央行进一步加息提供了支持。

2 月 17 日周一，日本内阁府公布的最新数据显示，2024 年第四季度日本经济表现超出市场预期，日本 GDP 环比折年率为 2.8%，远高于市场普遍预期的 1.1%，也超过上一季度的修正值 1.7%，其中：

私人消费增长 0.1%，高于预期的-0.3%；企业投资增长 0.5%，低于 0.9% 的预期；净出口增长 0.7%，高于预期的 0.4%。

尽管经济整体表现良好，但报告中也显示了一些疲软迹象。一方面，净出口增长部分原因是进口下降，引发了市场对日本国内需求健康状况的担忧。

另一方面，尽管私人消费小幅上涨且超过预期，但增速较上季度明显放缓。此外，从年度数据来看，2024 年私人消费总额低于十年前水平，反映出通胀对消费的持续压力。

不过，明治安田生命研究所经济学家 Yuichi Kodama 表示：

“虽然通胀对消费造成压力，但整体经济仍在增长，因此日本央行可能会继续按计划逐步加息。”

当前，经济学家预期日本央行将在今年夏季再次加息。隔夜指数掉期显示，市场认为日本央行 7 月前加息的可能性超过 80%，9 月前加息已被完全定价。

在政策方面，石破茂首相正寻求通过一揽子经济刺激计划来应对通胀影响。据媒体报道，由于石破茂领导的少数派政府正与小型反对党就提高所得税免征额和免费高中学费等措施进行谈判，未来可能会出台更多有利于选民的政策。

值得注意的是，尽管第四季度表现强劲，2024 年全年日本 GDP 仅增长 0.1%，为疫情以来最弱增速。同时，由于日元疲软，日本在全球经济中的地位有所下降，目前排名已跌至全球第四。

随着日本经济持续复苏，市场对日元的看好情绪也在升温。美国商品期货交易委员会数据显示，截至 2 月 11 日当周，资产管理公司对日元的净多头仓位达到近四年来的最高水平。今年以来，日元已成为 G10 货币中对美元表现最佳的货币。

今日 GDP 数据公布后，美元兑日元汇率下跌 0.47%，现报 151.58。

日本 10 年期国债收益率一度升至 1.375%，创 2010 年以来最高。