Federal Reserve Governor Bowman: Greater confidence in the decline of inflation is needed before further interest rate cuts

週一，美聯儲理事鮑曼在 2025 年美國銀行家協會（ABA）社區銀行家大會上表示，美聯儲在決定降息之前，需要對通脹持續下降建立更大信心，並密切關注特朗普政府的貿易政策對經濟前景帶來的不確定性。

通脹趨勢緩解，但仍存上行風險

美聯儲目前將基準利率維持在 4.25% 至 4.5% 區間，鮑曼指出，這一水平 “處於良好位置”，允許政策制定者保持耐心，更密切地關注通脹數據的變化。

鮑曼是特朗普在其第一任期內任命的官員之一，在美聯儲內部，她對通脹問題的態度一直最為鷹派。儘管核心通脹指標仍處於高位，鮑曼認為通脹似乎已經恢復下降趨勢，她的基準預期是今年將進一步緩和。

此前公佈的 1 月份核心 CPI 同比增長 3.3%，依然高於美聯儲的目標水平。同時 PPI 數據仍高於預期，但由於 PPI 中的 PCE 分項數據偏軟，市場普遍預期，美聯儲最青睞的通脹衡量指標——個人消費支出（PCE）價格指數（剔除食品和能源成本）預計將從去年 12 月的 2.8% 降至今年 1 月的 2.6%。此項預期利好降息，但市場仍預計美聯儲將在即將召開的 3 月會議上維持基準利率不變。

然而，鮑曼同時警告稱，通脹路徑仍存在上行風險，指出通脹迴歸 2% 目標的進程仍然緩慢且不均衡。鮑曼表示：

“我們需要繼續關注通脹，仍需進一步努力使通脹更接近 2% 的目標。在再次降息之前，我希望對通脹的持續下降建立更大的信心。”

她還指出，目前預期的通脹率仍高於美聯儲的 2% 目標，同時當前 4% 的失業率低於她對充分就業的估計，而工資增長速度仍快於美聯儲通脹目標所能容忍的水平。

關注特朗普政府貿易政策帶來的經濟不確定性

鮑曼還考慮到新政府政策可能帶來的不確定性。自上個月正式就任第二個任期以來，特朗普已發佈了一系列關於貿易和關税的行政命令，但在某些情況下又撤銷了部分關税。鮑曼在發言中提到：

“目前維持利率不變的決定，也為我們提供了機會進一步審視經濟數據，並更清楚地瞭解政府政策及其對經濟的影響。深入瞭解這些政策、它們的具體實施方式，並更準確評估經濟在未來幾周和幾個月內的反應，將尤為重要。”

對於未來的政策路徑，鮑曼表示，在推動聯邦基金利率向更加中性的政策立場過渡的過程中，我們已進入一個新的階段，有幾個因素促使我傾向於採取謹慎和漸進的方式來調整政策，因為這能為我們提供時間來評估在實現通脹和就業目標方面的進展。

她還特別提到，鑑於當前的政策立場，過去一年股市上漲導致的更寬鬆金融環境，可能放緩通脹下降的進程。

鮑曼警告：銀行 “監管不作為” 令人擔憂

除了對貨幣政策的討論，鮑曼還對當前美國銀行監管體系提出批評，強調銀行監管過程需要更高的透明度，並認為現行體系存在諸多問題，亟待更新。

她表示：“監管過程中更大的靈活性可能會導致不良結果，主要源於監管者傾向於將不作為和不透明作為監管工具。這是不合適的，必須接受適當審查，甚至完全摒棄。”

鮑曼指出，有幾個領域需要審查，包括監管、銀行申請流程及相關法規。

在具體問題上，鮑曼質疑當前的監管重點是否合理，是否忽視了核心金融風險，而過度關注非核心和非金融風險（如 IT、運營風險、管理、風險控制、內部控制和公司治理）。

鮑曼表示，監管機構需要全面重新審視整個銀行監管體系，並思考 “哪些方面行之有效，哪些方面存在問題，以及哪些需要更新”。

目前銀行在提交申請（例如新銀行設立或合併）時，監管機構的反饋往往不清晰或延遲，導致銀行在申請過程中遇到障礙。鮑曼提到了銀行申請流程中存在的問題，監管機構在銀行提出反饋請求並誠信提供信息時，有責任給予明確的答覆。

鮑曼還建議美聯儲設立一個專門的資源或團隊，用於幫助新銀行申請者。這個 “專門資源” 可以在銀行正式提交申請前進行指導，幫助他們找到可行的路徑。她還表示，這個想法不僅適用於新銀行設立申請，銀行合併申請也面臨類似的問題。

她強調：“在我看來，冗長的申請審批流程就像是一種監管 ‘不作為’ 的形式，這種情況必須被消除。”