Tesla Stock Is Spiraling. Here's Why This Sell-Off Is Different

在 2024 年以股價的迅猛上漲結束後，特斯拉（TSLA -2.75%）自新年開始以來一直在下滑。該公司在 1 月 29 日公佈了財報，自那以來股價已下跌了多達 15%。截至 2025 年 2 月 14 日，股價在 2025 年已產生了 12% 的負回報。

雖然特斯拉核心電動車（EV）部門的銷售確實在放緩，但我認為還有一個更微妙的原因導致了此次拋售。接下來，我將探討我認為導致股價下跌的根本原因，並説明現在是買入的好機會。

埃隆在華盛頓是否過於安逸？

下圖展示了特斯拉股價從 10 月 1 日到 2 月 14 日的波動情況。你注意到了什麼嗎？

從 11 月初開始，特斯拉的股票經歷了一次史詩般的牛市，推動其在 2024 年結束時創下新高。推動股價在 2024 年最後幾週上漲的一個因素是唐納德·特朗普在總統選舉中的勝利。埃隆·馬斯克是當時候選人特朗普的堅定支持者，許多投資者簡單地認為他與總統的關係將對特斯拉的未來產生積極影響，尤其是在公司自駕車的雄心方面，可能會減少監管障礙。

TSLA 數據來源於 YCharts。

特朗普總統在就職後成立了一個名為政府效率部（DOGE，簡稱）的組織，以識別聯邦預算中的過度支出。他邀請馬斯克來領導這一工作。

在過去一個月裏，馬斯克花了很多時間在白宮處理 DOGE 的事務，這讓一些投資者質疑他是否在失去對特斯拉這一主要優先事項的關注。在我看來，特斯拉股價的下跌與公司第四季度財報的乏善可陳關係不大，更多的是與首席執行官在華盛頓的時間有關。

為什麼這次拋售被誇大了

從表面上看，我可以理解投資者對馬斯克將過多時間分配給 DOGE 而不是全心投入特斯拉的擔憂。然而，認為他可能分心的論點有幾個缺陷。

首先，他是一位連續創業者，參與了多家成功企業的運營。除了特斯拉，他還是 SpaceX 的首席執行官，並創辦了多家價值十億美元的初創公司，包括正在開發可植入人腦芯片的 Neuralink；隧道建設公司 The Boring Company；以及人工智能專家 xAI。他還擁有社交媒體平台 X（前身為 Twitter），並擔任其執行主席。

所以馬斯克本身就是一個忙碌的人，而 DOGE 並沒有改變這一點。多年來，他一直參與多個複雜的業務，涵蓋太空探索、物流和人工智能，同時還在特斯拉掌舵。

我對認為他在華盛頓的時間可能是分心的另一個問題是，投資者似乎在兩個月前非常喜歡他與特朗普的關係（如上圖所示）。現在因為擔心馬斯克在華盛頓過於安逸而拋售特斯拉股票在某種程度上似乎是矛盾的。

圖片來源：Getty Images。

現在是買入特斯拉股票的好時機嗎？

特斯拉的股票一直在傳統估值指標的範圍之外交易。近年來，該公司的銷售和利潤加速增長，與其他汽車製造商相比，特斯拉的股票交易在一個完全不同的宇宙中。

TSLA PS 比率，數據來源於 YCharts；PS = 市值與銷售額比率。

我過去曾提出，特斯拉實際上是一家技術公司，恰好銷售汽車。它正在大力投資於自主駕駛車隊，並將其人工智能（AI）預算的一部分投入到 Optimus 人形機器人中，因此馬斯克對特斯拉的願景遠不止於電動車。

基於這些原因，我一直認為，僅僅依靠估值指標來驅動對特斯拉的投資決策是有些冒險的。在我看來，當前的拋售與公司的基本面並不相符。

公司的核心業務確實需要新的推動，但我認為在未來幾年內這是完全可能的，尤其是考慮到他與特朗普總統的關係。目前，我不會過於擔心馬斯克對 DOGE 的關注。如果你是一位長期投資者，我認為現在是利用特斯拉低股價的好機會。