The generation of "internet celebrity shoe king" SW is about to be sold

作者 | 郑巧

编辑 | 王小娟

曾经的 “网红鞋王” Stuart Weitzman 如今走到了命运的十字路口。

近日，美国轻奢集团 Tapestry 宣布以 1.05 亿美元的价格将旗下高端鞋履品牌 Stuart Weitzman 出售给鞋业公司 Caleres，该交易预计将于 2025 年夏季完成。这也标志着这一曾风靡全球的 “光腿神器” 品牌即将结束与 Tapestry 的十年联姻。

Tapestry 集团 CEO Joanne Crevoiserat 曾多次强调，Tapestry 将继续专注于那些能够创造最大价值的市场机会，不断提升自身竞争力。而此次出售也标志着 Tapestry 将进一步专注于其核心品牌 Coach 和 Kate Spade，简化业务结构并提升市场专注力。

交易背后，既有 Tapestry 对品牌矩阵的战略调整，也折射出 Stuart Weitzman 近年来的业绩颓势与市场环境变迁。

Stuart Weitzman 与 Tapestry 的渊源始于 2015 年。当时，Tapestry（当时名为 Coach, Inc.）以 5.74 亿美元的价格从私募基金 Sycamore Partners 手中收购了 Stuart Weitzman，旨在拓展 Tapestry 在高端鞋履市场的业务版图，丰富其品牌组合。

此前，Stuart Weitzman 凭借一双风靡欧美的爆款 5050 经典过膝长靴得到了国内消费者的追捧。随着欧美明星街拍风潮的兴起，这款长靴迅速破圈，成为社交媒体上的模仿对象。而这种 “明星同款” 效应在社交媒体时代被放大，也进一步巩固了 Stuart Weitzman 的 “网红” 地位。

2014 年，Stuart Weitzman 营收接近 3 亿美元，年均增长率达 10%。5050 靴子在中国市场一度供不应求，售价高达 5000-6000 元仍被抢购，甚至催生代购产业链。

2019 年，品牌签约杨幂为代言人，进一步撬动中国年轻消费群体，推动中国市场门店数量激增至 63 家，占海外市场的绝大部分。

尽管 Stuart Weitzman 曾风靡一时，但近年来随着市场竞争加剧和消费者偏好的变化，其业绩增长逐渐放缓，始终未能实现预期增长。

问题首先出在产品结构上。Stuart Weitzman 高度依赖单一爆款产品——5050 靴子，但随着市场逐渐饱和以及仿品的泛滥，品牌的增长陷入停滞。

2015 年至 2020 年间，Stuart Weitzman 未能推出可与 5050 靴子匹敌的新品，其设计被批评为 “保守”“缺乏新意”，导致创新乏力。同时，由于 Stuart Weitzman 的库存周转天数过长，使得打折促销成为常态，品牌溢价能力被严重削弱。

此外，2020 年后，居家办公与运动风潮兴起，消费者偏好转向舒适休闲鞋，而 Stuart Weitzman 的性感高跟鞋与过膝靴需求则锐减，其产品被不少消费者视为了 “时代的眼泪”。这一市场趋势的变化进一步加剧了品牌的困境。

2024 财年（截至 2024 年 6 月 29 日），Stuart Weitzman 营收同比下降 13% 至 2.415 亿美元，经营亏损 2120 万美元，成为集团唯一亏损品牌。至 2025 财年第二季度（截至 2024 年 12 月 28 日），Tapestry 集团整体营收达到 22 亿美元，同比增长 5%，其中 Coach 品牌贡献了 76.4% 的营收，Kate Spade 占 20%，而 Stuart Weitzman 的营收占比仅为 3.6%，且呈现持续萎缩态势。

从区域市场来看，Tapestry 在大中华区实现了 2% 的增长，欧洲市场更是增长了 42%，而 Stuart Weitzman 虽然在中国市场拥有大量海外门店，但整体增长乏力。在战略调整方面，Tapestry 加速了数字化与全渠道整合的进程，而 Stuart Weitzman 尽管尝试拓展运动鞋与男鞋产品线，但收效甚微。

此外，Tapestry 集团也面临双重压力。一方面，2023 年 8 月，Tapestry 宣布以 85 亿美元收购 Capri Holdings（旗下拥有 Michael Kors、Versace、Jimmy Choo 等品牌），但该交易因美国联邦贸易委员会（FTC）以 “垄断轻奢市场” 为由提起诉讼，于 2024 年 10 月被法院初步禁令阻止。出售 Stuart Weitzman 不仅能为集团筹集资金，还能简化品牌组合，提升并购通过率。

另一方面，Tapestry 的核心品牌增长需求也迫在眉睫。尽管 Coach 在 2024 财年销售额首次突破 50 亿美元，且 2025 财年第二季度收入增长 10%，但 Kate Spade 的表现却不尽如人意，2025 财年第二季度收入下降 10%。集团需要集中资源巩固 Coach 的市场领导地位，重振 Kate Spade 的市场表现。

对 Tapestry 而言，出售 Stuart Weitzman 是 “断臂求生” 的理性选择；对 Caleres 来说，则是挑战与机遇并存的一场豪赌。

分析人士指出，此次交易对 Tapestry 集团来说是一次明智之举。一方面，它为 Tapestry 带来了可观的现金流；另一方面，使其能够进一步聚焦核心业务的发展。对于收购方 Caleres 集团而言，Stuart Weitzman 这一 “老网红” 品牌的加入，将拓展其产品矩阵，提升品牌影响力。

Caleres 是一家拥有 150 年历史的美国鞋业集团，旗下品牌包括 Dr. Scholl’s、Naturalizer 等，擅长运营大众鞋类。Caleres 总裁兼首席执行官 Jay Schmidt 表示，Stuart Weitzman 将成为 Caleres 的主导品牌，预计整合后将贡献近半数收入与利润。

Caleres 与 Stuart Weitzman 的品类互补性是此次收购的重要考量。Caleres 以平价舒适鞋为主，而 Stuart Weitzman 的高端定位可填补其在轻奢市场的空白。此外，渠道协同效应也将显现——Caleres 广泛的零售网络有望助力 Stuart Weitzman 拓展下沉市场。

Caleres 也看中了 Stuart Weitzman 的品牌价值。尽管近年来业绩下滑，但该品牌在过膝靴等核心产品领域仍拥有较高的知名度和消费者基础。Caleres 可以利用其品牌资产，通过品类和渠道扩展来推动增长。

但如何平衡 Stuart Weitzman 的 “高端调性” 与 Caleres 的大众化运营能力，将是 Caleres 未来面临的关键挑战。

轻装上阵的 Tapestry 集团与被重塑的 Stuart Weitzman 将各自踏上新的发展道路。不过，未来双方能否在轻奢市场的红海中找到新的航向，仍需时间检验。

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