The generation of "internet celebrity shoe king" SW is about to be sold

作者 | 鄭巧

編輯 | 王小娟

曾經的 “網紅鞋王” Stuart Weitzman 如今走到了命運的十字路口。

近日，美國輕奢集團 Tapestry 宣佈以 1.05 億美元的價格將旗下高端鞋履品牌 Stuart Weitzman 出售給鞋業公司 Caleres，該交易預計將於 2025 年夏季完成。這也標誌着這一曾風靡全球的 “光腿神器” 品牌即將結束與 Tapestry 的十年聯姻。

Tapestry 集團 CEO Joanne Crevoiserat 曾多次強調，Tapestry 將繼續專注於那些能夠創造最大價值的市場機會，不斷提升自身競爭力。而此次出售也標誌着 Tapestry 將進一步專注於其核心品牌 Coach 和 Kate Spade，簡化業務結構並提升市場專注力。

交易背後，既有 Tapestry 對品牌矩陣的戰略調整，也折射出 Stuart Weitzman 近年來的業績頹勢與市場環境變遷。

Stuart Weitzman 與 Tapestry 的淵源始於 2015 年。當時，Tapestry（當時名為 Coach, Inc.）以 5.74 億美元的價格從私募基金 Sycamore Partners 手中收購了 Stuart Weitzman，旨在拓展 Tapestry 在高端鞋履市場的業務版圖，豐富其品牌組合。

此前，Stuart Weitzman 憑藉一雙風靡歐美的爆款 5050 經典過膝長靴得到了國內消費者的追捧。隨着歐美明星街拍風潮的興起，這款長靴迅速破圈，成為社交媒體上的模仿對象。而這種 “明星同款” 效應在社交媒體時代被放大，也進一步鞏固了 Stuart Weitzman 的 “網紅” 地位。

2014 年，Stuart Weitzman 營收接近 3 億美元，年均增長率達 10%。5050 靴子在中國市場一度供不應求，售價高達 5000-6000 元仍被搶購，甚至催生代購產業鏈。

2019 年，品牌簽約楊冪為代言人，進一步撬動中國年輕消費羣體，推動中國市場門店數量激增至 63 家，佔海外市場的絕大部分。

儘管 Stuart Weitzman 曾風靡一時，但近年來隨着市場競爭加劇和消費者偏好的變化，其業績增長逐漸放緩，始終未能實現預期增長。

問題首先出在產品結構上。Stuart Weitzman 高度依賴單一爆款產品——5050 靴子，但隨着市場逐漸飽和以及仿品的泛濫，品牌的增長陷入停滯。

2015 年至 2020 年間，Stuart Weitzman 未能推出可與 5050 靴子匹敵的新品，其設計被批評為 “保守”“缺乏新意”，導致創新乏力。同時，由於 Stuart Weitzman 的庫存週轉天數過長，使得打折促銷成為常態，品牌溢價能力被嚴重削弱。

此外，2020 年後，居家辦公與運動風潮興起，消費者偏好轉向舒適休閒鞋，而 Stuart Weitzman 的性感高跟鞋與過膝靴需求則鋭減，其產品被不少消費者視為了 “時代的眼淚”。這一市場趨勢的變化進一步加劇了品牌的困境。

2024 財年（截至 2024 年 6 月 29 日），Stuart Weitzman 營收同比下降 13% 至 2.415 億美元，經營虧損 2120 萬美元，成為集團唯一虧損品牌。至 2025 財年第二季度（截至 2024 年 12 月 28 日），Tapestry 集團整體營收達到 22 億美元，同比增長 5%，其中 Coach 品牌貢獻了 76.4% 的營收，Kate Spade 佔 20%，而 Stuart Weitzman 的營收佔比僅為 3.6%，且呈現持續萎縮態勢。

從區域市場來看，Tapestry 在大中華區實現了 2% 的增長，歐洲市場更是增長了 42%，而 Stuart Weitzman 雖然在中國市場擁有大量海外門店，但整體增長乏力。在戰略調整方面，Tapestry 加速了數字化與全渠道整合的進程，而 Stuart Weitzman 儘管嘗試拓展運動鞋與男鞋產品線，但收效甚微。

此外，Tapestry 集團也面臨雙重壓力。一方面，2023 年 8 月，Tapestry 宣佈以 85 億美元收購 Capri Holdings（旗下擁有 Michael Kors、Versace、Jimmy Choo 等品牌），但該交易因美國聯邦貿易委員會（FTC）以 “壟斷輕奢市場” 為由提起訴訟，於 2024 年 10 月被法院初步禁令阻止。出售 Stuart Weitzman 不僅能為集團籌集資金，還能簡化品牌組合，提升併購通過率。

另一方面，Tapestry 的核心品牌增長需求也迫在眉睫。儘管 Coach 在 2024 財年銷售額首次突破 50 億美元，且 2025 財年第二季度收入增長 10%，但 Kate Spade 的表現卻不盡如人意，2025 財年第二季度收入下降 10%。集團需要集中資源鞏固 Coach 的市場領導地位，重振 Kate Spade 的市場表現。

對 Tapestry 而言，出售 Stuart Weitzman 是 “斷臂求生” 的理性選擇；對 Caleres 來説，則是挑戰與機遇並存的一場豪賭。

分析人士指出，此次交易對 Tapestry 集團來説是一次明智之舉。一方面，它為 Tapestry 帶來了可觀的現金流；另一方面，使其能夠進一步聚焦核心業務的發展。對於收購方 Caleres 集團而言，Stuart Weitzman 這一 “老網紅” 品牌的加入，將拓展其產品矩陣，提升品牌影響力。

Caleres 是一家擁有 150 年曆史的美國鞋業集團，旗下品牌包括 Dr. Scholl’s、Naturalizer 等，擅長運營大眾鞋類。Caleres 總裁兼首席執行官 Jay Schmidt 表示，Stuart Weitzman 將成為 Caleres 的主導品牌，預計整合後將貢獻近半數收入與利潤。

Caleres 與 Stuart Weitzman 的品類互補性是此次收購的重要考量。Caleres 以平價舒適鞋為主，而 Stuart Weitzman 的高端定位可填補其在輕奢市場的空白。此外，渠道協同效應也將顯現——Caleres 廣泛的零售網絡有望助力 Stuart Weitzman 拓展下沉市場。

Caleres 也看中了 Stuart Weitzman 的品牌價值。儘管近年來業績下滑，但該品牌在過膝靴等核心產品領域仍擁有較高的知名度和消費者基礎。Caleres 可以利用其品牌資產，通過品類和渠道擴展來推動增長。

但如何平衡 Stuart Weitzman 的 “高端調性” 與 Caleres 的大眾化運營能力，將是 Caleres 未來面臨的關鍵挑戰。

輕裝上陣的 Tapestry 集團與被重塑的 Stuart Weitzman 將各自踏上新的發展道路。不過，未來雙方能否在輕奢市場的紅海中找到新的航向，仍需時間檢驗。

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