Is Nvidia Stock a Buy, Sell, or Hold in 2025?

截至本文撰寫時，英偉達（NVDA -4.05%）的股價年初至今上漲不足 3%，其飛速上漲的勢頭已結束。投資者對該股票變得更加謹慎的原因有很多。

生成式人工智能軟件仍然深陷虧損。而來自中國的 reportedly 更便宜的開源競爭對手的出現，可能會削弱英偉達的主要客户，如 OpenAI 和 Meta Platforms。讓我們深入探討一下，看看這家科技巨頭的股票在 2025 年及以後是買入、賣出還是持有。

第四季度財報即將發佈

英偉達預計將在 2 月 26 日市場收盤後發佈其第四季度和全年財報。該報告將為投資者提供更清晰的增長前景和人工智能行業的健康狀況，因為該行業面臨高支出和軟件方面低盈利能力等挑戰（OpenAI 在 2024 年虧損了 50 億美元）。

管理層似乎持樂觀態度，預計收入約為 375 億美元，同比增長 70%。與去年同期相比，這將是增長速度的放緩，去年收入激增 265%，但對於一家市值 3.4 萬億美元的公司來説，這仍然令人印象深刻。

作為對比，另一家科技巨頭 亞馬遜 在其最近報告的季度中僅實現了 10% 的營收增長。

英偉達的主導地位依賴於其推出新型和改進的圖形處理單元（GPU），用於運行和訓練人工智能模型。這些產品成本高昂（該公司的最新 Blackwell 芯片預計每個單元的成本在 3 萬到 4 萬美元之間），但它們提供的顯著性能提升可能仍然在運營成本和能源節省方面優於舊款芯片設計。

DeepSeek 的威脅有多大？

一款名為 DeepSeek R1 的開源大型語言模型（LLM）的發佈動搖了英偉達的增長理論。這款中國應用程序據稱在關鍵任務上能夠超越行業領頭羊 ChatGPT，儘管據稱其開發成本僅為 560 萬美元，使用的是英偉達的 H800 芯片，這些芯片是為了遵守美國對中國的出口限制而設計的。

如果公司能夠使用較低級別的芯片創建尖端 LLM，這可能會削弱英偉達最先進硬件的市場，潛在地影響其增長和利潤率。儘管如此，對英偉達及其股東來説，可能還有一些好消息。

圖片來源：Getty Images。

首先，英偉達的財政第四季度報告包含截至 2025 年 1 月的三個月的數據。DeepSeek 的 R1 是在該期間最後一個月發佈的，可能不會對指導產生實質性影響。

此外，專家對 DeepSeek 的一些説法提出了質疑，研究和分析公司 SemiAnalysis 的一份報告估計其硬件支出超過 5 億美元，而不是其開發者聲稱的 560 萬美元。該應用程序還面臨越來越多的關於數據安全的監管關注，並因隱私問題已在韓國應用商店被禁。

英偉達的一些最大客户，如 Meta Platforms，仍然堅持購買人工智能硬件的承諾。儘管 DeepSeek 可能帶來威脅，Meta 仍計劃繼續其人工智能支出。首席執行官馬克·扎克伯格預計將在長期內投資數千億美元於該行業。

英偉達是買入、賣出還是持有？

DeepSeek 看起來不會影響英偉達在財政第四季度或 2025 日曆年的勢頭。而新款 Blackwell 人工智能芯片的發佈將幫助公司維持其較高的增長率。以 32 的前瞻市盈率（P/E）來看，該股票相對於其基本面仍然合理定價。

儘管如此，該股票看起來仍然更適合持有而非買入。雖然 DeepSeek 不會立即破壞生成式人工智能的泡沫，但它是一個關於脆弱性的警告——尤其是當頂級 LLM 開發者如 ChatGPT 仍然處於虧損狀態時。英偉達的低估值具有吸引力，但考慮到該行業的投機性和風險性，這也是有道理的。