Berkshire's Q4 operating profit soared 71%, exceeding expectations, with a significant increase in insurance profits, increased investment in Japan, and cash reserves reaching a record high | Financial Report Insights
伯克希爾保險利潤大增推動營業利潤飆升 71%，其中四季度保險承保運營利潤同比大增 302%，現金儲備達到創紀錄的 3342 億美元，佔總資產的比例創下數十年新高。巴菲特繼續看好日本投資，表示可能會 “逐步” 增加對日本五大商社的持股比例，
伯克希爾四季度保險利潤大增推動營業利潤飆升 71%，繼續減少股票持倉的同時現金儲備達到創紀錄的 3342 億美元，巴菲特還表示可能會 “逐步” 增加對日本五大商社的持股比例。
2 月 22 日週六，伯克希爾哈撒韋公佈四季度及全年財報：
營業利潤：第四季度營業利潤 145.3 億美元，超出預期的 98.7 億美元，同比飆升了 71%，創歷史紀錄，主要得益於公司大型保險業務的強勁表現和投資收益的增加。
淨利潤：四季度淨利潤為 196.94 億美元，去年同期為 375.74 億美元。
2024 年全年業績來看：
- 淨利潤：實現歸屬於股東的淨利潤 889.95 億美元，較上年同期 962.23 億美元有所下降，但遠超市場預期的 607.06 億美元。
值得一提的是，營業利潤是巴菲特最看重的指標，能反映出旗下子公司多元化主營業務的切實增長，而淨利潤包含了 “特定時期沒有意義的紙面投資損益”，後者往往波動較大。
保險利潤大增
四季度營業利潤增長主要得益於保險投資利潤大幅增長，在利率上升的背景下，保險投資運營利潤增長了 48%，達到 41 億美元，全年利潤達到創紀錄的 90.2 億美元，四季度保險承保運營利潤也同比增長 302% 至 34.1 億美元，全年為 136.7 億美元。
此外，四季度 BNSF 運營利潤 12.8 億美元，伯克希爾·哈撒韋能源運營利潤 7.29 億美元。其他控股業務運營利潤 32.6 億美元，非控股業務運營利潤 6.95 億美元。
巴菲特股東信中表示：
2024 年伯克希爾的表現好於我的預期，儘管我們 189 家運營企業中有 53% 報告盈利下降。隨着美國國庫券收益率的提高，我們得到了可預測的鉅額投資收益的幫助，我們大幅增加了這些高流動性短期證券的持有量。在蓋可保險（GEICO）的業績帶動下，我們的保險業務也實現了收益的大幅增長。
賣出股票，繼續暫停回購
伯克希爾哈撒韋公司財報顯示，截至 12 月 31 日，其權益投資的總公允價值 71% 集中在美國運通、蘋果、美國銀行、雪佛龍和可口可樂公司。
第四季度投資收益從去年同期的 290.93 億美元大幅放緩至 51.67 億美元，過去一年伯克希爾大幅砍倉蘋果公司、美國銀行持倉。
財報顯示，伯克希爾在 2024 年第四季度出售了 101 億美元的股票，買入 34 億美元，連續第九個季度淨賣出股票。2024 年四季度伯克希爾未進一步減持蘋果，但在第二季度和第三季度，伯克希爾接連大幅減持蘋果。到三季度末，伯克希爾所持的蘋果股份較去年年初的 9.05 億股降至 3 億股，降幅接近 67%。
巴菲特在股東信中提到，2024 年持有的可交易股票價值從 3540 億美元降至 2720 億美元，但持有的非上市控股股權的價值有所增加，並且仍遠高於可交易股票投資組合的價值。
對於近一年持倉減少，巴菲特在股東信中表示：
伯克希爾股東可以放心，我們將永遠將他們的大部分資金投資於股票——主要是美國股票，儘管其中許多將擁有重要的國際業務。伯克希爾永遠不會更喜歡現金等價物資產的所有權，而不是擁有好的企業，無論是受控的還是部分擁有的。
此外，在第四季度，伯克希爾連續第二個季度拒絕回購自家的股票，2024 年僅回購了 29 億美元的股票，這是自 2018 年以來最低的年度回購總額。這表明巴菲特認為該股交易價格高於其內在價值，自上個月底以來伯克希爾市值一直徘徊在 1 萬億美元以上。
現金儲備連續第 10 個季度增長，達到創紀錄新高
減少股票持倉的同時，巴菲特繼續增加現金儲備。
伯克希爾哈撒韋將第四季度現金頭寸升至 3342 億美元，創歷史新高，其現金儲備已經連續第 10 個季度增長。值得一提的是，其現金佔總資產的比例 29%，創下數十年來的新高。
巴菲特股東信稱，2024 年大幅增加了短期美債持有量，投資收益取得了可預見的大幅增長。
增加在日本的投資
此外，伯克希爾哈撒韋公司年報稱，增加了在日本的投資。巴菲特股東信中表示，伯克希爾可能會 “逐步” 增加對日本五大商社的持股比例。
巴菲特稱，伯克希爾最初同意將對伊藤忠商事株式會社、丸紅株式會社、三井物產株式會社、三菱商事株式會社和住友商事株式會社的持股比例控制在 10% 以下。然而，當其持股比例接近這一上限時，這些公司同意 “適度放寬” 持股上限。
巴菲特還表示，未來伯克希爾將尋找其他方法與這些公司 “高效合作”。
