Countdown to a major shock in the US stock market? NVIDIA's earnings report may open the "Pandora's Box" as traders hedge risks in advance

智通財經 APP 獲悉，上週五，美股遭遇兩個月來最大拋售，市場表面的平靜被打破。儘管標普 500 指數徘徊在歷史高點附近，VIX 波動率指數也遠低於五年平均水平，但暗流早已湧動，一些交易員甚至提前為動盪做好了準備。

上週，未平倉 VIX 看漲期權與看跌期權之比接近 2023 年 9 月以來的最高水平，週二有逾 100 萬份看漲期權易手。

保護性期權需求上升

投資者開始加大對波動性將捲土重來的押注，因為英偉 (NVDA.US) 將於週三美股盤後公佈的財報可能只是一系列波動的開端。雖然美國總統唐納德·特朗普重返白宮以及他的關税言論到目前為止沒有讓交易員感到驚慌失措，但從野村控股的 Charlie McElligott 到高盛集團的 Scott Rubner，分析師發出的警告聲卻越來越響亮。

期權平台 SpotGamma 的創始人 Brent Kochuba 表示：“英偉達有可能影響整個股市。” 更廣泛地説，“未來幾周波動率將飆升的催化劑有很多，包括關税和美國政府關門的最後期限。”

在人工智能熱潮的推動下，英偉達已從 2023 年 10 月的低點上漲了兩倍多，成為市值 3.3 萬億美元的巨頭。這輪漲勢使英偉達成為標普 500 指數的第二大成分股，使大盤更容易受到該股波動的影響。

自去年 11 月發佈上一份財報以來，英偉達股價一直波動，而中國人工智能初創公司 DeepSeek 引發的暴跌加劇了人們的擔憂。截至上週五，期權交易員預計英偉達財報公佈後股價將波動 7.7%，而過去八個季度財報公佈後股價的平均漲跌幅度為 9.2%。標普 500 指數在這幾天的平均波動幅度為 0.8%，高於過去兩年 0.6% 的日平均波動幅度。

加拿大皇家銀行資本市場衍生品策略主管 Amy Wu Silverman 表示：“英偉達的財報和任何後續波動肯定會引發更廣泛的波動。英偉達財報超出預期或低於預期都將對人工智能和相關公司產生連鎖反應。”

除了英偉達之外，未來幾周還有一系列催化劑可能刺激市場再次出現波動。特朗普暫停對加拿大和墨西哥徵收新關税的措施將於 3 月 4 日到期。投資者將在三天後看到最新的美國就業數據，而 3 月 14 日是達成協議避免美國政府關門的最後期限。

Susquehanna International Group 衍生品策略聯席主管 Chris Murphy 表示：“如果真正有影響力的關税消息是全面負面的，股市開始同步或高度相關地波動，那麼我們肯定會看到波動性飆升。”