In response to the large fluctuations in the US stock market on Wednesday, the market is "hedging" NVIDIA's earnings report
上週，VIX 看漲期權相對於看跌期權的未平倉比率接近 2023 年 9 月以來的最高水平，表明投資者對市場對波動性上升的預期和對沖需求的增加。截至上週五，期權交易者預計本次財報發佈後，英偉達股價的波動幅度為 7.7%，低於過去八個季度的平均波動幅度（9.2%）。
在美股市場即將迎來 “宇宙最重要財報” 關鍵時刻之際，投資者正積極佈局，為可能出現的劇烈波動做好準備。
週三美股盤後，英偉達將公佈 2025 財年 Q4 財報，這不僅可能引發科技股震盪，更有可能影響整個市場走向。儘管標普 500 指數近期徘徊在歷史高位附近，恐慌指數（VIX）也遠低於五年平均水平，但更深層次的擔憂情緒正在累積。
據彭博社報道，上週，VIX 看漲期權相對於看跌期權的未平倉比率接近 2023 年 9 月以來的最高水平，週二當天 VIX 看漲期權的交易量更是突破 100 萬張，表明投資者對市場對波動性上升的預期和對沖需求的增加。
作為人工智能領域的龍頭企業，英偉達的股價自 2023 年 10 月的低點以來已經上漲超過 200%，市值達到 3.3 萬億美元，成為標普 500 指數中第二大成分股，這使得大盤對英偉達股價波動的敏感度大幅提升。
截至上週五，期權交易者預計本次財報發佈後，英偉達股價的波動幅度為 7.7%，低於過去八個季度的平均波動幅度（9.2%）。在英偉達財報日附近，標普 500 指數的平均波動幅度為 0.8%，高於過去兩年來該指數平均每天 0.6% 的波動幅度。
RBC Capital Markets 衍生品策略主管 Amy Wu Silverman 表示：
“英偉達財報及其引發的波動必定會影響更廣泛的市場波動性。任何超預期或低於預期的業績都將對人工智能及相關板塊產生連鎖反應。”
值得注意的是，對沖基金市場表現相對平均，或意味着風險已經累積。
截至 2 月 18 日，對沖基金對 VIX 期貨的淨空頭持倉接近 7 個月來的最高水平。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的最新數據，上一次出現如此低的淨空頭水平是在去年 8 月初波動率衝擊發生之前。
除了英偉達財報外，未來幾周還有多個可能引發市場波動的重要事件：特朗普政府對加拿大、墨西哥加徵關税措施將於 3 月 4 日生效；美國非農就業報告將於 3 月 7 日公佈；3 月 14 日政府預算談判截止。
SpotGamma 創始人 Brent Kochuba 也評論稱：
“英偉達確實有可能影響整個股票市場的走向。未來幾周內，包括關税政策和政府關門期限在內的多個因素都可能引發波動率飆升。”
“如果出現全面負面的關税消息，導致股票開始同步或高度相關地移動，我們可能會看到波動率急劇上升。”
