Will NVIDIA's earnings report tomorrow burst the AI bubble or trigger a new round of increases?

繼 DeepSeek 降本衝擊 AI 圈、微軟撤掉兩個數據中心” 引發市場擔憂之後，AI 行業又將迎來 “宇宙最重要財報” 的關鍵時刻。

英偉達將於本週三美股盤後發佈季度財報，這家芯片巨頭的股價自 6 月以來一直橫盤整理，儘管期間偶有波動。

市場正密切關注此次財報，試圖從中尋找英偉達股價的下一步走向線索：是繼續高歌猛進，還是泡沫破滅的開始？

分析師們對此意見不一，為投資者描繪了一幅複雜而充滿不確定性的圖景。

空頭：預期過高，泡沫或將破滅

Circle Squared Alternative 分析師 Jeff Sica 則對英偉達財報持謹慎態度。他警告稱，英偉達可能會 “戳破人工智能泡沫”。

Sica 指出：

自 2018 年以來，他一直推薦英偉達股票，許多投資者因此獲利豐厚。然而，英偉達現在面臨着 “高期望的詛咒”。市場對英偉達的預期過高，這意味着該公司需要在收益和收入上大幅超出預期。

同時英偉達來自中國 DeepSeek 技術的壓力，DeepSeek 更便宜、更高效，這可能會促使公司減少資本支出，從而對英偉達的業務產生影響。

Sica 表示，英偉達在週三的財報電話會議上的表現被認為是一個失敗，這導致 AI 股票整體下跌。英偉達的股價一直表現得非常脆弱，尤其是當像微軟這樣的公司報告減少數據中心支出時，這必須引起重視。他還透露自己已經賣出了一些英偉達股票，但仍會保留一部分。

多頭：需求強勁，股價有望走高

瑞穗分析師 Jordan Klein 對英偉達財報持樂觀態度。他認為：

目前有大量場外資金正在等待入場時機，任何股價上漲都可能引發資金湧入。英偉達股價在經歷近期的停滯後，“走高的可能性大於走低”。

Klein 指出，英偉達管理層已經暗示，新款 Blackwell 系列產品需求遠超供應，公司正在加緊生產以應對下半年的需求增長。儘管市場存在一些擔憂，例如關於 DeepSeek 是否證明未來 AI 發展將減少對硬件的依賴，以及微軟可能取消了一些數據中心租賃，增加了市場的不安情緒，但 Klein 的樂觀情緒並未受到影響。

Melius Research 的 Ben Reitzes 則從更宏觀的角度看待英偉達的前景。他認為，AI 競爭加劇，英偉達受益。

對於 AI 芯片公司來説，“需求的大規模驗證” 已經開始。科技巨頭們正在爭奪 AI 領域的領先地位，這使得英偉達能夠很好地抓住這股瘋狂的支出浪潮。這場競爭的結果就在我們眼前，標誌着英偉達會在 2025 年將取得巨大勝利。

他將英偉達的硬件比作法拉利，並表示像馬斯克領導的 xAI 等公司都非常看重英偉達的芯片。