Jensen Huang Just Delivered Fantastic News for Nvidia Investors

人工智能（AI）股票在這輪牛市中推動了收益，尤其是一家公司在其中處於領先地位：英偉達（Nvidia）（NVDA 3.67%）。這家科技巨頭是全球頂尖的 AI 芯片設計公司，建立了一個相關產品和服務的帝國——重要的是，這個產品組合在每個季度都實現了數十億美金的雙位數和三位數的收入增長。

而且，再一次，在公司最新的財報中，英偉達展示了它能夠保持這種勢頭。芯片領導者報告了創紀錄的季度和全年收入——收益大幅超出分析師的預期。所有這些都很好，但最近投資者開始擔心英偉達的驚人增長究竟能持續多久。例如，當初創公司 DeepSeek 最近宣佈它在低成本芯片上訓練其模型時，投資者擔心英偉達最大的客户可能會跟隨——這將導致未來芯片設計師的收入下降。

但投資者可能不必擔心，因為英偉達首席執行官黃仁勳剛剛傳遞了一些好消息。讓我們來看看。

圖片來源：Getty Images。

驅動關鍵 AI 任務

首先，以下是關於英偉達迄今為止的發展歷程以及這如何轉化為收益增長的一些背景。該公司主導着 AI 芯片市場，設計出最快的圖形處理單元（GPU），以驅動關鍵任務，如模型的訓練和推理。英偉達還擴展到軟件和網絡等領域，為客户提供一整套產品，以幫助他們在 AI 開發過程中。

正如所提到的，這在過去幾年中提升了收益。隨着全球最大的科技公司爭相建立 AI 基礎設施和程序，他們大量採購最強大的工具——這些工具都來自英偉達。這家 AI 巨頭在最近的財報電話會議中表示，主要的雲服務提供商約佔公司數據中心業務的一半，來自這些客户的收入是去年同期的兩倍。

所有這些都幫助了第四季度和 2025 財年的勢頭持續。英偉達報告了超過 390 億美元的創紀錄季度收入，同比增長 78%。年度收入激增 114%，超過 1300 億美元——又一個紀錄。正如它每個季度所做的那樣，英偉達的收益超出了分析師的預期，每股收益為 89 美分，而預期為 84 美分，收入也超過了 380 億美元的預測。

黃仁勳的重要消息

現在，讓我們考慮一下黃仁勳傳遞的這個好消息——這應該能消除關於公司轉向更便宜的訓練解決方案的擔憂。英偉達在本季度推出了其新的 Blackwell 架構，這是一個可定製的平台，具有七種不同的芯片、許多網絡選項等。在市場上的第一個季度，Blackwell 帶來了 110 億美元的收入，並且代表了公司最快的生產提升。

但更大的消息是，這個平台非常適合一個特定的任務，這將使客户不斷迴歸英偉達：推理。隨着對 “推理” 的關注，今天和明天的推理推動了信息處理和 “思考” 步驟，使大型語言模型（LLM）能夠回答複雜問題。進行這種長時間思考推理所需的計算量是早期 AI 時代 LLM 所需計算量的 100 倍。

“我們今天的大多數計算實際上是推理，而 Blackwell 將這一切提升到了一個新水平，” 黃仁勳在公司的財報電話會議中表示。“我們設計 Blackwell 時考慮了推理模型的理念。”

因此，Blackwell 提供高達 25 倍的令牌吞吐量——令牌是處理的數據位——以及相較於其前身 Hopper 降低 20 倍的成本。

為什麼客户會堅持使用英偉達

上個月底的 DeepSeek 消息引發了英偉達股票的下跌，因為投資者擔心客户可能會轉向更便宜的訓練選項。自那時以來，股票下跌了近 8%，直到 2 月 26 日。

但是，考慮到科技巨頭對 AI 支出的承諾以及希望在 AI 領域長期獲勝的願望，他們很可能會堅持使用市場上最強大的工具——這意味着他們可能不會為他們的項目切換到低成本芯片。例如，幾周前，英偉達客户 Meta Platforms 表示，該公司今年將在基礎設施上花費多達 650 億美元，並將在年底前擁有 13 億個 GPU。

而黃仁勳再次強調了本季度對 Blackwell 的巨大需求，稱其為 “非凡”。

除此之外，英偉達在推理方面的主導地位——即 LLM 的實際性能——進一步強化了該公司不會失去業務的觀點。事實上，由於其在這一關鍵領域的優勢，它很可能迎來又一波重大增長。這就是為什麼，尤其是在今天 29 倍的前瞻性收益預期估值下，英偉達股票是一個穩健的買入。