Dell's earnings report is a mix of good and bad news, revealing multiple large orders for AI servers, rising 4% after hours before turning to a decline | Earnings Report Insights

週四美股盤後，總部位於美國德克薩斯州的戴爾科技公佈的財報顯示，公司對全年的盈利展望超出市場預期，並披露已拿下多筆 AI 服務器大單，這令市場對戴爾能在 AI 浪潮中實現長期增長充滿期待。不過這份財報也有一些不及預期的地方。戴爾股價盤後震盪。

在截至 1 月 31 日的第四財季，戴爾營收低於預期、盈利高於預期：

當季營收同比增長 7.2% 至 239 億美元，低於分析師普遍預期的 246 億美元。

剔除部分項目後，調整後每股收益為 2.68 美元，市場預期為 2.53 美元。

淨利潤從去年同期的 12.1 億美元增至 15.3 億美元，每股收益從去年同期的 1.66 美元增至 2.15 美元。

細分業務板塊來看：

基礎設施部門的營收為 114 億美元，低於分析師預期的 118 億美元，其中 AI 服務器貢獻 21 億美元，不及華爾街預期的 27.7 億美元。2025 財年 AI 服務器的銷售額約為 100 億美元。

個人電腦 PC 業務的營收同比下降 1% 至 119 億美元，其中面向消費者的 PC 銷售下滑 12%，而企業級 PC 銷售增長 5% 至 100 億美元。

戴爾對本季度和截至 2026 年 1 月的 2026 財年展望如下：

公司預計今年一財季營收 225 億-235 億美元，分析師預期為 235.5 億美元。

公司預計今年一財季調整後每股收益為 1.65 美元，不及分析師預計的 1.76 美元。

公司預計 2026 財年調整後每股收益約為 9.30 美元，分析師平均預期為 9.24 美元。

公司預計 2026 財年的營收將在 1010 億至 1050 億美元之間。相比之下，分析師平均預期為營收 1030 億美元。

公司預計 2026 財年的 AI 服務器業務營收將達到 150 億美元，較截至 2025 年 1 月的 2025 財年的 98 億美元大幅增長約 50%。

戴爾將股息提高了 18%，並宣佈授權 100 億美元的股票回購。

戴爾首席運營官 Jeff Clarke 在聲明中表示：

截至第四季度末，戴爾的 AI 服務器訂單積壓已飆升至 90 億美元，其中包括來自馬斯克旗下 xAI 和其他客户的訂單。（華爾街見聞網站注：本月早些時候，彭博報道稱，戴爾已與 xAI 敲定了一份價值 50 億美元的超大訂單。）

我們已經為各業務板塊的增長做好準備。我們在 AI 領域的機會非常強勁，我們正在將 AI 從大型雲服務商擴展到企業級應用，並進一步通過 PC 擴展到邊緣端。

戴爾週四還披露，公司發現部分供應商提供的信用額度（credit）未被記錄，或記錄時間存在錯誤。這一問題的影響 “並不重大”。公司已經對 2024 年和 2025 年的財務報表進行了重述。戴爾在新聞稿中表示：

公司展開的調查顯示，這些信用額度涉及部分負責支持少數供應商的員工，影響了客户解決方案集團業務板塊，並導致 2024 財年虛增了約 2 億美元的銷售成本，2025 財年的前九個月（截至 2024 年 11 月 1 日）虛增了約 1.48 億美元的銷售成本。

財報公佈後，戴爾盤後股價一度上漲超 4%，但此後回落轉跌。截至週四收盤，戴爾股價今年以來累計下跌 6.4%。戴爾在去年 5 月創下近 180 美元的歷史新高，以週四收盤價計算，已較那時的高點回落約 40%。

人工智能（AI）熱潮讓老牌電腦巨頭、40 歲的戴爾翻紅。隨着運行 AI 工具所需的計算能力快速增長，戴爾、超微電腦、惠普等高性能服務器製造商迎來了前所未有的蓬勃發展。戴爾被視為向人工智能開發者提供工具和系統的重要企業之一。

戴爾是計算機集羣領域的頂級供應商，這些集羣是開發和部署 AI 所必需的，尤其是基於英偉達芯片的計算機。雲服務提供商、企業和政府機構對英偉達 AI 加速器的需求旺盛，他們經常購買安裝了上萬個 AI 芯片的系統，而戴爾出售完整的系統。

去年，英偉達 CEO 黃仁勳曾稱讚戴爾及其創始人 Michael Dell，並建議客户通過戴爾訂購英偉達的新一代 Blackwell AI 芯片。戴爾還向雲基礎設施提供商、“英偉達親兒子” CoreWeave 運送搭載英偉達 Blackwell 的服務器。

幾年前，受疫情初期學生和企業員工居家辦公需求激增的推動，PC 市場一度迎來繁榮，但隨後經歷了歷史性下滑。全球個人電腦市場在經歷了長期低迷後，2024 年開始顯現出復甦的跡象。根據市場研究機構 IDC 的數據，2024 年第四季度，全球 PC 出貨量同比增長 1.8%。