NVIDIA put options surge! The tech myth collapses, Wall Street shifts to a risk-averse mode

在連續兩年的科技股牛市狂奔後，華爾街投資者正在明顯轉向避險模式。

隨着市場對美國人工智能和經濟前景的擔憂情緒升温，曾經 “勢不可擋” 的科技巨頭們風光漸退。今年迄今，以英偉達為首的 “七巨頭” 相關的指數已下跌 6.5%，與過去兩年超過三倍的增長形成鮮明對比。交易者紛紛尋求保護性策略，期權市場也已發出明確的警示信號。

科技巨頭光環褪色，投資者加速尋求保護

3 月 3 日，據媒體援引的 Charles Schwab 公司交易和衍生品策略主管 Joe Mazzola 的話説，“過去兩年回報投資者的股票現在正在遭受打擊”。各類數據顯示，從隱含波動率到偏斜度（衡量看跌期權相對看漲期權的成本）再到看跌/看漲比率，各方面都出現了緊張情緒上升的跡象。

2 月下半月以來，多數 “七巨頭” 公司的期權成本顯著上升。蘋果公司的三個月隱含波動率上週達到自去年 9 月以來的最高水平，其偏斜度則為去年 8 月以來最陡。

與此同時，英偉達的看跌期權持倉正在快速累積，根據野村證券數據，行權價在 115 至 130 美元之間的合約已導致交易商負向 gamma 值積累，這可能在交易商調整持倉時加劇價格波動。

過去五天，英偉達股價下跌了 8.74%，上週五報收 124.92 美元。

對於 MAG 7 的未來走勢，廣發證券分析師指出，總結來説，流動性擾動或事件性衝擊不會扭轉行情走勢，但基本面的問題可能造成更長的調整時間，甚至趨勢的轉向。

市場情緒轉變，避險模式全面啓動

而這種避險情緒的蔓延也不僅限於科技股。2 月 18 日左右，機構投資者開始大量購買對芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 飆升的對沖工具。直到上週五標普 500 指數小幅反彈前，悲觀情緒已將 VIX 與標普 500 實際波動率之間的差距推至去年 12 月以來的最高水平。

衍生品分析公司 Asym 500 的創始人 Rocky Fishman 指出：

“過去幾天 VIX 的上漲在很大程度上沒有與標普 500 實際波動率相匹配，使標普 500 隱含波動率看起來特別昂貴。”

分析指出，潛在的新關税政策為企業增添了更多不確定性，使期權保護成本進一步上升。

在利率市場，風險規避情緒最近也佔據主導地位。温和通脹數據提升了美聯儲降息預期，上週五，美國兩年、三年和五年期國債收益率自去年 10 月以來首次接近 4%，10 年期國債收益率則降至 4.2%。

值得注意的是，即使在 1 月底由 DeepSeek AI 引發的拋售後股價回升，科技股的看漲勢頭也開始消退，波動率上升，看跌偏斜度趨陡，看漲看跌比率上週四降至去年 9 月以來的最低水平。