Smart Hong Kong Stocks Early Insights | The average daily trading volume of Hong Kong stocks exceeds HKD 200 billion this year, with significant improvements in March component production

【今日頭條】

陳翊庭：港股今年以來日均成交額超 2000 億港元

港交所行政總裁陳翊庭 9 日表示，港股今年以來日均成交額超 2000 億港元。陳翊庭 9 日接受香港媒體採訪時説，去年共有 71 家公司在港交所上市，融資額達 880 億港元，較 2023 年增加約 9 成。2025 年已有 11 宗新股上市，同時有 100 多家公司正排隊上市。

陳翊庭説，港股成交額在過去一年也有很大進步，由 2023 年平均每日成交額大約 1000 億港元升至去年的 1320 億港元，今年暫時已突破 2000 億港元。她説，今年 2 月，港股每日成交金額有 3 次突破 4000 億港元，其中很大部分來自世界各地的投資者。她認為，香港可扮演中間橋樑角色，也會增加香港在國際上的認可。涉及港股 港交所 (00388) 及優質券商板塊。

中信證券研報指出，本輪春季躁動當中投資者有兩大煩惱：一是港股走牛、A 股震盪，兩地市場的分化造成機構產品業績分化；二是國內宏觀波動在降低，市場從三年宏觀大年步入宏觀小年，但不少原有應對劇烈宏觀波動的槓鈴型策略很難在市場快速上漲時完成調倉。

從市場分化的角度來看，本輪以新經濟為主線的春季躁動當中，互聯網、硬科技、智能車和創新藥當中最優質的核心資產聚集在港股，這是港股走牛而 A 股仍在震盪的本質原因。約 60% 的公募資管產品不具備港股通權限，即使具備權限，測算港股可投比例距離基金合同上限平均還有約 26.5% 的上升空間，業績分化和賽馬機制在驅動配置型持倉加速從 A 股轉向港股，加劇兩地市場走勢分化。

從策略範式的角度來看，過去三年是宏觀大年，宏觀波動和政策應對是驅動市場的主要變量，槓鈴策略成為應對頻繁宏觀擾動的方式；反觀今年，政策方向和目標清晰，國內宏觀波動在降低，市場在向宏觀小年過渡，宏觀和政策的邊際變化很難再成為驅動市場方向和結構的因素，產業景氣驅動的思路在接棒槓鈴策略。

從應對而言，端側 AI 和高能量密度電池是 A 股相對具有獨佔性的產業主題，且我們預計二季度將會迎來密集催化；A 股傳統核心資產出清在加速，未來會隨着經濟修復陸續有望出現經營拐點，同時我們預計部分計劃兩地上市的龍頭企業會隨着港股上市落地而行情啓動。

【大勢展望】

美股將於 3 月 9 日進入夏令時

隔夜美股道指漲 222.64 點，漲幅為 0.52%，報 42801.72 點；納指漲 126.97 點，漲幅為 0.70%，報 18196.22 點；標普 500 指數漲 31.68 點，漲幅為 0.55%，報 5770.20 點。截止週五收盤，上週道指下跌 2.37%，納指下跌 3.45%。標普 500 指數下跌 3.10%，錄得 2024 年 9 月以來的最大單週跌幅。標普 500 指數錄得 2024 年 9 月以來的最大單週跌幅。上週特斯拉累計下跌 10.35%，英偉達跌 9.79%，Meta 跌 6.37%，亞馬遜跌 6.14%。

上週納斯達克金龍中國指數上週累漲約 5%。熱門中概股 B 站漲超 8%，蔚小理漲超 5%。恒生指數 ADR 下跌，按比例計算，收報 24033.35，較香港收市下跌 197.95 點或 0.82%。

美股將於 3 月 9 日進入夏令時，盤前交易時間由北京時間 17:00—22:30 變為 16:00—21:30，持續交易時間由北京時間 22:30—5:00 變為 21:30—4:00，盤後交易時間由北京時間 5:00—9:00 變為 4:00—8:00，均較冬令時提前一小時，經濟數據公佈時間也將較冬令時提前一小時。

【熱點前瞻】

住建部部長倪虹：房地產市場出現積極變化

住房和城鄉建設部部長倪虹在十四屆全國人大三次會議民生主題記者會上表示，去年 9 月以來，房地產政策持續發力，各地因城施策、精準施策、一城一策，大力支持居民的剛性和改善性需求，保交房攻堅戰經過努力完成了年度目標任務，在各方努力下，市場信心得到有效提振，房地產市場出現積極變化。從統計數據看，今年 1、2 月份房地產市場保持止跌回穩的積極勢頭。

多家光伏企業回應電力市場化改革影響 3 月組件排產提升顯著

近日，多家光伏行業龍頭企業披露了 2 月調研紀要，記者注意到，投資者普遍關注了國內電力市場化改革政策對後續市場需求的潛在影響。晶科能源表示，隨着行業供給側改革穩步推進和春節後需求回暖，疊加電力市場化改革導致的上半年搶裝預期，國內市場組件價格小幅上漲。公司認為，短期來看，新老劃斷政策可能刺激部分光伏項目提前搶裝；中長期來看，將推動電力系統向高效、低碳、靈活方向轉型，催生自發性儲能需求，推動光伏行業高質量發展。

隆基綠能稱，受國內新能源電力入市政策影響，預計在 2025 年第二季度可能會出現一定的搶裝。目前國內分佈式市場已經逐步起量，推動分佈式組件價格適度上漲，其他環節受終端需求影響也有不同程度的調整。關於後續產業鏈價格的變化，仍要關注行業產出和需求關係的變動情況。

同源康醫藥-B(02410)：TY-9591 對比奧希替尼作為一線治療 EGFR 突變肺癌腦轉移的關鍵 II 期臨牀試驗研究者數據顯示達到研究預期 具有統計學顯著意義和重大臨牀獲益

智通財經 APP 訊，同源康醫藥-B(02410) 公佈，公司自主研發的 TY-9591(商品名：卡達沙®) 對比奧希替尼 (商品名：泰瑞沙®) 作為一線治療 EGFR 突變肺癌腦轉移的關鍵 II 期臨牀試驗根據研究者數據顯示具有統計學顯著意義和重大臨牀獲益。主要研究終點顱內客觀緩解率 (iORR) 達到預期目的，TY-9591 對比奧希替尼顯示出統計學顯著意義和臨牀意義的明顯改善，無論在全人羣還是在不同亞組人羣 (包括基因分型、顱內病灶個數、ECOG 評分等) 中均具有明顯統計學差異。

諾誠健華 (09969)：ICP-488 用於治療中重度斑塊狀銀屑病療效顯著 且展現出良好的安全性和耐受性

智通財經 APP 訊，諾誠健華 (09969) 公佈，CP-488 用於治療中重度斑塊狀銀屑病的 II 期研究數據已於 2025 年美國皮膚病學會 (AAD) 年會上公佈，該學會是皮膚科領域最具影響力的國際盛會，相關數據以重磅口頭報告形式發表。

國家超算互聯網平台 QwQ-32B API 接口服務上線 免費提供 100 萬 Tokens

國家超算互聯網平台昨日晚宣佈，本週上線阿里巴巴開源推理模型 QwQ-32BAPI 接口服務，用户可獲得免費 100 萬 Tokens。QwQ-32B 是阿里 Qwen 團隊最新發布的推理模型，基於 Qwen2.5-32B+ 強化學習構建。據官方公示的基準評測結果，在測試數學能力的 AIME24 評測集上，以及評估代碼能力的 LiveCodeBench 中，QwQ-32B 表現與 DeepSeek-R1 相當，遠勝於 o1-mini 及相同尺寸的 R1 蒸餾模型。涉及阿里巴巴-W(09988)。

《哪吒 2》帶熱衍生周邊產品 貴陽潮玩店一 “吒” 難求

春節檔電影上映以來，國產動畫片《哪吒之魔童鬧海》不僅以超 145 億元票房進入全球票房榜前 7，其衍生周邊產品更掀起全民搶購熱潮。在貴陽多家潮玩門店，哪吒系列手辦、盲盒等商品一 “吒” 難求，消費者直呼 “買周邊比看電影還難。” 據悉，泡泡瑪特和《哪吒 2》聯名推出的天生羈絆系列手辦盲盒，由於設計精美、高度還原電影角色和場景，深受影迷和潮玩愛好者的喜愛。記者通過掃描商場內的泡泡瑪特櫃機發現，該系列手辦盲盒產品預約已排到 6 月中下旬。

赤峯黃金 (06693)：H 股將於 3 月 10 日掛牌並上市交易

赤峯黃金 3 月 9 日晚間公告，經香港聯交所批准，公司發行的 2.06 億股 H 股股票將於 2025 年 3 月 10 日在香港聯交所主板掛牌並上市交易。公司 H 股股票中文簡稱為 “赤峯黃金”，股份代號為 “6693”。

老鋪黃金 (06181) 獲中國證監會發出 H 股全流通備案通知書

智通財經 APP 訊，老鋪黃金 (06181) 公佈，於 2025 年 3 月 7 日，中國證監會向公司發出備案通知書，內容有關 H 股全流通。根據備案通知書，該公司已就 H 股全流通事項 (內容有關 3 名公司股東所持的 4038.89 萬股未上市股份轉換為 4038.89 萬股 H 股) 向中國證監會完成備案。倘自備案通知書日期 (即 2025 年 3 月 7 日) 起計 12 個月內未完成股份轉換，且該公司仍有意進行該轉換，則公司應當向中國證監會更新備案材料。公司將向聯交所申請批准該等 H 股於聯交所主板上市及買賣。

【個股點晴】

五礦資源 (01208)：受益於金屬資源價格底部上行週期

五礦資源日前公佈 2024 年度財報，收入 44.79 億美元，同比增加 3%，取得純利 1.62 億美元，增長 17 倍，每股盈利 1.53 美仙。不派末期息。該公司 2024 年淨利大增 200%，礦山業績全面改善，盈利能力顯著提升。核心礦山 LasBambas 銅礦恢復正常運營，產量上升，成本驟降。LasBambas 銅礦是全球前 10 大銅礦，銅資源量 870 萬噸，儲量 460 萬噸，2024 年產銅 32.3 萬噸，預計 2025 年產銅 40 萬噸。公司銅礦產量持續提升，有望充分享受銅價上漲所帶來的利潤彈性。

五礦資源在香港舉行 2024 年度業績會。就公司收購英美資源集團在巴西的鎳業務資產 (簡稱巴西鎳業) 的相關問題，公司董事長徐基清表示，公司不會滿足於項目當前每年約 4 萬噸的鎳產量，在完成交割後公司會結合自身優勢和一系列程序，儘快推動兩個 “綠地項目”(業內大致指從零開始的新建項目)。徐基清介紹：“預計在 2030 年左右，如果在項目資源量夯實的基礎上，我們希望將產量從目前的 4 萬噸提升到可能 15 萬噸以上。

花旗發佈研報稱，五礦資源去年 EBITDA 同比升 40% 至 20.49 億美元。即使印尼供應增加，以及鎳 (nickel) 產業短期內供應過剩，但管理層預計自今年起全球將出現二級鎳短缺。該行將五礦資源今明兩年的盈利預測分別下調 57% 及 35%，至 2.82 億及 7 億美元，2027 年料達 9.92 億美元。

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