Morgan Stanley: US stocks may see a short-term rebound, but long-term recovery needs to overcome numerous obstacles

智通財經 APP 獲悉，摩根士丹利策略團隊上週日指出，經歷 2 月以來大幅下跌後，近期美股顯現短期反彈跡象。該行分析顯示，當前市場情緒與倉位指標均處於 2022 年以來超賣狀態，疊加 3 月下旬季節性交易回暖預期及美元走弱對第一季度企業盈利的潛在提振，市場有望迎來技術性修復。

然而，儘管短期存在反彈動能，但技術面仍存隱憂。標普 500 指數、納斯達克 100 指數及羅素 1000 成長/價值指數均已失守 200 日均線，該關鍵水位已從支撐位轉為阻力位。

值得注意的是，小型股基準羅素 2000 指數自 2022-2023 年熊市以來首次跌破 200 周均線，技術損傷程度可見一斑。

截至上週四，標普 500 指數已觸及該行預測的上半年區間底部 5500 點 (實際收盤 5,505 點)。上週五市場表現顯示，反彈由前期超跌的低質高波動股票主導，但摩根士丹利警示，驅動本輪調整的核心矛盾尚未化解。

多重壓力掣肘長期走勢

事實上，當前市場波動的主因並非僅特朗普政府的關税新政，更深層壓力源自去年底過高的估值、美聯儲降息暫停後美元與長端利率的攀升，以及科技行業面臨的新挑戰。

此外，人工智能資本支出增速預計在 2025 年放緩，或將衝擊科技巨頭表現。與此同時，美國 2024 年第四季度財政赤字同比激增 40%，持續擴大的財政缺口將成為經濟增長拖累。

政策不確定性同樣值得警惕。特朗普政府新設立的政府效率部 (DOGE) 疊加移民政策收緊與超預期關税措施，正在通過壓低市盈率渠道施壓股市估值。

儘管短期反彈窗口或已開啓，摩根士丹利對長期復甦持保留態度。經濟增長預期下調正施壓股票估值，儘管季度盈利可能出現季節性反彈，但持續性改善仍需時間驗證。

從政策面看，減税、放鬆監管等刺激措施短期內落地的可能性較低。美聯儲若要重啓寬鬆，需看到勞動力市場或信貸市場顯著惡化，而這兩種情景均非股市利好信號。

摩根士丹利策略師邁克爾·威爾遜總結道："當前反彈更可能是在 5500-6100 區間內的低位震盪，若要突破新高，則需經濟增長阻力顯著消退或貨幣政策再次轉向。"