ZA ONLINE's profits have doubled, revealing a new curve: the awakening of "technological bloodline" is in progress

扭虧一年後，眾安在線成功做到了利潤翻倍。

2024 年，眾安的保險服務收入同比增長 15.3% 至 317.44 億元，保費躋身國內財險的第位八；

歸母淨利達 6.03 億元，剔除上年同期一次性投資收益後，增幅達 105.4%。

一倍有餘的利潤增長背後，是保險與科技的 “雙豐收”——

保險利潤為 5.88 億元、同比增長 6.2%；科技則在上市 8 年間首次扭虧，利潤雖僅為 0.77 億元，但增幅高達 5.46 億元。

眾安未來業績或仍有向上空間：

一是保險業務處於高速成長期，且具備盈利能力；

二是投入多年的科技業務，終於從被動 “輸血” 走向主動 “造血”。

作為國內首家互聯網保險公司，眾安在保險、科技 “雙引擎” 戰略正在起效。

董事長尹海認為，創新特質和科技能力，是走出獨特增長曲線的關鍵。

如今，眾安的 “科技血脈” 似乎正在覺醒，稟賦帶來的優勢，終於在財報中得到兑現。

場景撐起增長

眾安的保險結構，與傳統險企有很大不同。

財險行業 2024 年收入前五的險種分別為車險、責任險、農險、健康險、意外險；

眾安的次序卻為健康險、保證險、意外險、車險與信用險。

對比之下，眾安捨棄了不適合線上定價、定損的農險，也未將主要精力投向被傳統大中型險企視為主力的車險；

而是依照互聯網稟賦，對適合通過線上銷售、投保的場景與人羣，投入了更多資源。

例如，其四大類業務中，收入最多的數字生活業務，主要為電商平台提供退貨、物流類保險數字生活業務，以及為航旅出行提供延誤險、退票險，並涉及寵物險、手機碎屏險等。

幾乎所有保險新場景的背後，都有眾安的大膽投入。

受益於電商行業持續景氣、寵物主投保需求增長，眾安 2024 年數字生活類總保費達 161.97 億元，同比增長 28.9%。

不過創新往往伴隨着試錯成本。

客單價低、理賠簡單的退貨險，因賠付金額固定、實際運費有議價空間，全國多地都曾出現便批量下單、惡意退貨，套取差價的 “職業羊毛黨”；

客單價較高、條款相對複雜的寵物險，則在黑貓等平台上投訴頻發，事由包括找不到停保渠道、條款有歧義、不合理拒賠等。

種種問題下，數字業務 2024 年雖保費高增、卻利潤微薄，承保綜合成本率高達 99.7%。

主要業務收入和利潤的不對稱，映射着出眾安保險的整體困境。

保險服務收入雖然同比增長 15.3%，但承保利潤下滑 2.44%，整個保險板塊利潤增長全靠 “股、債雙牛” 背景下的投資收益增量拉動。

若新的一年債市震盪、或權益市場疲軟，眾安可能難以保證現有利潤。

科技釋放動能

過去常被視為講故事的科技業務，正在成為眾安的新亮點。

其實早在 2023 年，眾安旗下用於支持保險業務運營管理的雲端核心系統 “無界山”，就出具上百億張保單，幫助眾安承保自動化率提升至 99%。

這也是外界對保險科技的常規認知。

不過如今的科技業務不再滿足於打輔助了，這其在 2024 年迎來了首次盈利：

包含合營企業眾安信科、Peak3 在內的科技總收入達 9.56 億元，同比增長 15.3%；

若扣除合營公司部分，以眾安科技為主的科技分部則實現淨利 0.77 億元，利潤扭虧額達 5.46 億元。

（眾安信科為眾安在線參股公司，Peak3 為眾安在線參股公司眾安國際非全資子公司）

這代表眾安投入長達八年的科技分部，終於從走向主動 “造血”。

信風瞭解到，眾安科技主要專注於內部創新孵化、眾安信科偏向 AI 企服、Peak3 重點則是海外業務。

貢獻了 5.46 億元扭虧額的眾安科技，有業務生產、增長、數字新基建三條產品線：

業務生產，主要包含基於雲端的分佈式架構的保險核心及周邊系統、經代核心系統以及 IFRS17（新保險合同準則）系統解決方案等。

其中僅 IFRS17 系統解決方案一項，便有望帶來豐厚收入。

應監管要求，非上市險企須在 2026 年前以 IFRS17 替代 IFRS4（舊標準）；

二者差異較大，過渡需新建數據平台、計量平台、會計引擎，改造各類核心業務系統，成本高昂。

韜睿惠悦調研結果顯示，2021 年全球最大的 24 家跨國險企，實施 IFRS17 平均計劃成本約在 1.75-2 億美元；其餘 288 家險企成本約為 0.2 億美元。

參考國內案例，各中小型險企 IFRS17 招標結果，普遍在 700-1500 萬元之間，人身險公司高於財險；

頭部大型險企切換準則的成本，則在 2000 萬元以上。

一家大型諮詢機構從業者對信風表示，“IFRS17 系統，都需要科技公司參與。眾安科技母公司雖是險企，但自身仍是科技公司，險企與之合作不存在數據泄露風險。”

目前眾安科技所提方案，已涵蓋數據收集、模型構建、計算處理等全流程，截至 2024 年末，累計簽約客户 21 家。

其中既有民生人壽、安盛天平等中外資財險與壽險公司，亦有中國出口信用保險公司等政策性大型險企。

眾安科技 IFRS17 產品於 2023 年推出、最快完成周期為 6 個月。

信風推算發現，伴隨着 2026 年關鍵節點的臨近，預計仍有相關大額收入持續釋放。

眾安科技之外，未並表的眾安信科，亦有良好表現。

該公司專注培養大模型，核心能力在於為提供從模型到場景的端到端方案，跨越技術到價值的 “最後一公里”。

2024 年，該公司新簽約保險產業鏈客户 98 家，其中千萬元級別客户 7 家；同時拓展 16 家銀行、證券等泛金融行業客户。

眾安信科董事長王敏表示，“企業在 AI 大模型的應用實踐中，將數據和知識進行價值變現的能力不強，這也是企業搶佔身位、贏得先機的關鍵。”

王敏認為 AI 的變革才剛剛開始，“我們要在學習中進化，在進化中想象。”

2025 年 2 月，眾安信科已完成 A+ 輪融資，參與機構包括南山戰新投、一村資本、華民投、彬復資本；

專注海外業務的 Peak3 則於 2024 年 6 月完成 3500 萬美元 A 輪融資，由殷拓集團（EQT）領投，Alpha JWC Ventures 跟投，摩根大通擔任獨家財務顧問。