Dongfang Securities: Continuously focus on investment opportunities in the gold and steel sectors

智通財經 APP 獲悉，東方證券發佈研報稱，美聯儲議息會議保持利率不變，符合預期，年內降息指引依然為 2 次。此外，美聯儲釋放寬鬆信號，超出市場預期。該行認為，美元流動性邊際改善，後續降息空間打開，均有利於黃金價格，建議持續關注黃金板塊的投資機會。此外，鋼鐵板塊經歷三年回調，當前位置具有較高賠率;產業不再盲目擴產，龍頭企業盈利能力及穩定性顯著提升;上游鐵礦石供給格局或產生鉅變，鋼鐵產業鏈盈利有望回流國內。該行建議繼續積極關注鋼鐵板塊的投資機會。

東方證券主要觀點如下：

鋼鐵：本週螺紋消耗量上升，價格整體小幅下跌

根據 Mysteel 數據及該行測算，本週全國螺紋鋼消耗量為 243 萬噸，環比上升 4.19%，根據 Wind 數據，本週普鋼價格指數小幅下跌 1.17%，分品種來看，跌幅較小的鍍鋅價格為 4214 元/噸，周環比微幅下跌 0.39%，中厚價格為 3484 元/噸，周環比小幅下跌 0.57%，其餘各品種價格小幅下降。

工業金屬：TC/RC 負值加深，銅價有望持續上漲

根據 LME 數據，本週 LME 鋁結算價 2652 美元/噸，周環比明顯下降 2.25%。根據 Mysteel 數據，本週現貨中國銅冶煉廠粗煉費為-2.3 美元/千噸，環比下降 44.65%。根據 Mysteel 數據，2025 年 2 月新疆電解鋁單噸完全成本環比下降 16.22%，盈利大幅上升 3455 元/噸;山東電解鋁單噸完全成本環比下降 4.25%，盈利上升 1156 元/噸;該行認為光伏、新能源汽車、AI 都是銅的增量需求，銅價有望進一步上漲。

貴金屬：關税或推升避險需求與通脹預期，金價有望持續新高

根據 COMEX 數據，截至 2025 年 3 月 21 日，COMEX 金價報收 3028.2 美元/盎司，周環比小幅上升 1.16%，截至 2025 年 3 月 18 日，COMEX 黃金非商業淨多頭持倉數量為 257932 張，周環比明顯上升 9.25%。該行認為關税或持續推升避險與通脹，建議關注黃金板塊的投資機會。