Here's Why We're Watching CARGO Therapeutics' (NASDAQ:CRGX) Cash Burn Situation

僅僅因為一家公司沒有盈利，並不意味着其股票會下跌。例如，儘管軟件即服務公司 Salesforce.com 在多年內虧損，但隨着經常性收入的增長，如果你從 2005 年開始持有該公司的股票，你的投資將會非常成功。然而，忽視虧損公司快速消耗現金的風險，只有傻瓜才會這樣做。

因此，CARGO Therapeutics（納斯達克代碼：CRGX）股東自然會問，他們是否應該擔心其現金消耗的速度。在本報告中，我們將考慮公司的年度負自由現金流，以下稱之為 “現金消耗”。第一步是將其現金消耗與現金儲備進行比較，以便得出其 “現金跑道”。

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CARGO Therapeutics 的現金跑道有多長？

一家公司的現金跑道是指以當前的現金消耗速度消耗完現金儲備所需的時間。截至 2024 年 12 月，CARGO Therapeutics 擁有 3.4 億美元的現金，並且沒有債務。回顧過去一年，該公司消耗了 1.45 億美元。因此，從 2024 年 12 月起，它的現金跑道為 2.3 年。值得注意的是，分析師預測 CARGO Therapeutics 將在大約 4 年內實現盈虧平衡（在自由現金流層面）。這意味着，除非公司迅速減少現金消耗，否則它可能會尋求籌集更多現金。下圖顯示了其現金持有量隨時間的變化。

納斯達克 GS:CRGX 債務與股本歷史 2025 年 3 月 26 日

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CARGO Therapeutics 的現金消耗如何隨時間變化？

CARGO Therapeutics 在過去一年沒有記錄任何收入，這表明它仍是一家處於早期階段的公司，仍在發展其業務。儘管如此，我們仍然可以將其現金消耗軌跡作為評估其現金消耗情況的一部分。在過去的 12 個月中，其現金消耗實際上增加了 61%。雖然這種支出增加無疑是為了推動增長，但如果這種趨勢持續下去，公司的現金跑道將會迅速縮短。然而，關鍵因素顯然是公司未來是否能夠發展其業務。因此，你可能想看看公司在未來幾年預計會增長多少。

CARGO Therapeutics 籌集更多現金以支持增長的難度有多大？

考慮到其現金消耗軌跡，CARGO Therapeutics 的股東可能希望考慮它能多容易地籌集更多現金，儘管它的現金跑道相對穩健。發行新股或承擔債務是上市公司為其業務籌集更多資金的最常見方式。上市公司的主要優勢之一是它們可以向投資者出售股票以籌集現金並資助增長。通過將公司的年度現金消耗與其總市值進行比較，我們可以大致估算出它需要發行多少股票才能在相同的消耗率下再運營一年。

CARGO Therapeutics 的市值為 1.93 億美元，去年消耗了 1.45 億美元，佔公司市值的 75%。考慮到這一現金消耗相對於整個公司的市值而言是多麼龐大，我們認為這是一隻高風險股票，存在極度稀釋的真實可能性。

那麼，我們應該擔心 CARGO Therapeutics 的現金消耗嗎？

在對 CARGO Therapeutics 的現金消耗進行分析後，我們認為其現金跑道令人安心，而其現金消耗相對於市值的比例讓我們有些擔憂。一個真正的積極因素是，分析師預測該公司將實現盈虧平衡。根據本簡短報告中提到的因素，我們確實認為其現金消耗有些風險，這讓我們對該股票感到稍微緊張。深入分析後，我們發現了 CARGO Therapeutics 的 4 個警示信號，其中 2 個讓我們感到不太舒服。

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