Goldman Sachs sees Trump tariffs spiking inflation, stunting growth and raising recession risks

美國總統唐納德·特朗普在 2025 年 3 月 28 日華盛頓特區白宮橢圓形辦公室的宣誓儀式上宣佈，他的政府與頂級律師事務所斯卡登、阿普斯、斯萊特、梅赫和弗洛姆達成了一項協議。

安德魯·哈尼克 | Getty Images

隨着特朗普總統最新一輪關税的決定日臨近，高盛預計白宮將採取激進的關税措施，這將導致通貨膨脹和失業率上升，並使經濟增長几乎停滯不前。

這家投資銀行現在預計關税率將上升 15 個百分點，這是其之前的 “風險案例” 情景，現在在特朗普週三宣佈對等關税時看起來更為可能。然而，高盛指出，產品和國家的排除最終將使這一增幅降低至 9 個百分點。

當新的貿易措施實施時，高盛的經濟團隊在全球投資研究負責人揚·哈齊烏斯的帶領下，預計經濟將受到廣泛的負面影響。

在週日發佈的一份報告中，該公司表示：“我們仍然認為，4 月 2 日的關税風險大於許多市場參與者之前所假設的。”

通貨膨脹高於目標

在通貨膨脹方面，該公司預計其首選的核心指標（不包括食品和能源價格）將在 2025 年達到 3.5%，比之前的預測增加 0.5 個百分點，遠高於美聯儲 2% 的目標。

這將伴隨經濟增長疲軟：第一季度年化增長率僅為 0.2%，從 2024 年第四季度到 2025 年第四季度的全年增長率為 1%，比之前的預測下降 0.5 個百分點。此外，華爾街公司現在預計失業率將達到 4.5%，比之前的預測上升 0.3 個百分點。

綜合來看，高盛現在預計未來 12 個月內出現衰退的概率為 35%，高於之前預測的 20%。

這一預測描繪了滯漲經濟的可能性，伴隨低增長和高通貨膨脹。美國上一次經歷滯漲是在 1970 年代末和 1980 年代初。當時，保羅·沃爾克領導的美聯儲大幅提高利率，導致經濟衰退，因為中央銀行選擇了抗擊通貨膨脹而非支持經濟增長。

三次降息

高盛的經濟學家認為這次不會出現這種情況。事實上，該公司現在預計美聯儲今年將降息三次，假設每次降息 25 個基點，之前的預測為兩次降息。

“我們將 2026 年的唯一一次降息提前到 2025 年，現在預計今年 7 月、9 月和 11 月將連續降息三次，這將使我們的終端利率預測保持在 3.5%-3.75% 不變，” 高盛經濟學家表示，指的是聯邦基金利率，從今天的 4.25% 至 4.50% 降至此水平。

儘管最新關税的具體情況尚不清楚，《華爾街日報》週日報道，特朗普正在推動他的團隊採取更激進的徵税措施，這可能意味着對美國貿易伙伴的普遍徵税 20%。