Nvidia Has Ceded Its Spot as the No. 1 Holding on Robinhood to a Company Expected to Skyrocket 900%, According to a Prominent Money Manager

大約三十年前，互聯網開始走向主流，並在這個過程中使普通投資者能夠民主化地獲取信息和進行在線交易。投資者不再需要等待上市公司郵寄年度報告，而是可以通過點擊按鈕訪問收入報表、資產負債表、投資者演示文稿等大量信息。

毫不奇怪，零售投資者在華爾街的總交易量中所佔比例隨着時間的推移而不斷增加。儘管機構/高頻交易仍然佔據華爾街每日交易的絕大部分，但零售投資者對股票的看法以及他們買賣的股票正變得越來越重要。

圖片來源：Getty Images。

在線經紀公司 Robinhood 是一個歷史上專注於普通投資者的交易平台。Robinhood 特別有趣的是，它不斷更新平台上持有量最多的 100 種證券（股票和交易所交易基金（ETF））。可以將其視為普通投資者最關注的股票和 ETF 的權力排名。

在三月中旬，人工智能（AI）巨頭 Nvidia（NVDA 0.31%）短暫地成為 Robinhood 上持有量最多的股票。但在最近幾周，它將這一寶座讓給了一家市場領先的企業，一位知名的資金管理者認為該公司在未來四年內可以實現 900% 的回報。

AI 巨頭 Nvidia 不再是 Robinhood 零售投資者的最大持股

儘管其登頂的時間很短，但 Nvidia 最近成為零售投資者社區中持有量最多的股票並不令人意外。大多數普通投資者都被圍繞 AI 崛起的狂熱所吸引。

Nvidia 的 Hopper（H100）圖形處理單元（GPU）和後續的 Blackwell GPU 架構迅速成為熱門。Nvidia 的芯片作為 AI 加速數據中心的 “大腦”，能夠實現瞬時決策，以及訓練大型語言模型。企業願意花費鉅額資金為其數據中心配備 Nvidia 的硬件，這在 Nvidia 股票的飛速上漲中得到了體現。

此外，沒有其他 AI-GPU 生產商能夠接近 Hopper 或下一代 Blackwell GPU 的計算速度。只要 AI-GPU 的稀缺性持續存在，Nvidia 就不應該在維持其定價能力方面遇到任何問題。

但 Nvidia 股票回落至 Robinhood“最受歡迎” 排行榜第三位也有其合理原因。

例如，過去三十多年來，每一種顛覆性技術或創新在擴展初期都經歷過泡沫。專業和零售投資者總是高估新技術獲得實用性和廣泛採用的速度，這導致最終未能滿足的高期望。目前沒有任何跡象表明人工智能股票會避免這種命運。如果 AI 泡沫破裂，Nvidia 股票可能會受到重創。

另一個可能讓一些零售投資者關注的 Nvidia 的重大逆風是其競爭的快速增長。除了競爭對手加大生產外，Nvidia 的主要客户大多數也在內部開發 AI 芯片以用於其數據中心。內部開發的芯片沒有積壓的擔憂，並且顯著低於 Nvidia 的硬件成本。這將導致 Nvidia 的毛利率下降。

圖片來源：Tesla。

Robinhood 上零售投資者的最大持股是 Cathie Wood 的最愛

取代 Nvidia 登頂的股票是什麼？毫無疑問是電動車（EV）巨頭 Tesla（TSLA 5.47%）。根據 Ark Invest 的 Cathie Wood 的説法，Tesla 股票到 2029 年將達到每股 2600 美元，這將代表該公司股票在第一季度結束時的約 903% 的上漲空間。

零售投資者對 Tesla 的興奮可以用三個因素來概括。

首先，它在電動車領域仍享有一些先發優勢。它是北美領先的電動車製造商，併成為半個多世紀以來第一家從零開始建立大規模生產的汽車公司。憑藉連續五年符合公認會計原則（GAAP）的盈利，Tesla 證明了其運營模式的有效性。

其次，Tesla 正在超越電動車生產，以提高其利潤率並減少其週期性聯繫。該公司的能源生產和儲存部門的訂單大幅增加。在大多數經濟環境中，對能源解決方案的需求應該是穩定的。更重要的是，該部門的利潤率比銷售電動車的利潤率更高。

最後，零售投資者對首席執行官 Elon Musk 情有獨鍾。Tesla 的首席執行官承諾將在 2025 年 6 月之前推出機器人出租車，並認為公司的 Optimus 機器人代表了一個令人驚歎的可尋址市場。Cathie Wood 的 2600 美元目標價，意味着到 2029 年 Tesla 的估值將達到 8.37 萬億美元，主要基於與機器人出租車相關的銷售和息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）的驚人增長。

然而，Tesla 的問題，以及 Cathie Wood 對該股票的異乎尋常的目標價，是 Musk 有着過度承諾和未能兑現的長期記錄。

例如，馬斯克承諾到 2020 年將有一百萬輛機器人出租車上路。然而，我們現在在 2025 年討論的是 2025 年 6 月在德克薩斯州奧斯汀推出的付費機器人出租車項目。儘管馬斯克在過去十多年裏每年都預測完全自動駕駛的第五級將會在 “明年” 到來，但他的公司仍未超越第二級自動駕駛。如果將對未驗證的高期望（包括機器人出租車和 Optimus）的預期從特斯拉的估值中剔除，股票將失去大部分價值。

除了馬斯克因與唐納德·特朗普總統的工作而分心，並在過去十年中未能交付眾多創新外，特斯拉的先發電動車優勢也受到挑戰。日益增長的競爭迫使北美領先的電動車製造商多次降價，以避免庫存大幅增加。儘管盡了最大努力，庫存水平仍然上升，公司車輛的利潤率卻大幅下滑。

儘管特斯拉已重新奪回零售投資者在 Robinhood 上的最愛股票地位，但存在一種可行的情景，即這一頭號持股在未來的表現將大幅低於預期。