After Disastrous First-Quarter Sales, Tesla's Stock Is Down 36% This Year. It Can Go Lower

特斯拉(TSLA -10.39%) 今年一直備受關注。人們一直在關注第一季度的交付情況。多份報告表明，特斯拉可能面臨一個艱難的季度，分析師們下調了他們的預期。然而，特斯拉第一季度的交付量略低於 337,000，低於華爾街的預期。交付量同比下降了 13%，達到了自 2022 年以來的最低水平。競爭加劇以及特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克與政府效率部 (DOGE) 的角色所帶來的負面影響似乎是主要原因。儘管如此，截至 4 月 4 日，特斯拉的股價今年已下跌超過 35%，而且可能還會繼續下跌。原因如下。

四面楚歌

特斯拉的核心業務是製造和銷售電動汽車，而這一業務似乎正面臨壓力。儘管電動汽車的銷量似乎在上升，但特斯拉在歐洲和中國的銷量卻在下降。這部分可以歸因於電動汽車領域競爭的加劇。例如，中國電動汽車製造商 比亞迪 似乎正在對特斯拉構成威脅。該公司擁有更快的充電技術和更便宜的車輛。在 2024 年，比亞迪在中國的新電動汽車銷量佔比達 32%，而特斯拉僅略超過 6%。

然而，另一個重要的問題是馬斯克在 DOGE 的角色以及他在政治領域日益直言不諱的態度。起初，很難評估這種影響。但分析師和頂級投資者越來越相信，馬斯克在 DOGE 的角色以及他頻繁發佈的政治相關內容對負面表現起到了作用。

來自汽車購物網站 Edmunds 的數據表明，自從馬斯克參與 DOGE 以來，特斯拉車主以創紀錄的速度將他們的特斯拉換成其他經銷商的新車或二手車。關於特斯拉車輛遭到破壞的報道也可能使人們不願購買或保留他們的特斯拉。

投資者此時非常擔憂。特斯拉的早期投資者羅斯·格伯在 X 上發文稱，"... 特斯拉品牌此時嚴重受損。損害已經造成。" 在糟糕的業績之後，長期看好特斯拉的 Wedbush 分析師丹·艾夫斯仍然對特斯拉的長期前景持樂觀態度，但稱目前的情況為"品牌龍捲風危機時刻"。

最近有媒體報道稱，馬斯克計劃逐步退出對 DOGE 的參與，儘管馬斯克和白宮在初次報道幾個小時後否認了這些説法。在管理 DOGE 之前，投資者常常質疑馬斯克是否能夠平衡特斯拉首席執行官和管理其他幾家公司的角色，包括 X（前身為 Twitter）和 SpaceX。自從馬斯克開始與 DOGE 合作以及特斯拉的業績遭遇困境以來，這些質疑變得更加頻繁和響亮。

股票仍然交易高，容錯空間有限

儘管發生了這一切，特斯拉的市盈率仍超過 93 倍，而特斯拉在 2024 年的收入同比僅增長約 1%。估值依賴於特斯拉未來的計劃，包括自動駕駛和機器人技術。

特斯拉計劃在 6 月在奧斯汀推出一項無人監督的自動駕駛服務，該公司的自動駕駛技術將被現有的特斯拉車輛使用。此外，特斯拉計劃在今年生產 5,000 台 Optimus 機器人，這些機器人據稱能夠完成家務。然而，這些部門要完全運轉並對公司的財務產生實質性影響還有很長的路要走。而且，誰知道這些技術將會以多大的強度被採用以及在什麼時間框架內？畢竟，許多人之前預測自動駕駛車輛現在應該已經普及。

雖然特斯拉仍然具有巨大的潛力，但事實是其核心業務正在掙扎，而對其未來業務的瞭解仍然有限，這些業務似乎支撐着其估值。這就是我認為特斯拉股票可能會繼續下跌的原因。