Goldman Sachs is bearish on the U.S. airline sector, significantly cutting airline target prices

智通財經 APP 獲悉，高盛宏觀團隊目前預測，美國經濟衰退的可能性為 45%，考慮到經濟和地緣政治不確定性的增加，高盛 “實質性” 下調了 2025 年航空旅行的需求水平，並下調了美國航空業的前景展望。

雖然由於運力削減、行業整合和收入更加多元化，航空公司的表現應該比之前的經濟放緩要好，但高盛下調了其所有航空公司的目標市盈率，因此將美國航空公司 (AAL.US) 的評級從 “中性” 下調至 “賣出”。

高盛分析師 Catherine O ' brien 表示：“美國航空公司相對較高的資產負債表槓桿率和運營槓桿率導致我們對該行業前景的預期大幅下調……由於整個行業和美國航空公司的盈利能力受到需求下降的負面影響，我們現在預計美國航空的自由現金流將下降。”

鑑於 O 'Brien 下調了美國航空的前景展望，她現在預計 2025 年自由現金流將減少一半以上，這將推動公司的債務對扣税前營運盈利的比率從此前的 4.2 倍上升至 5.0 倍。O 'Brien 還將美國航空目標價減半至 8 美元，並將每股收益預期下調至低於市場普遍預期的水平。美國航空較高的經營槓桿將對收入產生更明顯的影響，O 'Brien 預測 2025/2026 年每股收益為 0.90 美元/ 2.45 美元，而華爾街的共識是 1.74 美元/ 2.62 美元。

與此同時，O 'Brien 將 SkyWest(SKYW.US) 的評級從 “中性” 上調至 “買入”，鑑於該公司的主要合同收入結構、強勁的資產負債表和穩定的自由現金流狀況，該公司被視為高盛關注範圍內最具防禦性的股票之一。

O 'Brien 表示：“我們預計，與我們在美國的其他航空公司相比，SkyWest 的收入和利潤受到當前經濟背景的影響要小得多。” 他指的是 SkyWest 與其合作航空公司達成的收購協議。去年，由於疫情後飛行員的流失，SkyWest 與合作伙伴的收入佔其總收入的 84%。根據這些運力購買協議，SkyWest 主要根據運營指標獲得固定費率，這使得該航空公司比其他航空公司更少受到票價環境的影響。

為了反映整個行業地緣政治和宏觀經濟不確定性的增加，O 'Brien 還下調了其他主要航空公司的目標價：

阿拉斯加航空集團 (ALK.US) 目標價下調 16% 至 71 美元，買入評級;

忠誠旅遊公司 (ALGT.US) 目標價下調 39% 至 56 美元，中性評級;

捷藍航空 (JBLU.US) 目標價下調 45% 至 3 美元，賣出評級;

西南航空公司 (LUV.US) 目標價下調 18% 至 23 美元，賣出評級;

太陽國家航空公司 (SNCY.US) 目標價下調 23% 至 13 美元，中性評級;

美聯航 (UAL.US) 目標價下調 30% 至 92 美元，買入評級;

達美航空 (DAL.US) 目標價維持在 60 美元不變，買入評級。