Prologis: Expects emerging market policymakers to focus more on fiscal measures in response to Trump tariffs

智通財經 APP 獲悉，美國總統特朗普實施 “對等關税”，普徠仕首席新興市場宏觀策略師 Chris Kushlis 表示，對於本地利率市場而言，關税措施很可能帶來負面增長影響。雖然新興市場大多數央行有一定的降息空間，以應對增長隱憂，但預期政策制定者將更着重採取財政支持措施。

對於新興市場貨幣來説，走勢則較為不明朗。影響外匯資金流向的因素眾多：一方面，經濟增長放緩預期和央行降息傾向帶來明顯的下行壓力；另一方面，由於美國威脅對任何報復性關税、作出進一步加徵關税的回應，各國或傾向在評估談判空間的期間，維持短期匯率穩定。

就亞洲企業信貸而言，普徠仕認為，美元債券發行人不會受到廣泛的影響。但正如不同國家和經濟體所受影響不同，特定企業所受影響的程度將會有所不同。

例如，硬件科技、半導體和汽車供應鏈行業的部分發行人，或因直接出口，及/或終端用户需求等因素，對美國市場有重大風險敞口。同樣，週期性工業領域 (如商品、石化和港口) 的企業，可能會因經濟增長放緩、貿易量下降和資本支出不確定性上升，面臨經營壓力。

另一方面，普徠仕預計，金融、公用事業和基礎設施行業的發行人較有望抵禦相關影響。區內外匯承壓可能會間接影響企業財務狀況；然而，亞洲企業融資方式較保守，並且有對沖政策；另外，新興市場發行人的企業基本面和資產負債表狀況仍然穩健，有充足的融資渠道。但預計在未來一段時期內，市場波動將會加劇，信貸表現將會分化，這將有利於主動精選債券的投資策略。