JPMorgan Chase Q1 net profit increased by 9% year-on-year, Dimon warns: The U.S. economy is "quite turbulent" | Earnings Report Insights

摩根大通一季度營收和淨利潤雙雙好於市場預期，股票交易收入大增 48% 創歷史新高。儘管業績表現亮眼，摩根大通 CEO 傑米·戴蒙仍對美國經濟發出了嚴厲警告。

戴蒙在財報聲明表示，美國經濟面臨 “相當動盪” 的局面，“我們繼續認為在當前環境下保持過剩資本和充足流動性是審慎之舉”。摩根大通為未來貸款損失準備的撥備比去年同期增加了 75%，表明這家美國最大投行預計借款人將面臨更多困難。

4 月 11 日美股盤前，摩根大通公佈一季度財報。以下為核心要點：

• 收入情況：一季度管理收入達到 460 億美元，好於市場預期的 443.9 億美元，同比增長 8%。其中，淨利息收入為 234 億美元，同比小幅增長 1%，而非利息收入則大幅增長 17% 至 226 億美元。
• 盈利能力：第一季度淨利潤 146 億美元，超過分析師預期的 136 億美元，同比增長 9%；每股收益達 5.07 美元，同比增長 14%。
• 業務亮點：股票交易收入大增 48%，創歷史新高；投行業務費用同比增長 12%；資產管理業務淨流入 900 億美元；信用卡收入增長 12%。
• 資本狀況：CET1 比率達 15.4%，遠高於監管要求；手持現金和可變現證券 1.5 萬億美元；賬面價值每股 119.24 美元，同比增長 12%；
• 股東回報：一季度股東回報率 (ROE) 為 18%，有形股本回報率 (ROTCE) 保持在 21%，一季度回購 71 億美元股票，宣佈股息增加 12%。
• 資產管理規模：管理資產規模達 4.1 萬億美元（同比增長 15%），淨流入達 900 億美元。
• 信貸狀況：信貸成本為 33 億美元，淨沖銷增加至 23 億美元，準備金淨增加 9.73 億美元。貸款 1.36 萬億美元，預估 1.35 萬億美元，總存款 2.50 萬億美元，剩餘 2.42 萬億美元。
• 業績展望：維持全年支出約為 950 億美元的預期不變，預計本財年淨利息收入約為 945 億美元，略高於此前預計的 940 億美元。

摩根大通美股盤前一度漲近 3%，今年以來股價累計下跌逾 5%。

固定收益交易業務收入增長 8%，達 58 億美元。投行費用同比增長 12%，達 22 億美元，增幅低於摩根大通在 2 月中旬預測的中十位數增長，因為同樣推動交易業務的市場波動也給併購和新股上市帶來了冷卻效應。

Dimon 表示，投行客户 “在市場波動性增加的情況下變得更加謹慎”。

消費與社區銀行 (CCB) 業務表現相對疲軟，一季度淨利潤為 44.25 億美元，同比下降 8%。

特別值得注意的是，信用卡淨沖銷率升至 3.58%，這是近期發放的信用額度逐漸成熟的結果，可能預示着消費者財務健康狀況開始出現裂痕。

銀行業務和財富管理收入同比下降 1%，主要受到存款餘額下降和利息收入減少的影響，但這一下滑被財富管理業務的資產管理費增長所部分抵消。消費者信貸業務的信貸損失準備金增加也值得關注，反映出銀行對未來經濟環境的謹慎態度。

資產與財富管理 (AWM) 業務繼續表現強勁，一季度淨利潤同比增長 23% 至 15.83 億美元。

這一增長主要得益於管理費的增加，反映了強勁的淨資金流入和較高的市場水平。管理資產規模達到 4.1 萬億美元，同比增長 15%，客户資產總額達到 6.0 萬億美元，同樣增長 15%。

摩根大通在資本管理方面繼續保持謹慎態度。

一季度信貸成本為 33 億美元，其中淨沖銷 23 億美元，較去年同期增加 3.76 億美元，主要來自信用卡業務；準備金淨增加 9.73 億美元，主要反映了加權平均宏觀經濟前景的變化。

然而，該行依然保持充足的資本緩衝，CET1 資本比率為 15.4%，遠高於監管要求，並持有 1.5 萬億美元的現金和可變現證券。

該銀行季度核銷率——標記為無法收回的貸款部分——為 23 億美元，同比增長 19%。信貸質量在新冠疫情期間政府刺激計劃導致的創紀錄低貸款損失階段後有所惡化。

值得注意的是，摩根大通為潛在貸款損失計提了 33 億美元的準備金，比去年同期高出 75%。

摩根大通還增提了 9.73 億美元的信貸損失準備金，包括批發業務 5.49 億美元和消費業務 4.41 億美元，這表明摩根大通正在為可能的經濟下滑做準備。

摩根大通 CEO 傑米·戴蒙在財報中對經濟前景表達了謹慎態度。他指出：

經濟面臨相當大的動盪（包括地緣政治因素），既有税制改革和放鬆監管等潛在積極因素，也有關税和 “貿易戰”、持續的黏性通脹、高財政赤字以及仍然相當高的資產價格和波動性等潛在負面因素。

值得注意的是，戴蒙強調了銀行在動盪環境中保持 “堡壘式資產負債表” 的重要性：

“我們認為在當前環境中保持超額資本和充足流動性是審慎的做法。” 這一表態表明，儘管市場表現強勁，摩根大通仍在為潛在的經濟不確定性做好準備。

在週一發佈的年度致股東信中，戴蒙表示關税可能推高通脹並減緩增長，但是否引發衰退仍尚未可知。在週三上午接受 FOX 商業頻道採訪時（即特朗普宣佈 90 天暫停前），戴蒙則表示認為經濟衰退很可能發生，上週摩根大通經濟學家將全球衰退概率上調至 60%。

與此同時，其他華爾街 CEO 週五也提到了與特朗普貿易戰相關的持續動盪。

貝萊德首席執行官 Larry Fink 在一份聲明中表示：

對市場和經濟未來的不確定性和焦慮正主導着客户對話。我們之前也見過類似這樣的時期，當政策和市場發生重大結構性轉變時——比如金融危機、新冠疫情以及 2022 年飆升的通脹。

紐約梅隆銀行總裁兼 CEO Robin Vince 表示：

展望未來，我們已準備好應對廣泛的宏觀經濟和市場情景，因為運營環境的前景變得更加不確定。