Goldman Sachs' Q1 revenue increased by 6% year-on-year, exceeding expectations, with record stock trading income, while investment banking revenue decreased by 8.1% year-on-year | Earnings Report Insights

受益於波動加劇的市場，高盛一季度業績整體跑贏預期，股票交易收入創歷史新高。然而，受美國關税政策影響，未來仍充滿不確定性，集團掌門人大衞·所羅門呼籲特朗普政策議程需要更清晰的方向。

• 收入情況：淨收入同比增長 6% 至 150.6 億美元，創下公司歷史第三高水平，超過分析師預期的 148 億美元
• 盈利能力：淨利潤 47.4 億美元，每股收益 14.12 美元，同比增長 22%，同樣好於預期；年化股本回報率 (ROE) 達 16.9%，高於市場預估水平
• 業務亮點：股票交易收入同比增長 27%，至 41.9 億美元，創下歷史最高紀錄；全球銀行與市場部門表現出色，收入 107.1 億美元，環比增長 26%，投行收入為 19.1 億美元，同比下降 8.1%，低於分析師的預期
• 資產管理：資產與財富管理收入 36.8 億美元，管理資產規模達創紀錄的 3.17 萬億美元，較上季度增長 360 億美元
• 資本回報：第一季度回購股票 71 萬股，價值 43.6 億美元；宣佈高達 400 億美元的股票回購計劃

高盛美股盤前漲近 3%。儘管第一季度業績強勁，高盛 CEO 大衞·所羅門在財報聲明中表示：

雖然我們第一季度的強勁業績表明，在巨大不確定性時期，客户會轉向高盛尋求執行和洞察，但我們進入第二季度時面臨的經營環境與今年早些時候明顯不同。

這顯然是對特朗普激進的新關税計劃引發的不確定性的警告。包括摩根大通、貝萊德在內，高盛的一些競爭對手上週五也對未來的經濟不確定性發出了多次警告。

受益於特朗普關税政策引發的市場劇烈波動，高盛的全球銀行與市場部門表現出色，收入達 107.1 億美元，較去年同期增長 10%，環比大增 26%。

特別值得關注的是，股票交易業務收入創下歷史新高，達 41.9 億美元，較去年同期增長 27%，主要由衍生品交易和投資組合融資業務驅動。這一表現延續了上週其他華爾街巨頭的強勁勢頭，包括摩根大通和摩根士丹利在內的同行也在同期錄得創紀錄的股票交易收入。更值得注意的是，這一業績建立在高盛 2024 年股票交易部門收入已經增長近 50% 的基礎上。

此外，固定收益、貨幣和商品 (FICC) 部門收入達 44 億美元，較去年同期增長 2%，略低於預期，儘管增速相對温和，但仍是該銀行歷史上最高的季度收入之一；該部門中的融資業務表現強勁，尤其是抵押貸款和結構性貸款業務顯著提升。

儘管交易部門表現亮眼，但同樣的市場波動卻讓高盛的傳統強項——投行業務面臨挑戰。

一季度，高盛投資銀行費用收入為 19.1 億美元，同比下降 8.1%，這主要歸因於併購諮詢業務的下滑。當市場動盪加劇時，客户完成大型併購和融資交易的意願明顯降低。

Solomon 在聲明中表示：

儘管我們進入第二季度時的經營環境與今年早些時候明顯不同，但我們仍然有信心繼續支持我們的客户

與此同時，債券承銷業務表現良好，收入增長 8%，達 7.52 億美元，主要得益於資產支持證券和投資級債券活動增加。值得注意的是，投行業務訂單積壓量較 2024 年底有所增加，為未來業績回升提供了潛在動力。

公司繼續保持其在資本市場的主導地位，在全球併購交易、股權發行和普通股發行市場均排名第一，高收益債券發行和槓桿貸款發行排名第二。

資產與財富管理部門收入為 36.8 億美元，較去年同期略降 3%，主要因股權投資和債務投資收入的顯著下降。然而，管理及其他費用收入增長 10%，達到 27 億美元，這反映了管理資產規模的增長。

截至季末，管理資產規模達到創紀錄的 3.17 萬億美元，較上一季度增長 360 億美元。

私人銀行和貸款業務收入同比增長 6%，達到 7.25 億美元，主要受益於貸款業務的淨利息收入增長。激勵費用同比增長 47%，達到 1.29 億美元。

一季度，高盛向股東返還了 53.4 億美元資本，包括 43.6 億美元的股票回購 (共回購 710 萬股，平均成本為 610.57 美元/股) 和 9.76 億美元的普通股股息。

董事會批准了一項高達 400 億美元的股票回購計劃，體現了對公司長期價值的信心。每股賬面價值在季內增長 2.2%，達到 344.20 美元。