欧元区 2 月经常账户盈余收窄 经济阴霾下欧洲央行降息在即？

智通財經 APP 獲悉，歐洲央行週三公佈的數據顯示，歐元區 2 月經常賬户盈餘收窄，原因是服務業盈餘上升不足以抵消商品進口上升的影響。數據顯示，歐元區 2 月季調後經常帳從 1 月的 403 億歐元收窄至 343 億歐元，2 月未季調經常帳則從 1 月的 180 億歐元增至 331 億美元。此外，在截至今年 2 月的 12 個月裏，貿易順差佔歐元區 GDP 的比例為 2.7%，高於此前 12 個月的 2.0%。

在美國總統特朗普宣佈對貿易伙伴大規模徵收 “對等關税” 後，歐元區經濟的前景再度蒙上陰影。週二公佈的數據顯示，歐元區 4 月 ZEW 經濟景氣指數暴跌至-18.5，遠低於前值 39.8;歐元區 4 月 ZEW 經濟現況指數也從前值-45.2 下滑至-50.9。

此前有消息人士表示，美國貿易關税對歐元區經濟增長的影響可能比歐洲央行最初預估的要大得多，可能會使歐元區經濟陷入停滯，並導致經濟在大規模公共投資計劃支持下復甦的希望破滅。

據野村證券估計，美國對歐盟出口徵收的 10% 關税可能會使歐盟的 GDP 增長降低三分之一，而這還沒有考慮到關税政策帶來的持續不確定性可能導致投資者和企業推遲決策的影響。

歐洲央行上個月預測，貿易戰將在第一年使歐元區經濟增長率下降 0.5 個百分點，如果歐盟採取報復措施，價格也會短暫上漲類似幅度。但消息人士表示，特朗普公佈的實際關税比模型估計的要更加有害，歐洲央行工作人員已被要求拿出新的數字，供政策制定者在 4 月 17 日的會議上討論。所有人都認為，0.5 個百分點的估計現在太低了。其中一名消息人士表示，對歐元區經濟的影響可能超過 1 個百分點。這基本上會抹去所有的經濟增長，因為歐元區今年的增長預計只有 1% 左右。

以歐元區最大經濟體德國為例，各大機構對其經濟前景均持比較悲觀的態度。2024 年，美德雙邊商品貿易總額達 2530 億歐元。德國 IAB 就業研究所的研究預計，關税實施一年後，德國經濟將下降 1.2 個百分點，使德國首次在戰後連續三年陷入衰退。德國經濟研究所 (IW) 使用牛津經濟學院的全球經濟模型模擬工具推算，僅現有的高額關税就將在 2025 年至 2028 年間使德國經濟年均下降 1.1 個百分點。

歐洲央行將於 4 月 17 日公佈最新利率決議。目前來看，由於經濟放緩的威脅仍然存在，歐洲央行 4 月有可能降息，但歐元區通脹走向的不確定性也可能迫使歐洲央行觀望為先。市場目前的普遍預期是，歐洲央行將於 4 月 17 日降息 25 個基點，將存款機制利率下調至 2.25%。

有經濟學家認為，歐洲央行 4 月 17 日的利率決議正變得更容易做出。除了美國關税政策可能對歐元區經濟產生直接打擊外，歐洲央行管理委員會還要考慮近期歐元強勢上漲可能帶來的影響。一些分析師甚至認為，貿易衝擊的嚴重性實際上需要央行採取更激進的降息措施。法國興業銀行稱，歐洲央行在 4 月不排除會降息 50 個基點，以更明確地退出限制性政策立場。

上週，高盛經濟學家上調了對歐洲央行降息的預期，理由是增長走軟和通脹下降前景。高盛預計歐洲央行將在 4 月、6 月、7 月和 9 月各降息 25 個基點，如果貿易緊張局勢持續升級，降息次數可能會進一步增加。該行原本預計歐洲央行僅會在 4 月、6 月和 7 月的會議上分別降息 25 個基點。

不過，歐洲央行管委霍爾茲曼則認為，目前看不到降息的理由，原因在於，美國關税政策及其可能引發的反制措施使得預測歐元區通脹是否會繼續靠近 2% 的目標水平幾乎變得不可能。因此，4 月暫停行動是政策制定者的最佳選擇，比匆忙採取行動更可取。