Meta Stock Faces This Big Risk, Despite AI Ambitions

Meta Platforms（META -0.22%）最近推出了基於新 Llama 4 基礎模型的最新人工智能（AI）模型，繼續推進其 AI 計劃。Llama 顯著提升了用户參與度，增加了用户在其社交媒體平台上的停留時間，促進了 Meta 在最近幾個季度的顯著增長。

廣告商也利用 Llama 開發更有效的廣告活動並改善受眾定位，導致 Meta 上個季度廣告展示量增加了 6%，平均廣告價格上漲了 14%。總體而言，該公司在第四季度實現了 21% 的強勁收入增長。

然而，該公司在短期至中期面臨一個重大風險。

與中國賣家的聯繫

到 2022 年底，Meta 的股票處於低迷狀態。許多投資者開始對該股票失去信心，質疑 Facebook 是否是一個正在衰退的平台。然而，在經歷了 2022 年幾個季度的收入下降後，2023 年初收入增長開始加速。到 2023 年結束時，Meta 的 2023 年第四季度收入增長達到了 25%。

這種恢復增長在很大程度上歸功於中國廣告商，他們在 Meta 平台上的支出增加，受益於運輸成本降低和監管放鬆。這也是一些大型中國電子商務公司開始積極向美國消費者營銷的時期。這包括由中國公司 PDD Holdings 擁有的 Temu，該公司甚至在那年的超級碗期間投放了昂貴的廣告。作為回應，競爭對手如 Shein 也增加了他們的營銷支出。

在 2023 年第四季度，研究公司 Sensor Tower 估計 Temu 在 Facebook 上的支出同比增加了 318%，在 Instagram 上的支出增加了 101%。據估計，該公司在 Meta 平台上的廣告支出達到了 20 億美元。

這種強勁的廣告支出持續到 Temu 的廣告支出因美國與中國的貿易戰而驟降。市場情報公司 Pathmatics 的數據表明，Temu 在 Facebook 上的支出從每天超過 100 萬美元降至幾乎為零。

Temu 的年廣告支出約為 20 億美元，佔 Meta 在 2024 年產生的 1654 億美元收入的略超過 1%。然而，總體而言，中國電子商務公司去年佔其收入的約 11%。Facebook 在中國被封鎖，因此這部分收入來自中國公司向美國消費者銷售的商品。失去這部分收入，加上整體廣告市場放緩，可能會減緩 Meta 的收入增長。

圖片來源：Getty Images。

長期的 AI 雄心

儘管中美貿易戰帶來了短期風險，但最終可能會得到解決。與此同時，Meta 的新 AI 模型可能會顯著影響其長期發展軌跡。

Meta 推出了基於其新 Llama 4 大型語言模型（LLM）的三個新 AI 模型。這三個模型都經過文本、圖像和視頻數據的訓練，使其具備多模態能力。這些模型採用了專家混合（MoE）架構，部署子模型（或 “專家”）來處理任務的不同部分，從而提高效率。

Maverick 是其通用信息和聊天模型。它表示在創意寫作和圖像理解等方面表現出色。其較小的模型 Scout 則是一個通用模型，在多文檔摘要和大規模代碼庫推理等方面表現優異。其最大的模型 Behemoth 仍在訓練中，但 Meta 表示它在多個 STEM 基準測試中已經超越了一些競爭對手。該公司稱 Behemoth 是世界上最聰明的 LLM 之一。

Meta 表示這三個新模型只是 Llama 4 所能衍生出的開始。該公司有長期的雄心，希望其 Llama 模型成為具備自主能力的 AI 助手。

股票值得購買嗎？

考慮到 Meta 面臨的與中國廣告商相關的短期阻力，我預計在中美貿易戰持續期間，股票會出現一些波動。如果這種情況持續，股票可能會承壓。

儘管如此，Meta 仍然在作為領先的數字營銷平台方面處於良好位置。其早期的 AI 努力正在推動收入增長，並且它繼續在這一領域進行投資。Llama 4 代表了其 AI 戰略的下一步。

以 20.5 倍的前瞻市盈率（P/E）交易，該股票在當前水平上具有吸引力。然而，如果貿易戰持續，收益部分可能會下降。

因此，我會考慮在當前水平上逐步增持該股票，並準備在任何回調時購買更多股份。