Wall Street identifies "tariff havens": Asian consumer staples stocks

智通財經 APP 獲悉，華爾街認為，全球貿易戰給亞洲消費類股帶來了利好，青睞那些滿足本地買家基本需求的公司。4 月 2 日美國加徵對等關税後，高盛和摩根士丹利的策略師在發佈的報告中推薦了亞洲必需消費品類股，敦促投資者轉向防禦。富達國際也指出，其火速買入了中國消費類股，押注這些公司將受益於政府的刺激措施。

自 4 月 2 日以來，MSCI 亞太消費必需品指數上漲了 5%，是 11 個板塊中表現最好的，超過了大盤 2.5% 的跌幅。中國的連鎖超市永輝超市 (601933.SH) 和日本食品生產與分銷公司 Kobe Bussan 分別上漲了至少 19%，其他一些飲料和乳製品生產商也表現亮眼。

這是該行業命運的急劇逆轉，過去幾年，隨着人工智能狂熱推動科技股飆升，該行業一直萎靡不振。這突顯出，隨着貿易緊張局勢威脅到全球經濟放緩，投資者開始逃離成長型股票。亞洲各國政府準備推出財政刺激措施以支持支出的跡象也提振了這一羣體。

新加坡盛寶銀行首席投資策略師 Charu Chanana 表示，中國的優異表現標誌着 “投資者心態的轉變，從追逐全球增長和出口轉向尋求國內需求彈性的庇護”。她説：“投資者開始在一個更加分散、保護主義的世界裏定價，在這個世界裏，地方政策支持和消費更為重要。”

儘管曠日持久的貿易戰不會任何行業倖免於難，但必需消費品在經濟承壓時期表現出了韌性。這也有助於該行業基準指數在 2024 年之前連續四年下跌後復甦，而 MSCI 亞洲信息技術指數自 2019 年以來基本上連續多年上漲，這表明有追趕的空間。

隨着財政刺激計劃的出台，這種初露端倪的輪換趨勢可能會延長。中國政府最近列出了 48 項擴大餐飲和醫療等家庭支出的措施，而韓國將其補充預算計劃提高到 12 萬億韓元 (84 億美元)。在印度，預計季風將高於正常水平，這將改善農村需求。

富達國際客户投資組合策略師 Terrence Kan 表示，富達國際利用 4 月 7 日中國內地和香港股市下跌的機會，增持了必需消費品和一些與旅遊相關的非必需類股。他更青睞在中國內地上市的股票，因為可能從政府方面的支持措施中獲益更多。

在市場動盪期間，亞洲消費類股的表現也好於美歐同行，這得益於各國迅速承諾提供政策支持。在 4 月 6 日的一份報告中，高盛策略師將對亞洲消費必需品的評級從 “與市場一致” 上調至 “增持”，稱他們更傾向於 “本地和防禦”。上週四，摩根大通策略師對東南亞必需消費品行業採取了類似的評級上調。

Tokio Marine Asset Management International Pte 首席投資官 hiroori Akizawa 表示：“必需品消費不是一個需求波動很大的行業，” 而且對美國出口有大量敞口的公司相對較少。“一個積極的情況是，各大央行將採取降息措施，刺激消費。”

相比之下，由於預期家庭將削減非必要支出，可自由支配商品行業的股價受到影響。自 4 月 2 日以來，MSCI 亞洲非必需消費品指數已下跌逾 5%，是所有行業中跌幅第二大的。Aberdeen Investments 亞洲股票高級投資總監 James Thom 表示，非必需消費品面臨的風險是通脹加劇，這可能抑制投資者對該行業的熱情。

不過，目前人們正在形成一種共識，認為必需消費品行業是更安全的選擇。預計未來 12 個月，該行業指數的盈利增幅將是 MSCI 亞太指數的兩倍。

AT Global Markets 首席市場分析師 Nick Twidale 表示，“在這種情況下，必需消費品行業仍將是投資者關注的焦點，而如果風險偏好回升，我們可能會看到非必需類股和服務類股迴歸。我認為，只有美國改變關税政策，這種情況才會發生。”