两大因素支撑黄金后市，高盛警告一点触发或助金价冲向 4500！

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市场押注美国经济衰退，黄金冲破 3300 美元

美国 4 月 9 日宣布暂停对等关税 90 天，并陆续与多国开启密集的贸易谈判。另外，联准会更加明确地向市场展示出其货币政策路径依据——「联准会当前首要工作是维持物价稳定，只有在通胀回落速率快于劳动市场时才会加快降息。」美债抛售的恐慌情绪暂时宣告结束，衡量美国国债市场的隐含波动性的 MOVE 指数连续四日下跌，上周跌 16.48%，录得自 2024 年 11 月以来最大单周跌幅。一系列因素均表明有关。

MOVE 指数：

图片来源于：tradingview

然而黄金这一阶段中并未出现大幅回撤，甚至于 4 月 17 日进一步突破 3300 美元关口至历史高位 3357.9 美元，尽管其后金价一度回落击穿 3300 关口，但最终仍辗转收复大部分失地，目前围绕 3326 美元附近整理。

究其原因，美国超预期的关税加剧了美国经济衰退的可能性。华尔街大鳄、SchiffGold 董事长彼得·希夫（Peter Schiff）于上周五（4 月 18 日）发出了严厉警告，除非取消关税并让政府撤退，否则局势将演变成比大萧条更严重的衰退。

希夫否定了最近的就业数据作为经济增长的信号，认为劳动力增长具有误导性。他声称去年创造的所有工作岗位都是无法通过单一工作来满足开支的人所填补的兼职职位，而关税将通过提高进口商品价格来加剧通胀，从而导致零售支出崩溃。

此外，他认为最糟糕的事情是联准会介入并回到量化宽松以拯救经济，拯救债券市场，以阻止这场即将到来的金融危机。如果联准会这样做，美元将崩溃，因此可能很快再跌 20%-30%。

无独有偶，上周六（4 月 19 日）包括两位诺贝尔奖获得者在内的近 900 人签署了一份「反关税宣言」，称美国关税政策具备「误导性」并警告称其可能导致「自找的衰退」。

此外，「新债王」冈拉克警告，美国可能正面临一场新的次贷危机，私募市场风险被严重低估。他指出许多机构投资者甚至一些大型基金在面对市场波动时，发现自己因缺乏流动性而陷入困境。

冈拉克进一步揭示，私募市场的资产估值差异巨大，部分机构为了掩盖真实情况，可能会高估资产价值，直到破产通知到来才不得不面对现实。这些问题表明，美国金融市场可能正面临一场新的危机，其风险和规模甚至可能超过 2008 年的次贷危机。

高盛则表示，过去十天黄金主要是亚洲官方买的，投机交易有限，现在依然是买点。并预计黄金年底将升至 3700 美元/盎司。

白宫试图加强对金融监管机构控制，高盛警告一点或令黄金冲向 4500

另一个令黄金保持强劲升势的因素则为川普政府革职鲍威尔风波正持续升级。彭博社报导称，从周一开始，包括美国证监会（SEC）、美国商品期货交易委员会（CFTC）、美国联邦存款保险公司在内的独立机构将被纳入白宫的监管范畴，上述机构推出任何规则前，均需获得美国政府批准。

根据最新政策，联准会作为银行监管机构的任何规则同样必须提交白宫审查，但货币职能仍然是独立的。川普撤换鲍威尔风波持续升级，川普及其团队正研究可否革除鲍威尔。但实际上，联准会主席在决定利率的投票中也只有 1 票，因此仅撤换鲍威尔起不到改变政策路径的决定性作用。

高盛警告，一旦联准会失去独立性，市场将面临极端波动。高盛预计，在极端尾部风险情境下，如市场对联准会从属或美国储备政策变化风险的关注增加，导致央行需求持续升至 110 吨/月，美国衰退带来 ETF 持有量反弹至疫情时期水准，投机性头寸达到历史范围顶部，金价到 2025 年底或将突破 4500 美元/盎司大关。

黄金：迎来重要时间节点，警惕冲高回落风险

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

黄金在 2023 年 1 月-2023 年 11 月间构建了周线中枢区间，其后黄金一路攀升至 3300 美元上方，期间形成三个日线中枢，同时上升斜率不断走高，多指标均显示出超卖状态。尤其需要注意的是，目前黄金迎来重要时间节点，尽管这并不意味金价升势将会转变，但投资者仍需警惕黄金在持续攀升后进入更大周期的中枢构建，这或意味短期波动加剧，需警惕冲高回落风险。