How is the demand from overseas buyers under the trade war? The answer will soon be revealed tonight at the U.S. Treasury auction

在特朗普貿易戰下，海外買家是否仍熱衷於繼續購買美國國債，本週三和週四美債拍賣將會揭曉答案。

4 月 23 日，據報道，美國財政部將於當地時間週三拍賣 700 億美元的五年期美債。七年期國債拍賣將於週四進行。

據美國財政部和美聯儲的最新數據，外國持有者的美債持倉超過 60% 集中在五年期或更短期限。因此，今天的美債拍賣受到市場密切關注。

根據計劃，美國財政部本週將拍賣 1830 億美元的 2 年期、5 年期和 7 年期國債，這是自特朗普總統本月早些時候宣佈 “對等關税” 顛覆全球貿易以來，一些受海外買家歡迎的中期國債的首次拍賣。

麥格里集團駐新加坡策略師 Gareth Berry 表示，此次拍賣是特朗普貿易戰背景下海外買家對美國債券需求的 “試金石” 。Berry 指出：

"本週美國國債拍賣中，間接競標的規模應該是一個重要關注點。外國官方持有集中在短期債券上，所以即將到來的五年期和七年期國債拍賣將是全球購買意願的重要指標。"

據統計數據顯示，5 年期國債拍賣中，間接競標者的份額在今年 3 月 26 日的拍賣中達到 75.8%，接近歷史最高水平。7 年期國債拍賣的相應指標在 3 月 27 日滑落至 61.2%，為 2022 年以來的最低水平。

直接競標者包括對沖基金、養老基金、共同基金、保險公司、銀行、政府機構和個人在內，是衡量美國國內需求的指標。間接競標者通常由外國央行等機構通過一級交易商或經紀商參與競標，是衡量海外需求的指標。

Global X 投資策略師 Billy Leung 表示：

五年期特別能反映儲備管理者的需求——足夠短以保持流動性，又足夠長以獲得收益。如果需求疲弱，可能會引發關於全球對美國財政路徑信心的更廣泛問題。

華爾街見聞此前提及，在週二的 2 年期美債拍賣中，衡量海外需求的指標 “間接投標者” 僅拿下 56.2% 的份額，為自 2023 年 3 月硅谷銀行危機最嚴重時期以來的最低值。此外，自 1 月以來首次出現拍賣尾盤現象，意味着買家要求的收益率高於預期。

分析指出，這暗示投資者對美國財政前景和美聯儲能力的信心開始動搖。如果更多的拍賣出現尾盤，尤其是 5 年和 10 年期債券，市場將搶先反應不可避免的情況：要麼美聯儲介入控制收益率，要麼債券市場開始實時重新定價美國的償債風險。