IBM's first-quarter performance exceeded expectations, but investors are concerned about tariffs and the impact of DOGE, leading to a drop of over 6% in after-hours trading | Earnings Report Insights

IBM 週三盤後公佈財報顯示，該公司第一季度業績超出分析師預期，營收不降反增 1%，二季度營收指引高於預期。不過，由於其財報表現未能打消投資者對關税和美國聯邦政府削減支出可能影響公司業務的擔憂，該股盤後下跌超過 6%。

以下是 IBM 第一季度財報要點：

主要財務數據：

營收：IBM 第一季度營收為 145 億美元，同比增長 1%，按固定匯率計算增長 2%

毛利率：IBM 第一季度毛利率按 GAAP 計算為 55.2%，上升 170 個基點；按非 GAAP 經營口徑為 56.6%，上升 190 個基點

税前利潤率：IBM 第一季度税前利潤率按 GAAP 計算為 8.0%，上升 50 個基點；按非 GAAP 經營口徑為 12.0%，上升 50 個基點

運營利潤：IBM 第一季度運營利潤 10.5 億美元，合每股收益 1.12 美元

調整後每股收益：IBM 第一季度調整後每股收益 1.60 美元，高於分析師預期的 1.42 美元

現金流：IBM 第一季度經營活動產生的淨現金為 44 億美元；自由現金流為 20 億美元

分業務數據：

軟件業務：營收 63 億美元，同比增長 7%，按固定匯率計算增長 9%：

• 混合雲（Red Hat）增長 12%，按固定匯率計算增長 13%
• 自動化業務增長 14%，按固定匯率計算增長 15%
• 數據相關業務增長 5%，按固定匯率計算增長 7%
• 交易處理業務持平，按固定匯率計算增長 2%

諮詢業務：營收 51 億美元，同比下降 2%，按固定匯率計算持平：

• 戰略與技術諮詢下降 3%，按固定匯率計算下降 1%
• 智能運營下降 2%，按固定匯率計算持平

基礎設施業務：營收 29 億美元，同比下降 6%，按固定匯率計算下降 4%：、

• 混合基礎設施下降 9%，按固定匯率計算下降 7%

• IBM Z 下降 15%，按固定匯率計算下降 14%

• 分佈式基礎設施下降 5%，按固定匯率計算下降 4%

• 基礎設施支持服務下降 3%，按固定匯率計算持平

融資業務：營收 2 億美元，同比下降 1%，按固定匯率計算增長 2%

業績指引：

全年營收預期：公司維持全年營收（按固定匯率計算）至少增長 5% 的預期。按當前匯率測算，外匯將對全年營收增長帶來約 1 至 1.5 個百分點的正向影響。

第二季度營收：公司預計第二季度營收將在 164 億至 167.5 億美元之間，高於分析師預期的 163 億美元

自由現金流預期：公司繼續預計全年自由現金流約為 135 億美元，略低於分析師預期的 136 億美元

Evercore ISI 分析師 Amit Daryanani 在接受媒體採訪時表示，IBM 在近幾周市場因關税問題動盪期間表現強勁，因而 “投資者預期的是一份幾近完美的財報”，但結果未能完全令人滿意。

IBM 在盤後交易中下跌超過 6%。儘管近幾周大盤普遍下跌，IBM 仍被視為相對安全的避風港，今年迄今股價上漲了 12%，而標普 500 指數同期下跌 8.6%。

目前，IBM 正努力從傳統計算機公司轉型為專注於高增長軟件和服務的企業。該公司通過收購不斷擴展產品線，包括今年 2 月完成對 HashiCorp 的收購，以及 2023 年以 46 億美元收購 Apptio。

IBM 表示，自 2023 年年中以來，其人工智能諮詢和軟件業務的簽約金額已超過 60 億美元，高於今年 1 月上季度財報中披露的 50 億美元。其中約 80% 來自諮詢部門，其餘來自軟件業務。

IBM 首席執行官阿温德·克里希納（Arvind Krishna）在電話會議上表示：

“儘管市場情緒與經營環境快速變化，我們的業績表現繼續體現出我們聚焦於混合雲與人工智能戰略的成功，尤其是在客户尋求降本增效、提升生產力並需要可信賴合作伙伴以實現快速規模化的當下。”

“這些客户需求在當前市場中依然至關重要。在進一步介紹業績前，我想強調我們對政府重視經濟增長和理性監管的認可，這將增強美國的全球競爭力，並有助於技術更好地促進經濟發展。”

IBM 首席財務官卡瓦諾（Jim Kavanaugh）表示，本季度的業績反映出 IBM 業務的 “韌性和抗壓能力”。他説，當前宏觀經濟環境的不確定性正促使企業重新思考支出方式，以期獲得最佳投資回報。

卡瓦諾表示，這種轉變可能對 IBM 構成利好。他説：

“在一個極具變動性和不確定性的環境中，客户更關注成本效率、現金儲備和流動性，而我們的自動化產品組合正好契合這種需求。”

財報顯示，諮詢業務營收同比下降 2%，為 50.7 億美元。卡瓦諾指出，儘管諮詢業務銷售出現下滑，但整體已趨於穩定。他表示，諮詢部門的下滑主要是因為企業將資源從可自由裁量的項目中轉移。但他仍對 IBM 在人工智能領域的領先佈局感到樂觀，認為這將在長期內帶來回報。

“我們的關鍵在於繼續贏得我們在生成式 AI 領域已佔據早期領先地位的市場。我們正處於這場技術曲線的前端。”

另外，基礎設施業務營收下降 6%，至 29 億美元。分析認為，基礎設施業務下滑部分也與產品週期有關。IBM 目前處於三年產品週期的末期，公司計劃在 6 月發佈下一代 z17 大型主機，這款設備將支持多任務並行處理、大型數據集、人工智能和大語言模型等功能。

對於特朗普關税政策引發的擔憂，克里希納指出：

“短期內，不確定性可能會讓客户持觀望態度。但截至目前的第二季度，客户的購買行為尚未發生實質性變化。”

卡瓦諾在接受媒體採訪時表示，沒有任何公司能完全不受特朗普政府進口商品關税政策影響。他在電話會議中稱，IBM 在美進口商品支出佔比不到 5%。

此外，由馬斯克領導的美國 “政府效率部” 主導的聯邦政府削減支出舉措已開始對 IBM 構成影響。卡瓦諾指出，目前約有 15 份 IBM 與聯邦政府的合同被取消或暫停，預計將減少約 1 億美元的未來付款。他補充稱，聯邦業務收入佔 IBM 總營收的比例不到 5%。

他指出：

“如果宏觀經濟環境惡化，我們的某些業務可能會出現更大波動。這包括受可自由裁量支出與 DOGE 相關項目影響較大的諮詢服務、按需計費服務，以及包括 Red Hat 在內的部分軟件和分佈式基礎設施業務。”