Strong sales of electric vehicles, BYD's Q1 revenue increased by 36.35% year-on-year, and net profit doubled year-on-year | Financial Report Insights

比亞迪主營業務盈利能力強勁，Q1 淨利潤破 91 億，同比翻倍，創季度新高。

4 月 25 日，比亞迪發佈 2025 年第一季度報告：

• 營收：Q1 營收達 1703.6 億元，同比增長 36.35%。
• 歸母淨利潤：Q1 歸母淨利潤為 91.55 億元，同比增長 100.38%。
• 扣非淨利潤：Q1 扣非淨利潤 81.72 億元，同比增長 117.80%。
• 基本每股收益：Q1 基本每股收益 3.12 元，同比增長 98.73%。
• 研發投入：Q1 研發支出 142.23 億元，同比增長 34.04%。

新能源車業務強力驅動，Q1 淨利潤翻倍

比亞迪 2025 年第一季度交出了一份遠超市場預期的成績單。公司實現營業收入 1703.6 億元，同比增長 36.35%。歸母淨利潤 91.55 億元，同比高增 100.38%，創下單季度新高。更為關鍵的是，公司扣非淨利潤達到 81.72 億元，同比增幅達驚人的 117.80%，表明公司核心業務盈利能力顯著增強。

財報顯示，比亞迪 2025 年一季度的業績增長主要源自新能源汽車業務的持續強勁表現。儘管公司沒有公佈具體車型銷量數據，但 “主要是新能源汽車業務增長所致” 的表述多次出現在公司各項財務指標變動的解釋中，顯示新能源汽車銷量和收入增長是拉動整體業績表現的主要動力。

值得注意的是，雖然營業成本增長 37.45%，略高於營收增長 36.35% 的水平，暗示整體毛利率有所承壓，但公司通過改善運營效率和獲取匯兑收益來彌補這一不足。財報數據顯示，公司財務費用為-19.08 億元，同比變動高達 883.88%，主要是匯兑收益大幅增加所致。

與此同時，公司信用減值損失同比減少 92.74% 降至 0.24 億元，表明公司在應收賬款管理方面效率提升，資產質量進一步改善。

持續加大研發投入

比亞迪繼續保持高強度研發投入，2025 年第一季度研發費用為 142.23 億元，同比增長 34.04%，主要用於職工薪酬及物料消耗。此外，公司開發支出達到 8.60 億元，較年初增長 69.28%，資本化研發投入顯著增加。

高額研發投入雖然短期內會對利潤產生壓力，但這是公司構建長期競爭壁壘的必要舉措，特別是在全球汽車電動化加速和競爭加劇的背景下，技術領先優勢對於比亞迪的長期發展至關重要。

財報顯示，比亞迪一季度末存貨達到 1543.74 億元，較年初增加 33.04%，主要是 “市場訂單增加備貨增加” 所致。這一方面反映了公司對銷售預期的樂觀態度，另一方面也意味着更多資金被佔用在庫存上。

受此影響，公司經營活動產生的現金流量淨額為 85.81 億元，同比減少 16.10%。