The Week Ahead: US PCE, GDP and jobs; Big Tech earnings

歡迎來到邁克爾·克萊默（Michael Kramer）為您挑選的 2025 年 4 月 28 日星期一開始的一週主要市場事件。

即將到來的一週可能是 2025 年最重要的一週之一。首先，我們將獲得來自美國的大量關鍵經濟數據，包括 3 月份個人消費支出（PCE）價格指數（一個備受關注的通脹指標）、第一季度國內生產總值（GDP）、4 月份 ISM 製造業採購經理人指數（PMI）以及 4 月份非農就業人數。

其次，其他主要經濟體也將發佈可能影響市場的公告，包括中國 4 月份製造業 PMI（週三）、日本央行的利率決定（週四）以及歐元區 4 月份消費者價格指數（週五）。

第三，或許更為重要的是，我們將迎來關鍵的財報季節的最新動態——關注科技巨頭 Meta、微軟、亞馬遜和蘋果等公司的財報。預計上一季度的財報數據總體上會表現良好，但也會發出對未來不確定時期的嚴峻警告。這可能是影響金融市場走向的一週。

美國第一季度 GDP 和 3 月份 PCE 價格指數

4 月 30 日星期三

預計週三下午 1:30（英國時間）發佈的 GDP 數據將顯示，美國經濟在今年前三個月按季節調整後的年化增長率為 0.4%，低於前一季度的 2.4%。此外，我們還將獲得就業成本指數，這是美聯儲偏愛的工資指標，預計將上升 0.9%，與前一季度持平。然後，在下午 3 點（英國時間），PCE 報告預計將顯示核心指標——被認為是美聯儲最喜歡的通脹指標——在 3 月份環比上升 0.1%，低於 2 月份的 0.4%。

由於多個數據點在不同時間發佈，市場可能會變得波動。而且，由於日本央行的利率決定將在週四早晨（英國時間）公佈，美元/日元匯率可能會出現顯著的過夜波動。最近，日元測試了 140 日元的關鍵支撐位，隨後略微貶值，在週五早晨交易於 143 日元/美元。如果日元重新測試並突破 140 日元的支撐位，可能會顯著升值，潛在地回升至 135 日元。無論即將到來的美國經濟數據如何，如果日本央行發出加息的信號，日元可能會升值。這可能會推動美元/日元突破支撐位並在短期內跌破 140 日元。

美元/日元，2022 年 9 月 - 現在

來源：TradingView，邁克爾·克萊默

Meta Platforms 第一季度財報

4 月 30 日星期三

分析師預計 Meta Platforms 第一季度的收入增長 13.5%，達到 414 億美元，儘管每股收益預計僅增長 1%，為 5.28 美元。展望未來，分析師預測第二季度收入增長 12.7%，達到 431 億美元。期權市場預計第一季度財報發佈後股價波動幅度接近 8%。

截至週四收盤，擁有 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 的社交媒體公司的股價在過去一個月下跌了 14.9%，至 533.15 美元。相比之下，亞馬遜股價在同一時期下跌了 9.3%，蘋果下跌了 6.9%，微軟下跌了 2.0%。

儘管 Meta 股票近期表現不佳，但其期權佈局似乎看漲，表明投資者預計在第一季度財報發佈後股價將上漲。然而，要實現這一點，公司可能需要交出超出預期的財報和強勁的指引。若未能達到這一標準，隱含波動率的重置可能會觸發市場做市商的對沖流動，導致股價下跌。

儘管 Meta 股票自 2 月 14 日創下 740 美元的歷史 intraday 高點以來一直處於急劇下跌趨勢，但仍保持在約 475 美元的支撐位之上。如果這家納斯達克上市公司在財報和指引上出現積極的意外，股價可能在中期內反彈至接近 593 美元的阻力位。相反，如果財報令人失望，對沖流動可能會將股價推回到 475 美元的支撐位，若跌破該區域，可能會將股價壓低至 442 美元。

Meta Platforms 股價，2024 年 4 月 - 現在

來源：TradingView，邁克爾·克萊默

美國 4 月份就業報告

5 月 2 日星期五

經濟學家預計美國經濟在 4 月份新增 13 萬個就業崗位，低於 3 月份的 22.8 萬個新崗位。失業率預計將保持在 4.2% 不變，平均工資增長預計環比保持在 0.3%。

鑑於其對美聯儲在 5 月 6 日至 7 日的利率會議的潛在影響，以及對貿易戰對招聘影響的早期跡象，就業報告可能會引發市場緊張。在非農就業人數發佈之前，隱含波動率預計將顯著上升，這一模式在過去多次事件中都有出現。

短期市場波動的一個關鍵指標是 Vix 1 日波動率指數，該指數衡量未來一天內標準普爾 500 指數的預期波動。Vix 1 日波動率在非農就業人數報告發布前的上升幅度越大，一旦事件風險消退，標準普爾 500 期貨反彈的可能性就越大——尤其是在就業數據好於市場預期的情況下。

Vix 1 日波動率指數，2023 年 9 月 - 現在

來源：TradingView，邁克爾·克萊默

關鍵經濟和公司事件

即將到來的主要經濟公告和美國及英國公司報告包括：

4 月 28 日星期一

• 美國：4 月份達拉斯聯邦儲備製造業商業指數

• 結果：Welltower（第一季度）

4 月 29 日，星期二

• 歐元區：4 月商業氣候調查，4 月消費者信心指數

• 德國：5 月 GfK 消費者信心調查

• 日本：3 月大型零售商銷售數據

• 西班牙：第一季度國內生產總值（GDP）

• 美國：2 月房價指數，3 月 JOLTS 職位空缺，4 月消費者信心指數

• 結果：Altria（第一季度），American Tower（第一季度），Associated British Foods（上半年），AstraZeneca（第一季度），Booking（第一季度），BP（第一季度），Coca-Cola（第一季度），Honeywell（第一季度），HSBC（第一季度），Mondelez（第一季度），PayPal（第一季度），Pfizer（第一季度），S&P Global（第一季度），Sherwin-Williams（第一季度），Spotify（第一季度），Starbucks（第二季度），United Parcel Service（第一季度），Visa（第二季度），Waste Management（第一季度）

4 月 30 日，星期三

• 澳大利亞：第一季度消費者物價指數（CPI）

• 中國：4 月採購經理人指數（PMI）數據

• 歐元區：第一季度初步 GDP

• 法國：第一季度初步 GDP，4 月初步 CPI

• 德國：第一季度初步 GDP，3 月零售銷售，3 月失業率，4 月初步 CPI

• 意大利：第一季度初步 GDP

• 美國：3 月個人消費支出（PCE）價格指數，第一季度初步 GDP

• 結果：Automatic Data Processing（第三季度），Caterpillar（第一季度），GSK（第一季度），KLA（第三季度），Meta Platforms（第一季度），Microsoft（第三季度），Qualcomm（第二季度）

5 月 1 日，星期四

• 澳大利亞：3 月進口、出口和貿易平衡

• 日本：日本銀行利率決定，3 月失業率

• 美國：截至 4 月 25 日的每週初請失業金人數，4 月 ISM 製造業 PMI

• 結果：Airbnb（第一季度），Amazon（第一季度），Amgen（第一季度），Apple（第二季度），Arthur J. Gallagher（第一季度），CVS Health（第一季度），Eli Lilly（第一季度），Endeavour Mining（第一季度），Intercontinental Exchange（第一季度），KKR & Co.（第一季度），Linde（第一季度），Mastercard（第一季度），McDonald’s（第一季度），MicroStrategy（第一季度），Southern Company（第一季度），Stryker（第一季度）

5 月 2 日，星期五

• 澳大利亞：3 月零售銷售

• 歐元區：4 月初步協調 CPI，4 月 HCOB 製造業 PMI

• 美國：4 月就業報告，包括非農就業人數和平均小時工資

• 結果：Apollo Global Management（第一季度），Chevron（第一季度），Cigna（第一季度），Eaton（第一季度），Exxon Mobil（第一季度），Shell（第一季度），Standard Chartered（第一季度）

注意：雖然我們仔細檢查所有日期以確保其在撰寫時是正確的，但上述公告可能會有所更改。