Sinopec's Q1 revenue fell 6.9% year-on-year, and net profit attributable to shareholders plummeted 27.6% | Financial Report Insights
在國際油價下跌和下游需求疲軟的雙重擠壓下，集團煉油板塊盈利大幅收窄，化工板塊 Q1 虧損 13.21 億元。勘探開發仍是中石化的 “壓艙石”，實現息税前利潤 136.31 億元，但這一利潤與過去幾個季度相比也有所下滑。
一季度，中石化交出了一份不如人意的成績單：營收同比下降 6.9%，歸母淨利同比大幅下滑 27.6%。在全球經濟復甦不確定性較大、需求增長放緩的背景下，中石化業績面臨巨大挑戰。
週一晚間，中石化公佈一季度財報：
財務表現：營業收入同比下降 6.9% 至 7354 億元；淨利潤同比大幅下滑 27.6% 至 133 億元；每股收益 0.109 元，同比降 28.8%。
業務分部表現：
- 勘探開發——油氣當量產量增長 1.7%，天然氣產量增長 5.1%，板塊利潤 136 億元，與過去幾個季度相比有所下滑；
- 煉油——原油加工量下降 1.8%，柴油產量大幅下降 13.9%，板塊利潤 24 億元；
- 營銷分銷——成品油總經銷量下降 7.1%，板塊利潤 49 億元；
- 化工——乙烯產量增長 17.7%，但因毛利低迷虧損 13.21 億元。
現金流：現金流量淨額為 81.38 億元，而上年同期為淨流出 137.55 億元。
資本支出： 一季度資本支出 182.48 億元，主要投向勘探開發、化工和煉油板塊。
需求疲軟、油價下跌雙重壓力
業績下滑主要是因為國際油價下跌和下游需求疲軟的雙重擠壓。
據財報披露，一季度普氏布倫特原油現貨均價為 75.7 美元/桶，同比下降 9.0%，自產原油實現價格也下跌 5.2% 至 71.50 美元/桶。與此同時，國內成品油需求同比下降 4.0%，化工毛利持續處於低位。
財務費用飆升成利潤 “殺手”。一季報顯示，中石化財務費用同比大增 69.3% 至 45.8 億元，主要原因是外幣貸款匯兑淨損失增加。這一因素成為拖累公司整體業績的重要原因之一。此外，投資收益同比大幅下降 69.9% 至 16.5 億元，這主要受套期保值業務盈虧變動以及部分聯營合營公司效益下降的影響。
值得注意的是，一季度經營活動產生的現金流量淨額為 81.38 億元，而上年同期為淨流出 137.55 億元，現金流狀況有所好轉。
業務板塊分化明顯
在主要業務板塊中，除勘探及開發板塊保持相對穩定外，其他板塊分化明顯：
-
勘探及開發：勘探開發仍是中石化的"壓艙石"，實現息税前利潤 136.31 億元，但這一利潤與過去幾個季度相比也有所下滑。油氣當量產量同比增長 1.7% 達 130.97 百萬桶，其中天然氣產量增長 5.1%。這反映了公司加大對天然氣業務的戰略投入，順應能源結構轉型趨勢。
-
煉油板塊：息税前利潤 23.9 億元，加工原油量同比下降 1.8% 至 6,213 萬噸。值得注意的是，公司柴油產量同比大幅下降 13.9%，而化工輕油產量增長 11.3%，顯示公司正積極調整產品結構，向高價值產品轉型。
-
營銷及分銷：儘管成品油經銷量同比下降 7.1% 至 5,559 萬噸，該板塊仍然貢獻了 48.7 億元的息税前利潤，繼續是公司的主要利潤來源。
-
化工板塊：一季度虧損 13.21 億元，雖然乙烯產量同比增長 17.7% 至 386.1 萬噸，但在化工毛利持續低迷的環境下，板塊整體仍未能扭虧。
面對傳統燃油需求下降的現實，中石化正加速業務轉型。報告顯示，公司車用 LNG 零售量達 20.5 億方，同比大幅增長 116%，同時積極推進氫能交通發展，加快加氣站和充換電站網絡佈局。這些舉措顯示公司正努力向 “油氣氫電服” 綜合能源服務商轉型，以應對未來能源格局變化。
資本支出聚焦轉型項目，控股股東增持顯示長期信心
一季度中石化資本支出 182.48 億元，主要投向勘探開發 (126 億元)、化工 (26 億元) 和煉油 (21 億元) 板塊。
重點項目包括濟陽、塔河、涪陵等油氣產能建設，以及茂名、鎮海、齊魯、洛陽乙烯，九江芳烴等化工項目。
此外，中石化控股股東中國石化集團公司於 4 月 8 日啓動了增持計劃，截至 4 月 25 日已累計增持公司 2,472.74 萬股股份。這一舉動在當前業績下滑背景下，或可視為控股股東對公司長期發展前景的信心表態。
