Amidst the turbulence of the US stock market, will the "Sell in May" curse still be effective?

在美股近期反彈之際，投資者面臨一個古老但強大的魔咒：“五月賣出，離場觀望”。歷史數據顯示，美股在 5 月-10 月的累計回報率遠低於冬春季節，這一季節性因素在特朗普關税政策的不確定性背景下尤為值得關注。

“五月拋售” 效應是金融市場中一個廣為人知的現象，其長期的歷史數據為其提供了有力的支撐。Bespoke Investment Group 進行的一項分析顯示，如果投資一隻成立於 1993 年且跟蹤標普 500 指數的基金，那麼在每年的 5 月至 10 月這段時間內，其累計回報率為 171%；而在 11 月至次年 4 月的這段時間內，累計回報率則高達 731%。這種模式最近一次出現是在 2023 年 11 月至 2024 年 10 月期間。

更長期的數據分析更加驚人：根據《股票交易年鑑》(Stock Trader's Almanac) 的分析，過去七十四年中，在 5 月至 10 月期間投資標普 500 指數的累計回報率僅為 35%，而在同年的另一半時間裏，累計回報率高達 11,657%。

季節性數據在今年顯得尤為重要。Sevens Report Research 的聯合編輯 Tyler Richey 表示：“今年 ‘五月賣出’ 策略的天平已經傾斜，” 並補充説標普 500 指數五月再次大幅下跌的風險正在增加。

根據 Bespoke 的數據，如果標普 500 指數在年初到 4 月期間的表現是負增長，那麼在接下來的 5 月至 10 月這段時間裏，SPDR 標普 500 ETF 信託基金（SPY）平均會下跌 0.4%。而截至週二，該基金今年已經下跌了 5.4%，這進一步增加了在接下來的 5 月至 10 月期間出現季節性下跌的可能性。

Richey 還指出，當市場進入 5 月時波動性升高，季節性模式尤為相關。雖然芝加哥期權交易所波動性指數 (VIX) 已從本月早些時候的多年高點回落，但仍徘徊在 25 左右，遠高於約 20 的長期平均水平。

關税因素或成關鍵變量，Freedom Capital Markets 的全球首席策略師 Jay Woods 指出：

我們現在處於關税世界。我們更多地被華盛頓和關税討論所控制，而非任何季節性趨勢。