The list of brokerage proprietary investment "battle" is out!

自營投資——券商使用自有資本進行大類資產配置——可謂券商實力比拼的關鍵領域。

這項業務對券商的淨利潤數字，有着至關重要的影響，內部運作細節一直可謂 “諱莫如深”。

外界對此知之甚少。

然而，投資收益數字在各家券商財報中均有體現，外界可從中可窺探一二。

隨着 2025 年一季報披露完畢，各家券商的投資能力 PK 結果，正式出爐！

中信證券遙遙領先

資事堂依據 Wind 數據終端將上市券商 2025 年一季度投資收益，整理如下：

中信證券以僅 145 億元的投資收益，遙遙領先於其他同行，並創造了高達 535% 的同比增幅。

中信證券是唯一一家單季收益超過百億大關的券商。

今年年初剛剛合併完成的國泰海通證券，在實現了 “1+1” 的力量合併之後，以 70.76 億的投資收益，緊隨於中信證券。

位列第三的是中金公司，在其投資銀行業務持續低迷的市況下，這家業內俗稱的 “投行貴族” 以 42.45 億元的收益數字，為公司財報的淨利潤做了 “支撐”。

值得注意的是：上述排行榜中，第三名到第五名之間可謂 “咬” 得很緊。

中金公司、申萬宏源與華泰證券的投資收益，可謂十分接近，均在 42 億元附近，彼此之差距均在 “小數點” 之後。

其中，申萬宏源錄得 42.4 億元，華泰證券錄得 42.31 億元，可謂優劣勢十分 “微弱”。

增幅數字有乾坤

自營收益的第六名到第十名，依次為：招商證券、銀河證券、廣發證券、國信證券和中信建投。

此次同比增幅出現了十分之高的數字，比如招商證券錄得 1465% 的增幅，而背後是其去年一季度的收益為負。

值得一提的是：2024 年一季度市場操作難度較大，諸多券商錄得了負收益，但依然有券商在最近兩個報告期均實現正收益，上圖中包括：中信證券、中金公司、華泰證券、廣發證券和國信證券。

由此可見，上述機構的自營投資團隊把握市場機會的能力較強，然而一直以來券商對自營投資的細節 “諱莫如深”，我們無法進一步得知其操作細節。

第二梯隊 “爭奇鬥豔”

上市券商自營收益排行榜上，第 11 名 - 第 20 名依次為：東方證券、興業證券、東吳證券、方正證券、國元證券、長江證券、長城證券、華安證券、西部證券和中泰證券。

上述 “第二梯隊” 中，除了興業證券和長江證券去年同期錄得負收益，其餘八家均在正基數之上實現收益增幅。

增勢最猛的券商是東方證券，錄得高達 337% 的同比增幅，從去年一季度 4 億元投資收益，在今年前三個月實現超 17 億元收益，投資組合可謂 “押對方向”。

此外，方正證券和華安證券也錄得不俗的增幅，自營收益同比增長分別達到 280% 和 295%。

上圖中，僅有長城證券的同比增幅是個位數字（近 8%），近兩年一季度收益均保持在七八億元的量級，顯得較為 “穩健”。

翻倍趕超

資事堂注意到：目前 Wind 終端收錄了 49 家上市券商的投資收益數據，剔除前 20 家機構，有數家券商的投資增幅顯著。

其一是天風證券，在去年一季度正收益的基礎上，今年一季度實現超 500% 的收益增幅。

其二是華西證券，從去年一季度不及一億元收益，如今實現近 290% 的收益增厚（基數為正）。

其二是紅塔證券，實現了接近 200% 的收益增幅（基數為正）。

其三是收益翻倍的券商（基數為正），包括：南京證券、西南證券、國金證券、華鑫證券和山西證券。

以下為上市券商投資收益匯總圖

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