Summers refutes Bessen: The Federal Reserve's decisions cannot rely on market pricing; a rate cut next week would be a serious mistake

週四，美國財政部長貝森特在接受媒體採訪時表示，兩年期美債收益率發出美聯儲應該降息的信號：

美國國債市場正在發出美聯儲應該降息的信號。我們看到兩年期美債收益率已低於聯邦基金利率。這表明市場認為美聯儲應該考慮降息。

貝森特的最新表態呼應了美國總統特朗普。特朗普此前多次批評鮑威爾今年未降息，認為能源和其他物價的下降足以支持降息。

儘管如此，外界普遍預計，美聯儲主席鮑威爾及其同僚將在下週會議上維持利率不變，因為通脹仍高於 2% 的目標水平，且美國總統特朗普近期加徵關税也帶來價格上行壓力。

“新美聯儲通訊社” 點評

有 “新美聯儲通訊社” 之稱的知名財經記者 Nick Timiraos 撰文稱，貝森特暗示，美聯儲應考慮降息。他指出，受貨幣政策預期影響的短期美國國債收益率近幾周穩步下降。

Timiraos 指出，貝森特在擔任美國財政部長以來曾表示，他不會就美聯儲的利率政策發表評論。

美聯儲 3 月 FOMC 會議上將聯邦基金利率區間維持在 4.25%-4.50%。自去年 12 月以來，美聯儲一直將聯邦基金利率的目標區間維持在這裏。今年年初至 2 月，兩年期美國國債收益率基本處於該區間的低端。但隨着特朗普擴大對進口商品徵收關税的規模與範圍，該收益率開始下滑。

Timiraos 表示，金融市場參與者普遍預期，美聯儲將在今年降息。他們認為，關税帶來的經濟衝擊將削弱全球經濟以及美國勞動力市場，從而最終壓倒關於通脹暫時上升的擔憂。

事實上，從 2023 年起直至 2024 年的大部分時間裏，兩年期美國國債收益率一直低於美聯儲的短期政策利率。這反映出投資者的兩種預期：一是美聯儲能夠實現 “軟着陸”，即在不引發衰退的情況下將通脹降下來；二是經濟走向衰退，通脹隨之回落，美聯儲因此被迫降息。

不過，在去年年底美聯儲將利率幾次會議累計下調一個百分點後，這種利差關係曾短暫逆轉。去年年底，一些特朗普政府官員擔心美聯儲可能降息過快，從而過度降低借貸成本，進而加劇更持久通脹的風險。

前美國財政部長薩默斯駁斥

週四，美國高通脹吹哨人、前美國財政部長薩默斯表示，債券市場的定價並不等於對美聯儲應否調整利率的判斷。他強調，如果政策制定者在下週放鬆政策，將是一個 “非常嚴重的錯誤”。

薩默斯表示，如果之前已經開始降息，那將是一個嚴重錯誤，而在即將召開的會議上降息同樣會是一個非常嚴重的錯誤。若在 5 月 7 日降息，將削弱市場對美聯儲抗擊通脹決心的信心，從而推高長期借貸成本。

對於貝森特的最新表態，薩默斯明確反駁稱：“根據兩年期美債利率來推斷美聯儲應採取什麼政策，在分析上是不成立的。我並未深入研究貝森特財長的評論，但如果他的言論可以被合理解讀為對美聯儲政策方向的指導性意見，那對於一位財政部長來説是非常不尋常的做法，也是有問題的做法。”

市場反應

週四，市場對貝森特提到的 “兩年期美債收益率發出美聯儲應該降息的信號” 並不買單，美國兩年期國債收益率盤中漲幅擴大至 10 個基點，報 3.7%。