Meta Platforms Is Ramping Up Data Center and AI Investments. Is the Growth Stock a Buy Now?

Meta Platforms（META 0.43%）在週四因強勁的第一季度財報飆升 4.2%。該股在最近幾周幾乎抹去了年初至今的所有損失，截至本文撰寫時，距離年初持平僅有幾個百分點。

以下是公司最新業績及管理層在財報電話會議上的評論如何強化其基本投資論點，以及為什麼 Meta 是現在值得購買的頂級成長股。

圖片來源：Getty Images。

應用程序家族繼續推動高利潤增長

Meta 的收入增長了 16%——但營業收入飆升了 27%，這得益於成本和費用僅增加了 9%。Meta 在本季度結束時的營業利潤率高達 41%——這意味着它將每一美元收入中的 41 美分轉化為營業收入。

可控的支出也導致淨收入增長了 35%，稀釋後每股收益（EPS）增長了 37%。

這種盈利能力證明了公司強大的商業模式。它推動了用户參與度，從而吸引了廣告商。Meta 的參與度指標——家庭日活躍用户（DAP）——指的是其 “應用程序家族” 板塊的日活躍用户，包括 Instagram、WhatsApp、Facebook、Messenger 和 Threads。DAP 同比增長了 6%，這支持了廣告展示量增長 5% 和每個廣告價格增長 10%。

下圖顯示了稀釋後每股收益如何從疫情前水平增長了三倍以上，這得益於持續的收入增長和利潤率擴張：

META 收入（TTM）數據來源於 YCharts。

業績非常出色，但公司的前景和對長期投資的信心無疑更令人鼓舞。

加速人工智能支出

Meta 預計 2025 年第二季度收入將在 425 億美元到 455 億美元之間。在中間值 440 億美元的情況下，這將比 2024 年第二季度增長 12.6%——考慮到 2024 年第二季度的收入同比增長了 22%，這是一個艱難的可比基數。

公司將全年總支出的指導範圍從 1140 億美元至 1190 億美元下調至 1130 億美元至 1180 億美元。但它將 2025 年全年的資本支出（capex）預期上調至 640 億美元至 720 億美元——高於之前的 600 億美元至 650 億美元的預期。

大部分資本支出將用於生成性人工智能（AI）和核心業務需求。Meta 正在投資基礎設施改進（如建設數據中心），以擴大其 AI 服務，同時保持對運營的控制和靈活性，以便能夠應對不斷變化的客户偏好。管理層表示，通過提高工作負載的效率，AI 項目正在產生強勁的回報。例如，基於 AI 的動態信息流和視頻推薦使 Facebook 的用户停留時間增加了 7%，Instagram 的用户停留時間增加了 6%。

人工智能對用户參與度產生了積極影響，並幫助廣告商根據其目標和預算定製廣告活動。在 Meta 發佈財報的前一天，即 4 月 29 日，它推出了 Meta AI 應用程序，該應用程序利用其最新版本的大型語言模型——Llama 4。Meta AI 應用程序是一個獨立工具，與 Instagram、Facebook 和 WhatsApp 中的嵌入式 AI 功能不同。該應用程序可以解決問題、回答問題、深入探討主題等——這使其成為 ChatGPT 和 Alphabet 旗下 Google 搜索的競爭對手。

儘管面臨艱難的可比基數和不確定的宏觀環境，Meta 的持續增長和更高的資本支出充分説明了其商業模式的有效性以及對人工智能和其他研發長期投資的信心。

公司繼續向其 Reality Labs 部門投入資金，該部門正在構建虛擬現實、增強現實、元宇宙及其他項目的設備和體驗。儘管核心應用程序家族板塊繼續實現高利潤增長，但 Reality Labs 卻是一個資金黑洞——本季度營業虧損達 42 億美元。2024 年，Reality Labs 的虧損高達 177.3 億美元。儘管這一數字很高，但由於其應用程序家族的出色表現，Meta 能夠承擔這些虧損。

Reality Labs 也展現出一些亮點。例如，Ray-Ban Meta AI 眼鏡的月活躍用户是去年同期的四倍。儘管有上升潛力，但 Reality Labs 仍然過於不成熟，無法納入 Meta 的投資論點。

向股東返還資本

即使在其激進的資本支出和對虧損的 Reality Labs 部門的持續支持下，Meta 仍然能夠向股東返還大量資本。在最新的季度中，它花費了 134 億美元進行股票回購，並支付了 13.3 億美元的股息。（Meta 去年開始支付股息。）

如果它能夠在全年維持相同的股票回購和股息支付速度，它將向股東返還大約 4% 的市值。換句話説，如果 Meta 僅支付股息而不回購股票，其股息收益率將為 4%——這説明了其資本回報計劃的龐大。

隨着時間的推移，股票回購幫助公司實現了遠快於淨收入的盈利增長。儘管其股票薪酬較高，Meta 仍然實現了科技巨頭中最激進的股本減少。在短短五年內，Meta 的股本減少了 11.4%，略高於 Alphabet 的 10.9% 減少，稍低於 Apple 的 12.8%。

穩定的股票回購和盈利增長幫助保持了該股票的估值合理，儘管其股價強勁。Meta 的股價在過去五年中飆升了 152%，但稀釋每股收益的增長速度更快，因此市盈率實際上下降了。事實上，Meta 的市盈率僅為 22.4——對於一家行業領先、利潤率高的公司來説，這個價格非常便宜。

更令人印象深刻的是，如果公司沒有在 Reality Labs 每季度損失數十億美元，盈利將會更高。從這個角度來看，Meta 的估值極其便宜。

Meta Platforms 是一個高信心的買入機會

Meta 符合現在購買的頂級成長股的所有標準。

核心業務持續高效運轉，產生大量現金流用於更高的資本支出。Meta 在管理運營費用方面做得很好，以支持其長期投資，並幫助緩解 Reality Labs 損失帶來的衝擊。

公司繼續以驚人的速度回購股票，嚴格控制其估值。其超強的資產負債表使其能夠應對經濟放緩或抓住收購機會。

綜合考慮，Meta Platforms 是今天最好的買入之一：它可以在多元化投資組合中為成長型和價值型投資者發揮基礎性作用。