Morgan Stanley: Raises the target price for Xiaomi Corporation-W to HKD 62, maintains "Overweight" rating
摩根士丹利上调小米集团-W 目标价至 62 港元，维持 “增持” 评级，预计 2030 年总收入超 1000 亿人民币，净利润超 1000 亿人民币。小米电动车及智能手机 +AIoT+ 互联网业务将推动增长，预计市值达 2.5 万亿元人民币。2025 年销量预测提高至 37 万辆，毛利率提升至 20.7%。传统业务收入预计从 2024 年的 3330 亿元增至 2030 年的 6000 亿元。
智通财经 APP 获悉，摩根士丹利发布研报称，尽管近期股价波动，相信小米集团-W(01810) 智能手机 +AIoT+ 互联网和电动车业务在市场份额持续扩大下可实现增长，因此其股价有可能在 2030 年前突破 100 港元。因此大摩上调集团目标价 38%，由 45 港元升至 62 港元，维持 “增持” 评级。
随着小米 SU7 Ultra 的推出已为其豪华汽车之旅揭开序幕，又因小米电动车及智能手机 +AIoT+ 互联网部门成为集团的双重增长引擎，该行预计集团 2030 年总收入规模或超 1000 亿人民币，净利润超 1000 亿人民币。若是如此，小米市值将达 2.5 万亿元人民币，与主要同业比亚迪股份 (01211)、特斯拉和苹果不相上下。大摩相信，在接下来的十年，小米电动车的成功可能会加速其品牌资产的提升，并看到其在高端或奢侈品领域逐渐获得更多的市场份额。该行认为产品组合、平均售价和利润率存在上行风险，并将基准情境下的企业价值估计从 2040 亿人民币上调至 4970 亿元人民币。
同时该行上调其汽车 2025-2026 年销量、平均售价 (ASP) 和毛利率预测，2025 年销量预测提高至 37 万辆，2026 年提高至 75 万辆;毛利率分别提升至 20.7% 和 22.2%。2024-2026 年累计电动车毛利由 481 亿人民币增至 676 亿人民币。大摩预测三大传统业务部门的总收入将从 2024 年的 3330 亿元人民币增至 2027 年的 4510 亿元人民币，2030 年 6000 亿人民币。利润将从 2024 年的 334 亿元增加到 2027 年的 410 亿元人民币，并进一步增至 2030 年的 700 亿元。
