Is Amazon Stock a Long-Term Buy?

如果你在過去 20 年的任何一年開始投資於 亞馬遜(AMZN 0.55%)，那麼五年後你的投資都會盈利。而且對於尚未達到五年標記的時間段，這一説法同樣成立。例如，如果你在 2024 年初投資，現在即使股票從高點回落超過 20%，你仍然會盈利。

換句話説，從歷史上看，押注這隻股票下跌是個糟糕的主意。然而，仍然有一些投資者由於經濟不確定性而對這家零售和雲計算巨頭進行做空。

但對於那些能夠屏蔽噪音的投資者來説，亞馬遜的股票仍然可能是一個很好的長期投資，接下來我將解釋原因。

驅動亞馬遜回報的因素

亞馬遜的零售業務絕對龐大。該公司有許多運作環節，因此專注於零售業務是具有挑戰性的。但僅在 2025 年第一季度，在線商店、實體店和第三方賣家服務的淨銷售額就接近 1000 億美元。

圖片來源：亞馬遜。

這三項業務在第一季度佔公司總業務的 64%，顯示出零售對公司的重要性。憑藉其龐大的客户基礎以及廣泛的物流和運輸基礎設施，我認為在短期內沒有人能夠對亞馬遜造成實質性的衝擊。

需要明確的是，它面臨着來自關税的不確定性。首席執行官安迪·賈西明確表示：“我們都不知道關税究竟會落在哪裏或何時落定。”

這種不確定性讓一些投資者感到不安。但重要的是要記住，關税是整個行業面臨的阻力，這意味着這一情況不太可能對亞馬遜造成比其競爭對手更大的影響。

換句話説，股東可以期待公司在零售業務上保持穩定。而這一大而不變的業務部分為公司提供了所需的穩定性，使其能夠繼續推進將為未來幾年帶來強大股東價值的項目。

未來幾年將驅動股東回報的是什麼？我相信將繼續是亞馬遜網絡服務（AWS）的增長。

AWS，即雲計算部門，在過去 12 個月中產生了 1120 億美元的淨銷售額。但投資者不應認為由於其已經龐大的規模，增長就會達到頂峯。第一季度它又增長了 17%，這本身就令人印象深刻。而且這僅僅是其潛力的冰山一角。

賈西指出，目前全球信息技術（IT）支出的約 15% 用於雲計算。但在 20 年內，他預計這一比例將接近 85%。換句話説，AWS 是雲計算領域的領先平台，賈西預計在未來 20 年內其規模將增長超過五倍。

因此，繼續相信 AWS 的長期增長潛力是有理由的。而現在，這一增長無疑受到人工智能（AI）趨勢的推動。根據管理層的説法，亞馬遜的 AI 業務以超過 100% 的年增長率增長，已經產生了數十億美元的年淨銷售額。

如果 AI 業務是一家獨立公司，它將成為全球最受關注的企業之一。但在審視亞馬遜的帝國時，投資者很容易忽視它。

總而言之，儘管面臨關税阻力，但公司的主要零售業務將會很好。而 AWS 則有望在十年或更長時間內實現穩健增長。這在將股票視為投資時非常重要。畢竟，AWS 的盈利能力極強。未來更高的利潤可能會推動股票上漲。

僅供參考，AWS 第一季度的營業利潤率接近 40%。它佔公司第一季度總營業收入的 63%。簡而言之，AWS 只需很少的收入增長，就能大幅改善整個公司的底線。因此，隨着其增長，得益於 AI 和 IT 支出向雲端的轉移，亞馬遜的利潤應該會大幅增長。

這可能不會在 2025 年立即顯現——耐心仍然很重要。但我相信，亞馬遜的利潤在五年內將顯著提高，這也可能會推動股票上漲。這就是我仍然認為它是一個長期投資的原因。