Where Will SentinelOne Stock Be in 1 Year?

SentinelOne（S 1.22%），一家提供人工智能驅動的網絡安全服務的公司，在 2021 年 6 月 30 日以每股 35 美元的價格上市時引起了廣泛關注。其股票開盤價為 46 美元，並在 2021 年 11 月 12 日最終收於 76.30 美元的歷史最高點。

當時，投資者對其快速增長和雄心勃勃的計劃印象深刻，計劃用人工智能算法取代人類分析師。但在其巔峯時期，SentinelOne 的市值膨脹至 135 億美元——相當於其在 2022 財年（截至 2022 年 1 月）預計產生的收入的 66 倍。

圖片來源：Getty Images。

隨着其增長率放緩、虧損加劇以及利率上升使投資者轉向更為保守的投資，這些高估值變得不可持續。如今，其股價約為 19 美元，市值為 63 億美元。這僅是其預計在 2026 財年產生的 10.1 億美元收入的 6 倍。那麼，投資者應該購買 SentinelOne 並期待其在未來 12 個月內復甦嗎？還是在這個動盪的市場中，其上漲潛力將繼續受到限制？

SentinelOne 在過去幾年發生了什麼？

SentinelOne 的 Singularity XDR（擴展檢測與響應）終端安全平台利用人工智能算法應對網絡安全威脅。它聲稱其自動化方法比人類分析師團隊更快、更高效且更不易出錯。

SentinelOne 在現場設備和基於雲的服務的混合環境中運行 Singularity。這種混合方法使其客户能夠在沒有互聯網連接的情況下訪問其服務——這是像 CrowdStrike 這樣的雲原生網絡安全領導者的盲點。

SentinelOne 在 2021 財年、2022 財年和 2023 財年的收入均超過翻倍。其基於美元的淨收入留存率（衡量現有客户的年增長率）在這三年中也持續擴大。隨着其大客户比例的增加（年收入超過 10 萬美元），其年度經常性收入（ARR）激增。

| 指標 | 2021 財年 | 2022 財年 | 2023 財年 | 2024 財年 | 2025 財年 | | 收入增長 | 100% | 120% | 106% | 47% | 32% | | 基於美元的淨收入留存率 | 117% | 129% | 132% | 114% | 110% | | ARR 增長 | 96% | 123% | 88% | 39% | 27% | | 年收入超過 10 萬美元的客户增長 | 109% | 137% | 74% | 30% | 25% |

數據來源：SentinelOne。

SentinelOne 目前服務於超過 14,000 個客户，其中在 2025 財年末，有 1,411 個客户的年收入超過 10 萬美元。但在 2024 財年和 2025 財年，其增長放緩。

這種放緩是由於來自更大網絡安全公司的激烈競爭，如 CrowdStrike 和 Palo Alto Networks，這兩家公司都在擴展其基於人工智能的服務；宏觀環境的逆風使得獲得新客户變得更加困難；以及為了專注於 Singularity 的增長而停用其傳統的 Deception 身份安全產品。

SentinelOne 在未來一年會發生什麼？

SentinelOne 預計這種放緩將在 2026 財年繼續，收入增長為 23%，因為這些逆風依然存在。在其最新的電話會議上，首席執行官 Tomer Weingarten 表示，公司必須 “保持對宏觀環境的關注”，因為 “政治不確定性繼續影響許多客户的預算、時機和商業決策”。分析師預計其收入在 2027 財年僅增長 22%。

如果 SentinelOne 是盈利的，這種放緩就不會太令人擔憂。但它在 2024 財年的淨虧損從 3.39 億美元略微縮小至 2025 財年的 2.88 億美元（按公認會計原則 GAAP 計算），分析師預計在 2026 財年將再次出現 2.5 億美元的淨虧損。到 2025 財年末，它僅持有 1.87 億美元的現金及現金等價物。

好消息是，SentinelOne 的非 GAAP 毛利率在 2025 財年從 2 個百分點提高至 79%。其非 GAAP 營業利潤率也從負 19% 上升至負 3%，因為它裁減了員工，停用了 Deception，並精簡了支出。

對於 2026 財年，公司預計其非 GAAP 毛利率將上升至 78.5%-79.5%，並實現 3%-4% 的正非 GAAP 營業利潤率。這些積極的跡象表明，它並沒有被更大的競爭對手壓制，並且一旦控制住在 2025 財年消耗近三分之一收入的股票薪酬支出，其 GAAP 利潤率可能會改善。其 0.4 的低債務股本比率也為其在現金不足時提供了一定的借債空間。

今天購買 SentinelOne 值得嗎？

假設 SentinelOne 能夠達到分析師對 2026 財年和 2027 財年的預期——並且在 2026 年日曆年初仍以 6 倍的未來銷售額交易——其市值可能在未來 12 個月內增長 17%，達到 74 億美元。這將是一個不錯的收益，但許多近期的宏觀和競爭逆風可能會阻止其達到華爾街的預測。

如果你相信 SentinelOne 將繼續用其基於人工智能的服務挑戰傳統網絡安全公司，現在可能值得小幅投資。然而，我認為它可能會橫盤整理，並在其增長率穩定和 GAAP 利潤率改善之前，難以在市場中保持領先。