4 Reasons to Buy Alibaba Stock Like There's No Tomorrow

阿里巴巴集團控股(BABA 0.93%)，中國最大的電子商務和雲計算公司，在不斷上升的關税和加劇的貿易戰中，似乎是一隻風險較大的股票。然而，自年初以來，其股價實際上已經上漲了近 50%，因為它通過電子商務業務的穩定和雲計算及人工智能平台的增長給投資者留下了深刻印象。

但即便在這波反彈之後，阿里巴巴的股價仍然比 2020 年 10 月的歷史最高點低近 60%。讓我們回顧一下阿里巴巴可能上漲的四個原因，以及為什麼它仍然值得購買。

圖片來源：Getty Images。

1. 核心業務正在穩定

阿里巴巴在 2022 財年和 2023 財年（截至 2023 年 3 月）遭遇了重大放緩。其電子商務業務受到新的反壟斷限制、來自 拼多多 等激進競爭對手的激烈競爭以及中國經濟增長乏力的影響。其雲計算業務也面臨更嚴峻的宏觀和競爭壓力。

| 指標 | 2021 財年 | 2022 財年 | 2023 財年 | 2024 財年 | 2025 財年 9 個月 | | 收入增長 | 41% | 19% | 2% | 8% | 6% | | 調整後淨收入增長 | 30% | (21%) | 4% | 11% | (4%) |

數據來源：阿里巴巴。財年=財政年度。

但在過去兩年中，阿里巴巴的收入增長趨於穩定。它通過擴展海外市場（如東南亞的 Lazada、土耳其的 Trendyol 和跨境銷售的 AliExpress）以及其菜鳥物流業務，抵消了中國淘寶和天貓市場的增長放緩。隨着人工智能（AI）市場的擴展，其雲計算業務也再次增長。

2. 正在成為人工智能的參與者

作為中國最大的雲基礎設施服務提供商，阿里巴巴有足夠的資源來構建自己的人工智能生態系統。這就是為什麼它在兩年前推出了 Qwen，這是一系列大型語言模型（LLMs），以支持市場的新生成式 AI 應用。

阿里巴巴在四月底推出了其最新版本 Qwen3。在大多數基準測試中，它與美國開發的 LLM（如 OpenAI 的 ChatGPT 4.5/o4-mini、Anthropic 的 Claude 3 Opus、谷歌母公司 的 Gemini 1.5 Pro 和 Meta Platforms 的 Llama 3）相當。與 ChatGPT、Claude 和 Gemini 不同，Qwen 是一個完全開源的平台。Qwen 還可以在 Nvidia 的廣泛 GPU 上運行其小型到中型 LLM，包括其中檔 PC 芯片，這些芯片不受美國對中國的出口限制。

Qwen 的擴展和演變可能會吸引更多企業使用其雲平台。這就是為什麼其雲收入在 2025 財年第三季度同比增長了 13%——相比之下，第二季度增長了 7%，第一季度增長了 6%。其與 AI 相關的產品收入也連續六個季度實現了兩位數的增長。因此，隨着 AI 市場的升温，阿里巴巴的雲計算業務可能會變得比其電子商務業務更為重要。

3. 相對於其增長來看被低估

從 2024 財年到 2027 財年，分析師預計阿里巴巴的收入和每股收益將以 7% 和 29% 的複合年增長率（CAGR）擴張。這對於一隻僅以 16 倍未來收益交易的股票來説，增長率是相當高的。

然而，阿里巴巴的估值可能受到其國內電子商務市場前景不明、關税和貿易戰對中國消費者和企業支出的影響以及對其海外芯片的更嚴格出口限制的壓制。但如果這些逆風有所緩解，其股價可能會迅速獲得更高的估值。

4. 有利的貿易協議將使其股價飆升

阿里巴巴近期最大的催化劑將是美國和中國之間的貿易協議。在日內瓦舉行的會談後，美國同意將對中國進口的關税從 145% 降低到 30%，而中國將把對美國商品的關税從 125% 降低到 10%。這些減税將在 90 天的 “休戰” 期內生效，直到正式的貿易協議達成。

如果這次休戰導致美國和中國之間達成有意義的貿易協議，那麼更高的關税、更嚴格的出口限制以及美國上市的中國股票的退市威脅可能會顯著減弱。屆時，許多投資者可能會重新關注被低估的中國龍頭股票，如阿里巴巴。

投資者應該在牛市轉向時購買

阿里巴巴可能不會再像過去那樣快速增長，但它仍然應該是從中國電子商務、雲計算和人工智能市場的長期增長中獲利的簡單方式。如果你相信冷靜的頭腦會佔上風，貿易緊張局勢將會緩解，那麼現在可能是購買阿里巴巴的絕佳時機，以便在更多投資者重新關注其股票之前。