Bridgewater Q1 portfolio adjustment: Alibaba holdings surged 21 times, Nvidia reduced

智通財經 APP 獲悉，根據美國證券交易監督委員會 (SEC) 最新披露的 13F 監管文件，全球最大對沖基金橋水投資 (Bridgewater Associates) 於 2025 年第一季度對投資組合進行了顯著調整。據瞭解，這家由雷·達利奧創立的資管巨頭在科技、消費、金融等多個領域展開佈局。

首先，橋水基金顯著增持流媒體巨頭奈飛 (NFLX.US) 3.05 萬股，同時對半導體設備龍頭泛林集團 (LRCX.US) 減持 57 萬股至 196 萬股，對芯片巨頭英偉達 (NVDA.US) 的持倉也減少 66 萬股至 284 萬股。

值得注意的是，橋水對科技股的調整呈現"新舊交替"特徵——在減持傳統硬件供應商的同時，對雲計算基礎設施服務商的持倉保持穩定。例如，該基金對支付巨頭 PayPal(PYPL.US) 持股量環比增長 52.5%(由 236 萬股增至 360 萬股)，對雲服務商微軟 (MSFT.US) 持倉提升 21.3%(從 66.7 萬股增至 80.94 萬股)。

此外，橋水基金在航空板塊增持美聯航 (UAL.US) 153 萬股，保險板塊加倉安達保險 (CB.US) 27.24 萬股，投資銀行領域對高盛 (GS.US) 的持股增加 9.51 萬股。

在消費領域，基金對電商巨頭阿里巴巴 (BABA.US) 的持倉出現爆發式增長，從去年末的 25.5 萬股激增至 566 萬股，增幅超 21 倍，但同步清倉了化妝品零售商 Ulta 美容 ULTA.US) 的全部持倉。

在醫療健康板塊，橋水基金徹底退出 3M 公司 ( MMM.US )、安進 ( AMGN.US )、康寶萊 ( HLF.US ) 以及梯瓦製藥工業 ( TEVA.US ) 四家醫療健康企業的持股，與此形成對比的是對科技股的持續加碼。這種行業配置調整反映出基金對後疫情時代消費復甦與科技創新賽道的戰略側重。

在傳統產業佈局方面，橋水對微軟的持倉從 66.7 萬股增至 80.94 萬股，但對電商巨頭 eBay 的持倉則減少 45 萬股至 133 萬股，顯示其對科技股內部的結構性調整。值得關注的是，基金在金融板塊採取"增持頭部、減持尾部"策略，在加倉高盛的同時，對區域性金融機構的配置保持謹慎。

總的來説，本次持倉調整揭示橋水基金三大投資邏輯：一是押注數字化轉型加速帶來的科技股結構性機會;二是看好消費復甦背景下航空、支付等領域的修復彈性;三是通過行業集中度的提升優化組合風險收益比。