U.S. stocks quickly rebounded, Goldman Sachs: Limited short-term upside potential, but greater risk of pullback, all the issues from the beginning of the year are still present

在美股近期快速反彈之後，華爾街大行最新警告，市場再次回撤風險大。

據追風交易台消息，高盛在 5 月 15 日發佈的研報中稱，儘管關税談判釋放積極信號，市場信心有所恢復，但這並不意味着風險已經消除。

報告指出，特朗普政府的有效關税水平仍然遠高於 4 月 2 日宣佈所謂 “對等關税” 前的水平，且美股市場仍然面臨高估值、市場集中度和增長放緩等風險。

在 4 月初，美股市場劇烈動盪，標普 500 指數下跌近 20%，納斯達克下跌 23%。隨着美英宣佈貿易協議，再加上中美貿易談判遠超預期，市場信心恢復，美股也反彈走高。

高盛認為，這表明 4 月初的熊市是事件（特朗普關税）驅動型的，主要是由外部衝擊引發。

當下風險是否消失？

報告指出，儘管關税消息令人欣慰，但是高關税仍然存在，增長將會放緩。在美國，關税影響是通脹性的，且仍存在高度不確定性。

而且高盛認為，美聯儲可能不太願意降息，現在他們預計美聯儲開始三次降息的時間將晚於之前預期 (12 月而非 7 月)。因此高盛在報告中指出：

儘管在暴跌之後，股市隨後調整異常迅速，符合"事件驅動型"熊市特徵，但這類熊市的典型走勢在初始下跌後通常在一段時間內保持平穩。如果遵循這種典型模式，近期上行空間可能有限，市場可能面臨再次回調風險。

市場年初面臨的障礙都還在

報告強調，年初年初時存在的許多障礙已經重新顯現，包括高估值、市場集中度以及高風險 (貿易和 AI 大型投資回報等方面)。

高盛認為，週期性股票的定價表明市場對增長的下行風險計算很少，因此如果硬數據從這裏開始明顯惡化，投資者可能會再次給經濟衰退的可能性定一個更高的價格。

此外，報告指出，美股的估值也有所上升，美國市場再次接近歷史最高市盈率水平。

多元化策略：地區與行業配置成關鍵

在報告中，高盛最建議的仍然是多樣化投資，並強調，如果美元繼續走弱，多元化的理由將更加充分。

高盛稱，雖然今年關注美國科技股表現不佳，但自 2022 年利率上升以來，投資機會已轉向更廣泛的行業、地區和風格組合。以歐洲銀行為例，它們曾面臨重重障礙，但已開始復甦。

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