Options traders "shift from defense to offense"! Big bets on the continuation of the rebound momentum in U.S. stocks

智通財經 APP 獲悉，對於股票期權交易員來説，貪婪現在已經牢牢地取代了恐懼，他們紛紛買入看漲頭寸，押注美國股市將延續從上月低點反彈的勢頭。在美國的證券交易所中，看漲期權與看跌期權的成交量比例正徘徊在 2 月 18 日以來的最高水平，而那正是標普 500 指數創下前一個歷史高點的前一天。與此同時，根據 Susquehanna International Group 的數據，期權市場也反映出對標普 500 指數將在 9 月升至 6150 點的新高越來越強的信心。

這種市場情緒的轉變與上月截然相反，彼時由於關税引發的經濟和政治擔憂令美國股市處於熊市邊緣，並提振了交易員對沖美國股市進一步下跌的需求。不過，隨着中美貿易緊張局勢降温，以及美國 4 月通脹數據低於預期，市場最擔憂的情況並未發生，這促使期權交易員轉而押注美國股市將進一步上漲。RBC Capital Markets 衍生品策略主管 Amy Wu Silverman 就表示：“相比之前下跌時的恐慌，現在市場更擔心的是錯過上漲行情。”

另一個看漲信號來自於芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX)。根據 Bespoke Investment Group 的數據，該指數從 40 跌至 20 以下僅用了 21 個交易日，創下史上最快下跌速度。在過去四次 VIX 在不足 100 個交易日內從 40 跌至 20 以下的情形中，標普 500 在接下來的 1 個月、3 個月、6 個月和 12 個月中均實現上漲。

期權市場不斷上升的 “動物精神” 反映出越來越多人相信，市場至少短期內能夠頂住貿易戰帶來的經濟衝擊。不過，分歧仍然存在。長期而言，這種樂觀情緒是否可持續仍然未知，畢竟貿易協議仍在談判中，企業盈利指引也處於近年來的低位。

22V Research 與美國銀行等機構的期權策略師建議投資者繼續持有下行對沖頭寸。期權研究機構 SpotGamma 創始人 Brent Kochuba 預計，標普 500 指數的上漲將在 5900 至 6000 點之間遇阻。他表示，將於週五到期的一大批看漲期權 “可能導致下週出現短期股市回調”。

而花旗集團股票與衍生品交易策略師 Vishal Vivek 則認為，系統性對沖基金的買盤將在未來幾周對股市形成支撐。他補充稱，這些基金一直在觀望，等待買入信號，“過去一個月恐慌程度明顯下降，這將鼓勵投資者真正重新入場”。