Did Nvidia Make a Colossal Mistake by Selling SoundHound AI Stock?

英偉達(NVDA -0.52%) 自 2023 年初以來，其市值增加了驚人的 2.8 萬億美元，這得益於對其數據中心芯片的需求激增，這些芯片是全球開發人工智能（AI）方面最優秀的。該公司還投資了一系列其他 AI 股票，其中 SoundHound AI(SOUN -6.55%) 就是其中之一。

SoundHound 是一家專注於對話式 AI 的公司，擁有令人印象深刻的客户名單，包括來自酒店和汽車製造等行業的一些全球最大品牌。但當英偉達向證券交易委員會提交 2024 年最後一個季度的 13-F 報告時，SoundHound 的股票顯然缺席——事實證明，這家芯片巨頭在去年年底出售了其全部股份。

SoundHound 最近公佈了 2025 年第一季度（截至 3 月 31 日）的最新財務結果，自那以來，其股票上漲了近 30%。英偉達是否賣得太早了？

圖片來源：Getty Images。

不斷增長的對話式 AI 產品組合

SoundHound 的對話式 AI 技術能夠理解語音提示並作出相應的回應，已被全球一些最大的企業部署，以改變我們與設備、汽車甚至我們最喜歡的餐廳的互動方式。

SoundHound 在近 13,000 家快餐店中活躍，這些店由 白城堡、Chipotle 和 Papa John's 等連鎖店運營。其語音 AI 技術可以自主通過電話、店內和自駕取餐窗口接收客户訂單，減輕員工的工作負擔，使他們可以花更多時間處理其他任務。SoundHound 還提供一款名為員工助手的產品，隨時為員工提供菜單項和店內程序的信息。

在汽車行業，SoundHound 的車載語音助手 Chat AI 被 現代、起亞和 斯坦蘭蒂斯（克萊斯勒、吉普和道奇的擁有者）等頂級品牌使用。它可以回答廣泛主題的問題，還可以提供實時的體育比分和股票價格信息。SoundHound 還在今年早些時候推出了一個名為 Voice Commerce 的新平台，允許駕駛員在舒適的車輛內下單。它甚至可以推薦餐廳並使用汽車的 GPS 系統提供方向。

SoundHound 在去年 8 月收購了另一家 AI 公司 Amelia，進一步擴展了其產品組合。Amelia 的平台允許企業創建定製的 AI 代理，以服務客户或幫助員工完成特定任務。它被用於醫療保健、金融服務、保險等行業，幫助 SoundHound 多樣化其收入來源。

SoundHound 的收入正在飆升

SoundHound 在 2025 年第一季度的總收入為 2910 萬美元，比去年同期增長了驚人的 151%。Amelia 的收入的加入推動了這一結果，但該公司也繼續經歷對其核心產品的廣泛需求。

管理層不再向投資者更新 SoundHound 的訂單積壓情況，但首席財務官 Nitesh Sharan 表示，訂單積壓繼續從三個月前的前一個季度增長，當時的訂單積壓高達 12 億美元。該公司預計將在六年內將這些積壓轉化為收入，因此這可能是未來收入結果的良好預測指標。

強勁的第一季度業績促使 SoundHound 重申其 2025 年的全年指引，預計收入將同比飆升 97%，達到 1.67 億美元（在預測範圍的中點）。

英偉達是否過早出售了 SoundHound 股票？

英偉達從未披露為何出售 SoundHound 股票，但其當前估值是投資者可能想要暫時避開的一個原因。截至目前，其市銷率（P/S）為 40.8，這使其顯著高於英偉達本身。考慮到 AI 芯片巨頭是全球最高質量的公司之一，且成功記錄跨越數十年，這並沒有太大意義：

SOUN 市銷率數據來源於 YCharts

如果我們使用其未來潛在收入來評估，SoundHound 的股票看起來就便宜一些。如果我們假設該公司今年產生 1.67 億美元的收入，正如管理層所預期的那樣，這將使其股票的前瞻市銷率為 27.1。但考慮到這一數字仍高於英偉達今天的市銷率，我絕對不會説這隻股票看起來有吸引力。

此外，SoundHound 的底線構成了一個關鍵風險。該公司在第一季度根據公認會計原則（GAAP）產生了 129 百萬美元的罕見利潤，但這僅僅是因為與其一項收購相關的 176 百萬美元的收益。在不按 GAAP 的基礎上，排除一次性和非現金項目，SoundHound 仍然虧損 2230 萬美元，比去年同期增加了 10%。

截至季度末，SoundHound 手頭有 2.46 億美元的現金及現金等價物，因此它可以在未來幾年以當前速度繼續虧損。然而，如果該公司未來確實需要更多現金，可能不得不發行更多股票，這將導致現有股東的顯著稀釋。

英偉達僅持有 173 萬股 SoundHound 股票，按其當前股價計算，僅值 1950 萬美元。考慮到英偉達幾乎是一家 3.3 萬億美元的公司，即使完全損失也可能不會對其財務產生影響。儘管我們不知道英偉達為何出售其全部股份，但 SoundHound 的估值足以讓投資者在考慮購買時非常謹慎。